Записка инвестора и мыслителя Говарда Маркса (сопредседатель и соучредитель инвестиционной фирмы Oaktree Capital Management, под управлением которой находятся активы на сумму более $120 млрд.) о событиях начала августа этого года:

Можно много чего сказать о слабостях инвесторов. Но быстрый спад рынка, который мы наблюдали в первую неделю августа, вместе с быстрым отскоком, заставляет меня вновь высказаться по этому поводу.


Банк Японии объявил о самом большом повышении краткосрочной процентной ставки за последние 17 лет (на колоссальные 0,25%!). Это потрясло японский фондовый рынок. Кроме того, и это важно, объявление вызвало хаос среди инвесторов, которые занимались «керри-трейд». В течение многих лет бесконечно малые — и часто отрицательные — процентные ставки в Японии означали, что люди могли дешево занимать в Японии и инвестировать заемные средства в любое количество активов, как там, так и в других местах, которые обещали принести большую прибыль, за «положительный керри» (т.

Если покупать ETF S&P 500, $SPY, на открытии рынка и продавать на закрытии рынка каждый день с момента его создания в 1993 году, рост счета составил бы всего +13,3%. Покупка на закрытии рынка и продажа на следующем открытии дает прирост +992% с момента создания ETF.

Общая прибыль от простого удержания ETF в течение этого периода составила бы +1138%.

Подавляющее большинство приростов происходит после закрытия рынка и до следующего открытия рынка.

заходите на тг канал t.me/TradPhronesis

Россия замыкает топ-5 по уровню процентной ставки ЦБ среди крупных развивающихся экономик.

Мировая карта ставок ЦБ:

Состав портфеля Norges Bank Investment Mangement (NBIM). NBIM — суверенный фонд благосостояния Норвегии, крупнейший в своем роде с активами почти в 1,4 триллиона долларов.

Пять крупнейших активов NBIM — это американские технологические компании.

В 2023 году NBIM зафиксировал рекордную прибыль в размере 213 миллиардов долларов.

заходите на тг канал t.me/TradPhronesis

В 2021 г. JP Morgan опубликовал свой знаменитый график. Средний инвестор получил годовую доходность в размере 3,6%, в то время как доходность индекса S&P 500 за 20 лет составила 9,5%.

Речь идет, конечно же, об активных инвесторах. Причин их неудач много: от асимметрии рынка до парадокса мастерства.

тг канал t.me/TradPhronesis

Рецессия в США в 2025 высоковероятна. На графике показаны падения индекса S&P 500 во время рецессий в США с 1970 года.

• Во время мирового финансового кризиса индекс S&P 500 потерял более половины своей стоимости, а цены на акции Citigroup и AIG упали более чем на 90%.

• После краха доткомов несколько переоцененных акций технологических компаний упали более чем на 80%, включая Amazon, Yahoo и Qualcomm.

• Обе рецессии 1980-х годов были вызваны агрессивным ужесточением денежно-кредитной политики, при этом процентная ставка ФРС доходила до 19%.

тг канал t.me/TradPhronesis

Доходность инвестиций в размере 1000 долларов США в каждую из компаний «Великолепной семерки» с начала 2020 года:

$NVDA ➝ $20,330

$TSLA ➝ $8,257

$AAPL ➝ $3,123

$MSFT ➝ $2,849

$META ➝ $2,561

$GOOGL ➝ $2,357

$AMZN ➝ $2,018

заходите на тг канал t.me/TradPhronesis

Исходя из спреда доходности, соотношения между процентными ставками краткосрочных и долгосрочных государственных облигаций США, в течение следующих 12 месяцев вероятность рецессии в США составляет 56% ( из данных, опубликованных Федеральным резервным банком Нью-Йорка).

Ниже представлена статистика с падением рынка акций США во время рецессий.

Среднегодовая доходность акций PepsiCo 13,07% и Coca-Cola 11,3%. Магия сложного процента.

Заходите на тг канал t.me/TradPhronesis

Yandex занимает 64 процента доли рынка поисковых систем в России, в 2023 году ему удалось получить доход в размере 3,7 миллиарда долларов от рекламы.

Baidu, который считается ведущей поисковой системой в Китае, имеет долю рынка примерно в 53 процента, зафиксировал годовой доход в размере 10,6 миллиарда долларов в 2023 году.

Заходите на тг канал t.me/TradPhronesis