🛢 Мировой лидер по протяжённости нефтепроводов отчитался за первое полугодие 2026 года. Результаты вышли сдержанными: выручка подросла лишь на 2,8% до 740,06 млрд рублей, EBITDA просела на 3,9% до 295,2 млрд, а чистая прибыль уменьшилась на 3,3% до 148,3 млрд рублей. Подробный разбор отчётности, её скрытых нюансов и влияния на инвестиционный кейс мы публикуем в Telegram-канале.

📈 Главный источник роста выручки — индексация тарифов на прокачку нефти на 5,1% с начала года. Однако этого оказалось недостаточно, чтобы обогнать инфляцию: объёмы транспортировки и переработки нефтепродуктов сократились из-за повреждений и вынужденных простоев российской нефтепереработки. Иными словами, тарифная индексация компенсировала лишь часть потерь, связанных с физическим падением загрузки трубопроводной системы.

📉 Давление на операционные показатели усилилось. Расходы выросли на 8% до 445,1 млрд рублей, обгоняя динамику выручки. Особенно заметно подорожал персонал: затраты на оплату труда увеличились на 17,6%, поскольку компания вынуждена индексировать зарплаты темпами, опережающими регулируемый государством рост тарифов. Дополнительный удар нанесло сокращение финансовых доходов на 18,6% до 40,3 млрд рублей — сказалось снижение ключевой ставки. В итоге операционная прибыль снизилась на 4,2% до 180,2 млрд рублей.

( Читать дальше )

⛽️ Газпром опубликовал отчёт за первое полугодие 2026 года, отразивший сильные операционные результаты на фоне давления на чистую прибыль. Выручка выросла на 6% до 5 302 млрд рублей, EBITDA подскочила на 28% до 1 977 млрд, однако чистая прибыль снизилась на 12% до 863,9 млрд рублей. Детальный разбор отчётности и её ключевых нюансов мы публикуем в Telegram-канале.

📈 Основной вклад в рост выручки внесли продажи газа внутри России (+17%), рост физического экспорта (+8%), благоприятная ценовая конъюнктура и увеличение доходов от нефтяного и электроэнергетического сегментов (+6,2% и +21,7% соответственно). Контроль над расходами сработал: операционные затраты снизились на 1,9%, а операционная прибыль выросла на 45% до 1 195 млрд рублей. Во втором квартале чистая прибыль достигла 518,6 млрд рублей — на 60,6% больше, чем годом ранее, и на 50,2% больше, чем в первом квартале. Скорректированная на курсовые разницы чистая прибыль за полугодие выросла на 75% до 825 млрд рублей.

📉 Формальное снижение чистой прибыли объясняется эффектом высокой базы прошлых периодов по курсовым разницам и укреплением рубля.

( Читать дальше )

🏦 Крупнейший банк страны опубликовал отчёт за восемь месяцев 2026 года. Чистые процентные доходы выросли на 24,8% и достигли 2 441,3 млрд рублей, чистая прибыль прибавила 19% до 1 332,7 млрд, а комиссионные доходы остались практически на уровне прошлого года (+0,1%). Детальный разбор отчётности и её нюансов мы публикуем в Telegram-канале.

📊 Основной драйвер роста — процентные доходы: сказывается увеличение объёма работающих активов. В августе они прибавили 27% до 325,5 млрд рублей. Комиссионные доходы в августе просели на 4,2% до 59,8 млрд — сказалось изменение системы тарификации транзакционных сервисов. Чистая прибыль в августе выросла на 14,2% до 169,1 млрд рублей, что стало рекордным августовским значением за последние четыре года. Рентабельность капитала (ROE) держится на уровне 22,9%, операционные расходы выросли на 14,9% до 806,7 млрд, а отношение расходов к доходам улучшилось до 25,7%.

⚠️ Главный тревожный сигнал — резервы. За восемь месяцев расходы на них выросли на 61,8% до 532,3 млрд рублей, а в августе динамика достигла +130,4%. Причина — формирование повышенных резервов по долгам маркетплейсов, пострадавших от атак на складскую инфраструктуру. Менеджмент уверяет, что доначисления не окажут существенного влияния на рекордную прибыль по итогам года.

( Читать дальше )

💊 Инновационная биофармацевтическая компания Промомед представила отчёт за первое полугодие 2026 года. Выручка выросла на 76% до 22,8 млрд рублей, валовая прибыль прибавила 91% до 15,2 млрд, EBITDA увеличилась на 76% до 7,7 млрд, а чистая прибыль — на 83% до 2,6 млрд рублей. Детальный анализ отчётности и её нюансов мы публикуем в Telegram-канале.

📈 Такой рост в пять с лишним раз превышает темпы расширения фармрынка (14,5%). Основной локомотив — сегмент эндокринологии, где выручка подскочила на 243%, прежде всего за счёт препарата Тирзетта для терапии диабета и снижения веса. Онкология просела на 39% из-за смещения графика первичных отгрузок дистрибьюторам, а прочие препараты остались на уровне прошлого года. Рентабельность EBITDA сохранилась на отметке 34%.

⚠️ Обратная сторона бурного роста — давление на денежный поток. Операционный поток ушёл в минус на 1,8 млрд рублей против минус 0,7 млрд годом ранее: средства замораживаются в оборотном капитале на фоне подготовки к сезону высоких продаж. Капитальные затраты выросли с 0,6 до 1,5 млрд рублей, а свободный денежный поток остался отрицательным — минус 4,5 млрд. Чистый долг увеличился на 61% до 33,3 млрд рублей, ND/EBITDA составляет 1,79x. По абсолютному значению долг выглядит внушительно, но по нагрузке остаётся в контролируемых рамках.

( Читать дальше )

🏥 Сеть частных клиник подвела итоги первого полугодия 2026 года. Выручка прибавила 28,8% и достигла 24,8 млрд рублей, EBITDA выросла на 20% до 6,9 млрд, а чистая прибыль увеличилась лишь на 5,1% до 5,3 млрд рублей. Подробный разбор отчётности и её деталей мы публикуем в Telegram-канале.

📈 Основной вклад в рост дали приобретения: Ильинская больница и сеть «Здравица», а также дополнительный период консолидации «Эксперта». Именно эти сделки обеспечили 61% всей прибавки выручки, а выручка региональных амбулаторных клиник подскочила на 66,4%. Плюс сработал органический фактор — больше амбулаторных посещений, выше спрос на профильные услуги и рост среднего чека.

⚠️ Обратная сторона активной экспансии — давление на прибыль. Расходы на персонал выросли на 36,2%, коммерческие и административные траты — на 52,3%, добавились амортизация и процентные расходы. В результате рентабельность EBITDA снизилась с 30,2% до 28,2%, а рентабельность по чистой прибыли — с 26,3% до 21,5%. Финансовые доходы упали на 66% до 235 млн рублей, тогда как финансовые расходы выросли на 49% до 410 млн.

( Читать дальше )

🛢 Нефтяной гигант подвёл итоги первого полугодия 2026 года. Картина получилась двойственной: выручка почти не сдвинулась с места (+0,6%, до 4 289 млрд рублей), EBITDA прибавила 23% и достигла 1 296 млрд, а вот чистая прибыль просела на 18,4% до 200 млрд рублей. Подробный разбор этих цифр и их причин мы публикуем в Telegram-канале.

📊 Главный тормоз для выручки — переработка. Объёмы нефтепереработки упали на 8,3% до 35,5 млн тонн: сказываются вынужденные простои и ремонты НПЗ после ударов беспилотников. Добыча при этом даже подросла — на 0,5% до 89,8 млн тонн. Зато расходы удалось серьёзно ужать: производственные и операционные затраты снизились на 20,5% до 419 млрд рублей. Именно эта экономия вытянула EBITDA и подняла её рентабельность с 24,7% до 30%. Капитальные вложения выросли на 11,6% до 858 млрд рублей, но свободный денежный поток всё равно прибавил 12,1% и составил 194 млрд рублей.

⚠️ Почему прибыль упала, если операционно всё неплохо? Причина в разовых и неденежных статьях: отрицательные курсовые разницы, обесценение активов, рост капзатрат и расходы на ремонт НПЗ.

( Читать дальше )

🚢 Крупнейший портовый холдинг России опубликовал результаты за первое полугодие 2026 года, отразив смешанную динамику на фоне геополитических вызовов. Выручка выросла на 2,5% до 39,7 млрд рублей, чистая прибыль увеличилась на 8,3% до 23,3 млрд, однако EBITDA снизилась на 8,3% до 27,4 млрд, а операционная прибыль упала на 9% до 24,3 млрд рублей. Подробный анализ финансовых показателей доступен в Telegram-канале.

📊 Рост выручки обеспечен индексацией тарифов на перевалку нефти (+5,1%), что компенсировало снижение физических объёмов перевалки в Новороссийске и на Балтике из-за атак БПЛА и геополитических рисков. Операционные расходы выросли на 39,7% до 12,3 млрд рублей, в том числе расходы на зарплаты — на 38,8% до 6,8 млрд, что связано с необходимостью компенсировать повышенные риски для сотрудников. Рентабельность EBITDA снизилась с 80,9% до 68%. Чистая прибыль выросла благодаря сохранению финансовых доходов и сокращению финансовых расходов на 23,8%.

💰 Финансовое положение остаётся крепким: отрицательный чистый долг (-51,3 млрд рублей), ND/EBITDA = -1,02x. CAPEX вырос с 6,8 до 13 млрд рублей, FCF снизился с 19,8 до 8,9 млрд рублей.

( Читать дальше )

🛒 Один из крупнейших продуктовых ритейлеров России опубликовал результаты за первое полугодие 2026 года, отразив умеренный рост на фоне высокой долговой нагрузки. Выручка выросла на 12,8% до 1 887 млрд рублей, EBITDA увеличилась на 12,1% до 95,9 млрд, чистый убыток составил 1,8 млрд рублей (-128,7% год к году). Подробный анализ финансовых показателей доступен в Telegram-канале.

📊 Рост выручки обеспечен увеличением среднего чека, стабильностью трафика и расширением торговых площадей. Валовая прибыль выросла на 17,7% благодаря повышению эффективности промоакций и снижению товарных потерь. LFL-продажи и средний чек выросли на 6,4%, торговая площадь увеличилась на 2,8%, рентабельность EBITDA сохранилась на уровне 5,1%. Операционные расходы выросли на 19,2% до 384,6 млрд рублей, финансовые расходы — на 45,3% до 116 млрд. CAPEX сокращён на 46,1% до 36,8 млрд рублей.

💰 Долг остаётся главной проблемой. Чистый долг вырос до 518,1 млрд рублей (ND/EBITDA = 2,9x), общий долг увеличился на 83,3% год к году. При этом компания держит около 400 млрд рублей денежных средств при общем долге 922,2 млрд рублей, что вызывает вопросы о планах на крупные сделки. FCF вышел в положительную зону (14,5 млрд рублей против убытка 140 млрд годом ранее) благодаря сокращению CAPEX и улучшению контроля над оборотным капиталом.

( Читать дальше )

🏗 Лидер российского рынка девелопмента по темпам региональной экспансии опубликовал результаты за первое полугодие 2026 года, отразив уверенный рост на фоне сложной ситуации в отрасли. Выручка выросла на 45% до 27 млрд рублей, скорректированная EBITDA увеличилась на 36% до 8,6 млрд, скорректированная чистая прибыль выросла на 29% до 1,6 млрд рублей. Подробный анализ финансовых показателей доступен в Telegram-канале.

📊 Ключевым драйвером роста стало масштабирование регионального бизнеса — доля регионов в выручке выросла в 2,7 раза до 59%, впервые превысив половину общего объёма. Компания создаёт качественные проекты в востребованных локациях, быстро строит, выходит в новые города (в этом году начато строительство в Омске) и выводит новые очереди действующих проектов. Уровень покрытия в первом полугодии составил высокие для отрасли 78%. Коммерческие и административные расходы сохранились на уровне 12% от выручки, рентабельность EBITDA составила 32%.

💰 Финансовое положение остаётся под контролем. Чистый долг составил около 43,5 млрд рублей, ND/EBITDA = 2,9x (ниже планового 3,0x). Средняя ставка по кредитному портфелю снизилась с 13,2% до 11,8%.

( Читать дальше )

📡 МТС опубликовал результаты за первое полугодие 2026 года, отразив уверенный рост выручки и OIBDA на фоне разовых факторов. Выручка выросла на 11,9% до 414,8 млрд рублей, OIBDA увеличилась на 17,1% до 159,3 млрд, чистая прибыль выросла в 9,6 раза до 74 млрд рублей. Подробный анализ финансовых показателей доступен в Telegram-канале.

📊 Рост выручки обеспечен индексацией тарифов (в среднем на 15,6%), увеличением доходов от мобильной и фиксированной связи, а также активным ростом AdTech во втором квартале (+16% год к году). Финтех показал снижение во втором квартале (-6,1%) из-за падения процентных ставок, в то время как медиахолдинг ускорился до +12,6%. Операционные расходы выросли на 6,5% (ниже выручки), процентные расходы снизились на 8,9%, рентабельность OIBDA повысилась до 39,6% (с 37,2% годом ранее).

⚠️ Рост чистой прибыли — во многом разовый. Увеличение чистой прибыли в 9,6 раза обусловлено продажей 49,9% доли башенного бизнеса на сумму около 55,8 млрд рублей. Без учёта этого разового фактора чистая прибыль составила бы около 18,2 млрд рублей (рост в 2,4 раза). Чистый долг вырос до 474,1 млрд рублей (ND/OIBDA = 1,6x), CAPEX увеличился на 21,6% до 75,9 млрд, FCF группы отрицательный (-7,9 млрд рублей без учёта банка: -2,8 млрд).

( Читать дальше )