ЧЕТВЕРГ

📌 РЖД — 001Р-51R
🔹 Срок обращения: 3,6 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 юаней, расчеты в рублях
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не более 8%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: ААА (АКРА, Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 11.02.2026 (среда)

Юаневый выпуск от РЖД. Эмитент понятный, представления не требует, но смущает наличие информационного фона о сложностях с финансами у компании и разработке плана решения проблем. Рейтинг ААА, но оценка собственной кредитоспособности на уровне АА и А+. Бонус дан в связи с высоковероятной поддержкой со стороны государства в случае проблем. Стартовый купон выглядит щедро. На прошлой неделе Акрон (АА) разместился под 6,8% На вторичке аналогов с такой дюрацией почти нет. На графике сравнение доходностей юаневых бумаг рейтинга ААА и АА (Акрон и Черкизово).Высоковероятно, что по ходу размещения купон снизится. Со сроком в 3,6 года идеально подходит под налоговую льготу на долгосрочное владение. С финальным купоном выше 7% просится в портфель валютных бумаг

ПОНЕДЕЛЬНИК

📌 НОВАБЕВ Групп — 003Р-02
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб.
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не более 16%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: 50% в дату 30-го купона
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: АА (НКР, Эксперт)
🔹Начало торгов: 05.02.2026 (четверг)

Один из лидеров алкогольного рынка со своими заводами (5), винным хозяйством, дистрибуцией, сетью магазинов Винлаб с фокусом на премиальный сегмент. Бывшая Белуга Групп. НКР отмечает растущую долговую нагрузку и рост процентных платежей по этому растущему долгу. При этом, кредитные метрики остаются высокими с имеющимся запасом прочности. На вторичке сейчас торгуется 4 выпуска с доходностью в коридоре 16,2-16,6%. Новый выпуск премии к рынку не дает.

ВТОРНИК

📌 РЕСТОР 001Р-03
🔹Срок обращения: 2 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не выше 20%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А- (АКРА) от поручителя Inventive Retail Group

ЧЕТВЕРГ

📌 ТД РКС — 002Р-07
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не выше 26%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: ВВВ- (НКР)
🔹Начало торгов: 03.02.2026 (вторник)

РКС Девелопмент – небольшой застройщик жилой недвижимости. НКР отмечает крайний высокий уровень долговой нагрузки. Также обращает на себя внимание отрицательный свободный денежный поток и вопросы по финансовой устойчивости в целом. Интересно будет посмотреть на свежее решение по кредитному рейтингу в марте. Но на фоне ранее разместившихся Глоракса и Страны, это вариант с наивысшим риском. На вторичке торгуются 4 более коротких выпуска с доходностью от 28% до 36%. С учетом рисков, купон в 26% слишком низкий. Пропускаем.

ПЯТНИЦА

📌 СЕГЕЖА — 002Р-07
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб

Новая неделя первички. Эмитенты уже раскачались и выстраиваются в новую очередь за деньгами инвесторов.
Начинаем с предложений понедельника и вторника.

ПОНЕДЕЛЬНИК

📌 ТАЛК Лизинг — 002Р-04 (для квалов)
🔹Срок обращения: 4 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: микс
🔹Купон: 
1 год: 24%
2-4 год: КС+5% со второго года
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: по 2,77% с 13-го купона каждый месяц
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: ВВВ (АКРА)
🔹Начало торгов: 26.01.2026 (сразу в понедельник)

Лизинг Правительства Тюменской области. Небольшая региональная компания с фокусом на лизинг дорожно-строительной, сельскохозяйственной техники, легкового и грузового транспорта. АКРА отмечает удовлетворительный уровень фондирования и достаточности капитала. Рейтинг ВВВ установлен на основе предположения, что Тюменская область при необходимости окажет финансовую поддержку. Собственный кредитный рейтинг при этом установлен на уровне ВВ+. На вторичке торгуются 6 выпусков с доходностью от 19 до 28% годовых. Выпуск в рынке, без премии. Условия для внимательных, через год фикс превращается во флоатер.

ЧЕТВЕРГ

📌 Русгидро — БО-002Р-11 
🔹Срок обращения: 2,2 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: флоатер
🔹Купон: КС + не выше 1,75%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: ААА (АКРА)
🔹Начало торгов: 27.01.2026 (вторник)

Очередной флоатер от эмитента высшего кредитного рейтинга. Премия к КС не впечатляет. Октябрьский флоатер от Русгидро с КС+1,75% торгуется ниже номинала

📌 БЭЛТИ ГРАНД— БО-ПО09

🔹Срок обращения: 4 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: 19%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: по 5% в даты с 36 по 44 купоны, по 13% в даты с 45 по 47 купоны
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: ВВ- (АКРА)
🔹Начало торгов: 22.01.2026 (сразу в четверг)

Маленькая, но гордая лизинговая компания с фокусом на легковой и грузовой автотранспорт. Занимает место в хвосте рейтинга российских лизингов по объему бизнеса.

Поздравляю с первой неделей первички в этом году. Желающих собрать деньги инвесторов уже не мало.

Так как в последнее время эмитенты начали часто менять условия по своим размещениям, а также прибегать на рынок в последний момент (без анонса) пост по первичке разделен на 2 части. Начинаем с понедельника и вторника.

ПОНЕДЕЛЬНИК

📌 Евротранс — 001Р-09
🔹Срок обращения: 5 лет
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: лесенка на понижение (!!)
🔹Купоны:
20% в первые 2 года
18% в третий год
16% в четвертый год
15% в пятый год
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А- (АКРА, Эксперт РА, НКР, НРА)
🔹Начало торгов: 22.01.2026 (четверг)

Эмитент, про которого скоро будут слагать легенды. Компания владеет 57 АЗС, фабрикой-кухней, заводом по производству незамерзающей жидкости, парком бензовозов и пр. Плюс к этому мастерски выпускает и погашает облигации, очень ловко жонглируя финансовыми потоками. В обращении сейчас уже 10 выпусков облигаций. В фин результатах смущает отрицательный операционный денежный поток. Условия выпуска для внимательных, снова схема с лесенкой купонов на понижение. Схема удобна для эмитента, но крайне сомнительна для инвестора. Причин для покупки этого выпуска нет, от слова совсем.

Продолжение первички этой недели! На очереди первичка среды и четверга. В пятницу объявлен выходной (пока)) 

Первая часть — здесь: https://smart-lab.ru/blog/1245595.php
Вторая часть — здесь: https://smart-lab.ru/blog/1246123.php

СРЕДА

📌 А101 — 001Р-02
🔹Срок обращения: 2 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не выше 18%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А+ (НКР, Эксперт РА, АКРА)
🔹Начало торгов: 26.12.2025 (пятница)

📌 А101 — 001Р-03 (для квалов)
🔹Срок обращения: 2 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: флоатер
🔹Купон: КС + не выше 4,5%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А+ (НКР, Эксперт РА, АКРА)
🔹Начало торгов: 26.12.2025 (пятница)

Продолжается парад застройщиков на этой неделе. Очередь крупного застройщика из Московского региона. АКРА отмечает низкую долговую нагрузку и высокую рентабельность (аж 50% по EBITDA). Но как и положено застройщику почти нулевой свободный денежный поток и рост затрат на обслуживание долга. На вторичке бумага с погашением через 1,5 года, даже на фоне распродаж, торгуется с доходностью 16,5%. Если есть вера в стройку, то бумага может быть интересна с максимально предлагаемым купоном 18%.

Продолжение первички этой недели! Вторник

Несмотря на распродажи в сегменте высокодоходных облигаций продолжаем следить за свежими предложения от эмитентов.

Первая часть — здесь: https://smart-lab.ru/blog/1245595.php

ВТОРНИК

📌 ГК ПИОНЕР — 002Р-01
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не выше 20%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А- (НКР, Эксперт РА, АКРА)
🔹Начало торгов: 26.12.2025 (пятница)

📌 ГК ПИОНЕР — 002Р-02 (для квалов)
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: флоатер
🔹Купон: КС + не выше 4,75%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: А- (НКР, Эксперт РА, АКРА)
🔹Начало торгов: 26.12.2025 (пятница)

Крупный московский застройщик после перерыва возвращается на рынок облигаций. Эксперт РА отмечает комфортные показатели долговой нагрузки при низком уровне процентного покрытия, а также сильные показатели рентабельности. Смущает отрицательный денежный поток и низкий уровень ликвидности.

Итак, последняя полноценная торговая неделя в этом году. Первичка не останавливается. Желающих много.

Так как в последнее время эмитенты начали часто менять условия по своим размещениям, а также прибегать на рынок в последний момент (без анонса) пост по первичке разделен на 2 части. Начинаем с понедельника.

ПОНЕДЕЛЬНИК

📌 Технология БО-03
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб.
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: 23,5%
🔹Выплата купонов: ежемесячно
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: CALL через 1 и 2 года
🔹Рейтинг: ВВ (НКР)
🔹Начало торгов: 22.12.2025 (сразу в понедельник)

Третий выпуск от поставщика гелия и других промышленных газов с собственным парком специализированных транспортных средств. В сентябре НКР снизило кредитный рейтинг компании на одну ступень. Причиной стали снижение цен на гелий на российском рынке, что привело к ухудшению финансовых и операционных показателей, а также существенный рост нагрузки по оплате долга. Также НКР отмечает низкие метрики ликвидности. Первый выпуск компания успешно погасила летом. Второй выпуск с купоном 28% торгуется с доходностью более 30%. У нового выпуска купон явно выглядит заниженным, также наличие двух оферт, может ограничить срок обращения бумаги.

Первичка: Часть 2. Эмитенты стараются отстреляться до решения ЦБ по ставке в пятницу. 

Первая часть здесь: https://smart-lab.ru/blog/1242729.php

СРЕДА

📌 Самарская область — 34016
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не выше 15,5%
🔹Выплата купонов: ежеквартально
🔹Амортизация: 30% в дату 4-го купона, 20% в дату 7-го и 8-го купонов, 25% в дату 11-го купона
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: АА (АКРА)
🔹Начало торгов: 19.12.2025 (пятница)

На очереди у субфедов Самарская область, у которой по оценке АКРА: высокая степень самодостаточности бюджета, а также низкая и сбалансированная по срокам долговая нагрузка. Томская область (ВВВ+) день назад разместилась под 16%. Последние раздачи субфедов пользуются повышенной популярностью у инвесторов. Здесь есть вероятность, что купон по факту укатают ниже 15%.

📌 ПИОНЕР — Лизинг серия 04 (для квалов)
🔹Срок обращения: 5 лет
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: 28,5%
🔹Выплата купонов: ежемесячно