Первичка!

Начинаем неделю первички с предложений вторника 17 марта.

Эта неделя интересна заседанием ЦБ по ключевой ставке, которая задает направление цен и доходностей облигаций на ближайшие недели. Одни эмитенты смешат разместиться до, другие спокойно ждут решения ЦБ и размещаются на следующей неделе.

ВТОРНИК

📌 ПЭТ-Пласт — 001Р-02
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб 
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: 26%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно 
🔹 Амортизация: нет 
🔹 Оферты: CALL через 1,5 года 
🔹 Рейтинг: B (Эксперт РА) 
🔹 Начало торгов: 17.03.2026 (сразу во вторник)
 
Второй выпуск от производителя сырья для выпуска пластиковых бутылок. Доля на рынке всего 2%. Эксперт РА отмечает высокую долговую нагрузку компании, а также высокий уровень процентной нагрузки. Кроме того бизнес генерит отрицательный свободный денежный поток. Первый выпуск, размещенный в октябре с купоном 26%, торгуется по цене 103% от номинала. Имеем классического эмитента из сегмента ВДО, с наименьшим кредитным рейтингом и крайне высокими кредитными рисками. Есть вероятность локального апсайда на открытии торгов, но риски никто не отменял.

( Читать дальше )

Продолжение недели с 8 размещениями в четверг

ЧЕТВЕРГ

📌 Сбербанк 001Р-SBER52
🔹 Срок обращения: 2,5 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 14,2%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: AAA (АКРА, НКР)
🔹 Начало торгов: 13.03.2026 (пятница)

Сбер выходит на рынок с первым в этом году выпуском. Предлагается простой фикс на 2,5 года, без оферт и амортов. Аналогичный выпуск, размещенный в декабре с купоном 14,85% торгуется по цене выше 101,5% и доходностью к погашению 13,7%. Доходности похожих по сроку бумаг Сбера уже сравнялась с доходностью ОФЗ. G-spread уже отрицательный. Единственный мотив для покупки – диверсификация максимально консервативного портфеля, чтобы разбавить ОФЗ, параллельно надеясь на быстрое снижение КС.

📌 Борец Капитал — 001Р-05
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 18,5%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: А- (НКР, АКРА)
🔹 Начало торгов: 16.03.2026 (понедельник)

( Читать дальше )

Первичка обещает быть жаркой. Уже заявилось 11 эмитентов с 13 выпусками и это не финал.

По традиции начинаем с предложений вторника и среды.

ВТОРНИК

📌 ЛК Роделен — 002Р-05 (для квалов)
🔹 Срок обращения: 5 лет
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: флоатер
🔹 Купон: КС + не выше 6%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: по 1,85% каждый месяц, начиная с 7-го купона
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: ВВВ (Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 12.03.2026 (четверг)

Небольшая лизинговая компания с фокусом на лизинг недвижимости и оборудования. Эксперт РА отмечает высокую рентабельность, комфортный уровень ликвидности, а также снижающееся качество лизингового портфеля из-за роста объема изъятого имущества и роста проблемной задолженности. Именно из-за проблем с портфелем Эксперт РА осенью 2025 года снизило рейтинг на одну ступень с ВВВ+ до ВВВ. На вторичке обращаются 6 выпусков. Из них выделяется флоатер (002Р-04) на 2,5 года с формулой купона КС+5% и ценой чуть ниже 94% от номинала. Новый выпуск — флоатер аж на 5 лет, без оферт, но с плавной амортизацицией.

( Читать дальше )

Продолжение первички. Наступила очередь участников второй половины недели. Всего три выпуска в меню и все они флоатеры. Видно большинство эмитентов решили предпразничные дни посвятить поздравлениям прекрасной половины с 8 марта)

Часть 1 здесь: https://smart-lab.ru/blog/1271452.php

ЧЕТВЕРГ

📌 Гидромаш-Сервис — 002Р-01 (для квалов)
🔹 Срок обращения: 10 лет
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: флоатер
🔹 Купон: КС + не выше 3,5%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: PUT через 3 года
🔹 Рейтинг: А+ (НКР), А (Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 11.03.2026 (среда)

Крупный производитель насосного оборудования для нефтегаза, энергетики, ЖКХ, металлургии и пр. отраслей. Эксперт РА отмечает комфортную долговую нагрузку при среднем покрытии процентных платежей, а также умеренный уровень ликвидности. В прошлом году группа компаний была национализирована по иску Генпрокуратуры, после чего перешла под контроль новых собственников (РусГазДобыча).

( Читать дальше )

Неделя в части размещений ожидается спокойной. На первые 3 дня заявлено всего четыре размещения.


ПОНЕДЕЛЬНИК

📌 Лазерные системы — БО-02
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 22%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: CALL через 1,5 года
🔹 Рейтинг: ВВВ (НКР)
🔹 Начало торгов: 05.03.2026 (четверг)

Производитель промышленных 3D принтеров и средств оперативного контроля персонала (алкорамки). НРА отмечает растущий уровень долга и процентных расходов при их сохранении в умеренном размере. Отдельно отмечается низкое значение текущей ликвидности. На вторичке торгуется единственный выпуск — флоатер (КС+4,25%) на 1,5 года c доходностью 23,1% и ценой ниже 96% от номинала. Ближайший купон — 20,25%. Для владельцев флоатера логично переложиться в новый фикс. Для других инвесторов важно учитывать, что по начальной величине купона премия у выпуска минимальна.

ВТОРНИК

📌 ИЛОН — 001Р-01
🔹 Срок обращения: 2 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб.

( Читать дальше )

Продолжение первички этой недели

Часть 1: https://smart-lab.ru/blog/1269097.php

Теперь очередь четверга и пятницы

ЧЕТВЕРГ

 📌 Фосагро — БО-02-05
🔹 Срок обращения: 3,2 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 юаней
🔹 Тип купона: фикс, расчеты в рублях и юанях
🔹 Купон: не выше 7,75%
🔹 Выплата купонов: ежеквартально
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: AAA (АКРА, Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 03.03.2026 (вторник)

Крупный мировой производитель фосфорсодержащих удобрений. Владелец наивысшего кредитного рейтинга. У эмитента сейчас в обращении 2 выпуска в юанях, 4 в долларах и 3 в рублях. Новый выпуск премии не дает. И в целом валютные выпуски первички в феврале сразу уходят под номинал, т.к. из-за сильного рубля спрос на валютные инструменты ограничен.

📌 ВИС Финанс — БО-П11
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 17,25%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: АА- (НКР), А+ (Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 03.03.2026 (вторник)

( Читать дальше )

Начинаем короткую рабочую неделю. Но первички будет много. На низком старте уже 11 выпусков, и это число явно не финальное.

Начинаем с предложений вторника и среды.


ВТОРНИК

📌 Брусника 002Р-06
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 23%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: PUT через 2 года
🔹 Рейтинг: A- (АКРА, НКР)
🔹 Начало торгов: 26.02.2025 (четверг)

Крупная девелоперская компания из Екатеринбурга. Занимает 9-место в стране по величине портфеля текущего строительства. АКРА отмечает высокую долговую нагрузку и снижающуюся чистую прибыль. Перед нами застройщик с классическими отраслевыми проблемами, которые только нарастают со временем. ГК Самолет не даст соврать. Компания балансирует на границе инвестиционного рейтинга, один шаг и улетит в низшую лигу с буквами ВВВ на борту. Также инвесторы еще помнят технический дефолт в ноябре, когда компания по ошибке просрочила на один день выплату купона из-за организационной ошибки. Другие выпуски эмитента имеют схожую доходность, но короче по сроку. Данная бумага подойдет для тех кому текущие риски инвестиций в застройщиков является понятными и только по верхней границе купона. Для действующих инвесторов в Бруснику это возможность переложиться в длину.

( Читать дальше )

Продолжение первички...

Первая часть — здесь: https://smart-lab.ru/blog/1266214.php

Эмитенты активизировались после решения ЦБ и бодро выходят на рынок. На очереди первичка со среды по пятницу.


СРЕДА

📌 МСБ Лизинг — 003Р-07
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: 21%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: по 4%, начина с 13-го купона ежемесячно
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: ВBB- (Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 18.02.2026 (сразу в среду)

Небольшая универсальная лизинговая компания, завсегдатай рынка облигаций. Эксперт РА отмечает умеренное качество активов (6% относится к проблемным), хорошую рентабельность и удовлетворительную ликвидность. Выпуски с дюрацией более 1 года торгуются с доходностью в коридоре 23-24%. Самый длинный из действующих фиксов (1,5 г до оферты) и купоном 23% торгуется по цене чуть выше 101%. Новый выпуск премии к рынку не дает. Но для настоящих ценителей эмитента есть возможность переложиться в длину.

📌 СЗА (Служба защиты активов) — БО-06 (для квалов)

( Читать дальше )

Новая неделя первички. Следим как снижение ключевой ставки до 15,5% повлияет на аппетиты эмитентов. Пока желающих не очень много. Поэтому начинаем с предложений понедельника и вторника. По ходу недели возможны оперативные размещения.

ПОНЕДЕЛЬНИК

📌 Селигдар — 001Р-10
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 18%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: по 25% в даты 27-го, 30-го и 33-го купонов
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: АА- (НКР, НРА) А+ (АКРА)
🔹 Начало торгов: 19.02.2026 (четверг)

Крупный производитель золота и олова. Рейтинговые агентства отмечают высокий уровень рентабельности бизнеса (40%), высокую ликвидность и удовлетворительную долговую нагрузку. В начале декабря было похожее размещение с купоном 18%, текущий ценник около 102,5%. В отличии от других, очень мудро перенесли размещение на дату после заседания ЦБ, повысив шансы снизить ставку по новому выпуску. 18% отличное предложение. Но итоговая ставка купона будет ниже. Можно присмотреться при купоне не ниже 17,3%.

( Читать дальше )

Продолжение первички этой недели. На очереди первичка четверга. В пятницу же все наблюдают за ЦБ.

Первая часть — здесь: smart-lab.ru/blog/1263469.php

ЧЕТВЕРГ   

 📌 АЛЬФА Фабрика ПК-2
🔹 Срок обращения: 1,8 года (по расчетам эмитента) 
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не выше 17,5%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: с 01.05.2026, размер по решению эмитента
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: ААА.sf (Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 16.02.2026 (понедельник)  

Секьюритизированные облигации, в основе которых лежат денежные потоки от кредитного портфеля клиентов Альфа Банка. Во второй половине декабря похожие бумаги от ВТБ и Сбера разместились под 17,8% и 16,5% соответственно. Торгуются выше номинала. Особенностью таких бумаг является непредсказуемость срока обращения и размера амортов, т.к. они зависят от скорости  погашения заемщиками своих кредитов, которые входят в портфель. Для ценителей продукта стоит присмотреться при купоне не ниже 17%

( Читать дальше )