​🪙 Глава ЦБ Эльвира Набиуллина назвала неисполнение обещаний эмитентами одной из системных проблем российского рынка. По её словам, компании преимущественно ориентируются на мажоритарных акционеров, а голос миноритариев остается неуслышанным.

Чтобы исправить этот перекос, необходимо расширять влияние розничных инвесторов на корпоративные решения. Однако, как отметила Набиуллина, реально повлиять на ситуацию могут не отдельные частные инвесторы (их позицию часто сложно агрегировать), а институциональные игроки.

При этом эмитенты:
Не выполняют свои же прогнозы.
Иногда не платят дивиденды, хотя деньги для этого могут быть.
Размывают долю инвесторов.
Выписывают сами себе премии, дарят подарки (акции).
Проводят сплиты, потом их отменяют… Тем самым манипулируют ценами акций.
Творчески подходят к написанию сочинений ( отчетов).
Не публикуют отчетность, если не хотят. Или публикуют не полностью ( весь отчет в крестах — Сургутнефтегаз)
Размещаются с непонятной оценкой на IPO. Выводят деньги из компании перед IPO… IPO — это вообще отдельный вид искусства.

( Читать дальше )

​🪙 1. Денежно-кредитная политика.
ВТБ допускает паузу в цикле снижения ставки на ближайшем заседании ЦБ, однако общий тренд на смягчение сохраняется.
· Прогноз: Ключевая ставка на конец 2026 года составит 13,5%.
Пространство для снижения ограничено проинфляционными рисками.

2. Макроэкономические показатели (Прогноз на 2026 год)

· Инфляция: 5,2% (по итогам года).
· ВВП: Рост на уровне 0,6%.
· Курс рубля: 80,7 рубля за доллар США.

3. Рынок акций (12 месяцев)
· Общий рост рынка: +47% по индексу Мосбиржи (целевой уровень — 3 450 пунктов).
· Совокупная доходность (с дивидендами): превысит 50%.
· Предпочтительные сектора: Газовый, финансовый и IT.
· Фокус: Компании с двузначной дивидендной доходностью.

4. Целевые цены по отдельным бумагам (через 12 месяцев)
· «Газпром»: 183 руб. (потенциал +81% от текущих 101 руб.).
· «Новатэк»: 1 255 руб. (потенциал +29% от текущих 972 руб.).
· «Яндекс»: 7 769 руб. (потенциал роста более 110%).
· «ЦИАН»: 1 006 руб. (потенциал роста 90%).

5. Оценка текущей ситуации.
Падение рынка до отметок 2200 пунктов расценивается как «эмоциональная просадка», а не фундаментальный кризис.

( Читать дальше )

​🪙 Посмотрел вебинар Дмитрия Донецкого. Вот основные выводы:

Ставка. Можно старые сценарии зачеркнуть. Ставка до конца года 12 % — это маловероятно.

Нефтегаз. Новатэк – по сути одна идея в нефтегазе. Сургут пр – ставка на девальвацию рубля.

Металлурги в кризисе. Цены на сталь не растут, но дно может быть уже рядом. Ставка на новый экономический цикл.
Среди цветных металлургов интересны только Полюс и Норникель. Это самые качественные компании. Но зато есть риск новых налогов в этих компаниях.

Телекомы. Ростелеком и МТС. Держать. Сейчас цикл капитальных расходов. МТС планирует сохранить высокие дивиденды. Ростелеком – ставка на IPO дочек. Ростелеком не очень интересен.

Химия. Удобрения. Рост себестоимости быстрее стоимости удобрений, поэтому сейчас у компаний тяжелая ситуация. Фосагро и Акрон оценены дорого. Фосагро без дивидендов, не интересно.

Банки. Лучший сектор. Лидеры – Сбер, Т. Т за 1 капитал и при ROE близко к 30%. Что еще интересно? Совкомбанк и Дом.рф.

Потребительский сектор. Чувствуется рецессия. Лента дорого купила Окей. Х5 – самая дивидендная бумага. Покупать – Х5, Новабев.

( Читать дальше )

​🪙 Задача: разместить деньги на 2 года. Сохранить и приумножить с минимальным риском, так как деньги будут нужны к определенному сроку.

Какие инструменты можно использовать?

Накопительные счета.
Озон мне предлагает 11,7-12,5 процентов.
Т-банк – 9%. Альфа – вообще 6%, но если выполнить какие то условия, то 9,5%.
Пожалуй воздержусь от предложения Альфы и Т. $T $OZON
Напоминаю, что текущая ключевая ставка – 14,25%. Не хотелось бы размещать деньги сильно ниже этого процента. Некоторые банки предлагают доходность 12-13 % на 2-3 месяца, а потом все становится хуже. Если деньги могут понадобится в течение этого срока, то можно воспользоваться. А если только в конце, то можно поискать другие варианты.

Вклады.
Озон, срок 2 года – ставка 11,8 %.
У Озона есть еще ЦФА на 1 год под 16,5 процентов, но там нужно вычитать налог, так что доходность будет ниже ( в районе 14,3%).
Альфа – 14,7 %, но процент будет меняться вместе со ставкой.
Т-банк – 11,6%.
На Финуслугах предлагают вклады в районе 13% на 2 года. Если пишут о вкладах под 25-30%, то это в основном на 2-3 месяца. Альфа предлагает повышенную ставку, если вы откроете счет ПДС у них. Но я пожалуй пропущу.

( Читать дальше )

​🪙 Последний раз писал про подборку высоко-доходных облигаций месяца 3 назад. Доходность за это время мало изменилась.

Хотя Евротранс за это время практически потерял свой кредитный рейтинг и доходность выросла до 55%. Стоит ли такое покупать? Думаю, что не стоит. $RU000A10BVW6

Доходность остальных ВДО сейчас в районе 25 % или сопоставима. Сейчас цены на некоторые облигации упали ( Айди, МГКЛ, Брусника, МВидео… ).

Многие компании переходят в рейтинг ВДО не от хорошей жизни: долги высокие, нужно перекредитовываться под все еще высокий процент. Хотя снижения ставки все таки должны им помочь.

У некоторых компаний за последний год произошло снижение кредитного рейтинга ( МГКЛ, Сегежа, М.Видео, Евротранс, Уральская сталь).

Можно ли выбрать что-то более-менее надежное среди высоко-доходных облигаций?

Можно, но на свой страх и риск.

Для этого нужно смотреть не только на кредитный рейтинг, но и на долговую нагрузку и на то, как компания отчитывается.

Некоторые считают, что акции анализировать сложно, а облигации – это относительно просто. Я бы поспорил, особенно если речь идет о ВДО. Можно годами получать доходность выше, чем у по некоторых акциям и при этом успешно избегать дефолтов. А можно наоборот собрать все ошибки и вместо прибыли получить одни лишь убытки.

( Читать дальше )

🪙От Тимофея Мартынова:
«Максимально прагматичные ребята на конференции не гадают. Нет лудки этой.
Они просто сидят и ждут. Не берут риск.
Будет определенность по СВО — купят акции. Не будет — будут сидеть в ликвидности, в коротких облигациях.» Добавить нечего. 👍

Компании на Смартлабе.

🪙ВК.
Выросло время проведенное пользователями на площадке, на 29 процентов. Это хорошо, но какой ценой? Тотальной блокировкой и замедлением всего.
По выручке и EBITDA есть рост.
Про чистую прибыль мы не говорим, её просто нет. И уже давно.

Мое мнение и вопросы к площадке:
Система рекомендаций не работает. Постоянные предложения посмотреть какие то шоу с шутками от бывших КВНщиков.
Монетизация не работает. В отличие от конкурентов. Сами блогеры об этом говорят, причем даже те кого удалили с иностранных площадок.
Реклама в видео. Ссылки на ОЗОН, Вб. Площадка просто завалена рекламой, причем она уже может быть не только в ленте, но и в вашей группе. Уже вшита и никуда не денешься.
Скам площадки. Они тоже рекламируются, мимикрируют под т- инвестиции и других брокеров. Ссылок нет, ответственности за это нет, жалобу можно оставить, но эти площадки все равно работают. Вы хоть там фильтруйте это…

( Читать дальше )

🪙 По моему мнению это было одно из лучших мероприятий, хотя на рынке и очень тяжёлые и грустные настроения.
«У кого облигации, депозиты или фонды ликвидности, тот чувствует себя хорошо» — примерно с таких слов началась конференция.

15 недель падения. Машина времени, которая отправила нас всех в 2022 год. Так и есть, но… Хочется верить, что рассвет будет, ну а пока работаем с тем что есть.
Как минимум есть инструменты, которые помогают сохранить капитал в это не простое время. $TMOS@

По организации вопросов нет, все отработали на высоте.
Эмитенты старались объяснить почему они самые лучшие и во всем виноват рынок и ставка, брокеры продолжают искать своего клиента, блогеры гуляют и ищут вдохновения. Все при деле.
Мероприятие носит еще и терапевтический эффект. Когда ты выговорился и поплакался, то вроде и на душе становится легче.

Напишу то с кем удалось поговорить, но не все так как информации слишком много и её предстоит ещё переварить.

🪙Селектел.
Нравится компания, но похоже ipo ждать быстро не стоит. Но зато есть облигации.

( Читать дальше )

​🪙 «Транснефть» опубликовала консолидированную отчетность по МСФО за первый квартал 2026 года. Анализ показывает как сильные стороны бизнеса, так и тревожные сигналы.

Минусы компании:

1. Снижение ключевых финансовых показателей. Операционная прибыль уменьшилась на 2,4% (до 96,7 млрд руб.), а чистая прибыль — на 9,2% (до 73 млрд руб.).
2. Рост операционных расходов. Затраты выросли на 0,8% (до 264,6 млрд руб.), в основном за счет увеличения расходов на оплату труда и материалы.
3. Проблемы в смежных активах. Прибыль от зависимых и совместных компаний рухнула более чем на четверть (до 3,9 млрд руб.) из-за слабых результатов «Усть-Луга Ойл», КТК и других структур.
4. Стагнация выручки. Общая выручка застыла на уровне прошлого года (361,2 млрд руб.). Индексация тарифа не компенсировала снижение объемов транспортировки нефтепродуктов (ремонты НПЗ и экспортные ограничения).

Плюсы компании:

1. Рекордная денежная позиция. На балансе компании накоплено 475 млрд руб. Это огромный запас прочности.
2. Отсутствие долговой нагрузки. Показатель «Чистый долг/EBITDA» находится в отрицательной зоне, что говорит о полной финансовой независимости от кредиторов.

( Читать дальше )

💡 Искуственный интеллект оказался не столько прорывом в программировании, сколько колоссальным потребителем энергии — и это неожиданно оживило «скучную» промышленность по всему миру, включая Россию.

Бум ИИ тянет за собой реальные производственные цепочки, подняв акции секторов, которые долго считались «сонными». Financial Times проанализировала более 200 компаний, обогнавших индекс MSCI World: многие были основаны задолго до эры чипов (до 1958 года), но именно сейчас они оказались на гребне волны.

Главные бенефициары — те, кто питает «железо» дата-центров: производители дизель-генераторов, газовых турбин, электротехнического оборудования, медной руды для кабелей, а также промышленные подрядчики.
Финансист Кирилл Кучинский объясняет переоценку «динозавров» просто: «оплот ИИ представляет собой мегаватты энергии и кубометры бетона», а значит, «когда строится дата-центр на 100 МВт, первый контракт подписывается с электроэнергетиком и строителем, а не с разработчиком языковой модели».

По оценкам IEA, потребление электроэнергии дата-центрами к 2026 году удвоится. Главное преимущество гигантов перед стартапами, по Кучинскому, в том, что «они не умерли»: пока IT-сектор переоценен, ликвидность перетекает в реальные активы.

( Читать дальше )

🪙Разбор решения
Группа Ренессанс Страхование опубликовала рекомендации Совета директоров к ГОСА (26 июня). Решение для рынка неожиданное: вместо финальных дивидендов за 2025 год (ждали 5,9 руб./акция, или ~3,3 млрд руб.) компания запускает масштабный байбек. Читать новость в БАЗАР.
finbazar.ru/post/462658-resheniya-soveta-direktorov-zapusk-programmy-vykupa-akcij

Коротко по цифрам:
— Объем программы: до 5 млрд рублей.
— Срок: ближайшие 12 месяцев.
— Итог: выкуп и полное погашение до 10% уставного капитала.

Часть инвесторов, привыкших к дивидендному потоку «здесь и сейчас», логично разочарована. Но если отбросить эмоции и посчитать математику капитала, решение СД выглядит прагматично. Компания торгуется с мультипликатором P/E ~0,8x то есть ниже годовой прибыли. Направлять кэш на выкуп своих акций при такой оценке выгоднее, чем распределять его налогами. По оценкам самой компании, эффективность байбека сейчас вдвое превышает выплату дивов.

🪙Какие плюсы можно выделить:
· Разгон EPS (прибыли на акцию): Выкупается и гасится 10% акций. Делитель уменьшается. При росте чистой прибыли компании всего на 10%, EPS за счет погашения акций вырастет на 22%. При росте прибыли на 30% — EPS улетает на +44%.

( Читать дальше )