ММК в первом квартале 2026 года: историческое падение рентабельности и возврат к убыткам

🏭 Магнитогорский металлургический комбинат опубликовал финансовые результаты за первый квартал 2026 года, отразившие углубление кризиса в отрасли. Выручка снизилась на 18,6% до 129 миллиардов рублей из-за падения объёмов продаж и цен реализации на фоне жёсткой денежно-кредитной политики. EBITDA рухнула на 56,4% до 8,6 миллиарда рублей, а чистый убыток составил 1,4 миллиарда рублей против прибыли годом ранее.

📉 Операционные показатели продолжают ухудшаться. Продажи товарной металлопродукции снизились на 7,4%, продукции с высокой добавленной стоимостью — на 10,3%. Рентабельность по EBITDA обвалилась до исторического минимума в 6,7% (против 12,5% годом ранее). Производство стали сократилось на 7,4%, чугуна прибавило 9,1%, угольного концентрата — минус 1,6%. Капитальные затраты сокращены до 15,8 миллиарда рублей. Детальный анализ финансовых показателей и отраслевых трендов мы публикуем в Telegram-канале.

💰 Свободный денежный поток впервые с 2019 года ушёл в глубокую отрицательную зону, составив минус 14,1 миллиарда рублей. Причина — существенный рост дебиторской задолженности. Единственным позитивным моментом остаётся отрицательный чистый долг в размере минус 66,6 миллиарда рублей при соотношении чистого долга к EBITDA на уровне минус 0,96x. Однако процентные доходы уже начали снижаться — с 4,7 до 3,3 миллиарда рублей, и эта тенденция будет усиливаться по мере смягчения денежно-кредитной политики.

⚡️ Ситуация в металлургической отрасли в первом квартале 2026 года остаётся тяжёлой. Внутреннее металлопотребление сократилось на 15% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Выпуск стального проката снизился на 8,7% до 13,1 миллиона тонн, выплавка стали — на 9,4% до 12,5 миллиона тонн. Внутренние цены на горячекатаный прокат упали на 7% год к году.

📊 Ключевой негативный момент в кейсе ММК — падение рентабельности до 6,7%, что является историческим антирекордом, и возвращение к чистому убытку впервые с 2015 года. Для сравнения: у Северстали при всех проблемах рентабельность держится на уровне 12%. Акции ММК с начала года снизились ещё на 8,5% и находятся вблизи пятилетних минимумов, но потенциальной идеи для покупки по-прежнему нет. Цены на сталь во втором квартале 2026 года продолжают оставаться под давлением. Единственное утешение — отрицательный чистый долг, но на нём далеко не уедешь. Продолжаем внимательно следить за развитием ситуации в отрасли. Подробные обновления и аналитика по металлургическому сектору доступны в нашем канале.