Северсталь в первом квартале 2026 года: кризис усугубляется, резервы прочности тают

🏭 Крупный металлургический комбинат опубликовал результаты за первый квартал 2026 года, отразившие углубление отраслевого спада. Выручка снизилась на 19% до 145,3 миллиарда рублей на фоне падения цен на металлопродукцию и сокращения продаж товаров с высокой добавленной стоимостью. EBITDA рухнула на 54% до 17,9 миллиарда рублей, а чистая прибыль составила символические 57 миллионов рублей против 21,1 миллиарда годом ранее.

📉 Операционные показатели продолжают ухудшаться. Рентабельность по EBITDA сократилась с 22% до 12%. Производство чугуна снизилось на 1%, стали — на 4%, продажи упали на 1%. Цена на горячекатаный лист на конец первого квартала составила 45,9 тысячи рублей за тонну. Капитальные затраты сокращены на 34% до 28,8 миллиарда рублей, но этого недостаточно для компенсации негативных тенденций. Детальный анализ финансовых показателей и отраслевых трендов мы публикуем в Telegram-канале.

💰 Долговая нагрузка резко выросла. Из-за падения EBITDA, реализации инвестиционной программы и оттока средств из оборотного капитала свободный денежный поток стал глубоко отрицательным — минус 40,4 миллиарда рублей. Чистый долг подскочил с 21,7 миллиарда в четвёртом квартале 2025 года до 61,8 миллиарда в первом квартале 2026-го. Соотношение чистого долга к EBITDA выросло с 0,01x до 0,53x.

💸 Дивидендная история поставлена на паузу. Компания использует свободный денежный поток как базу для выплат, а по итогам первого квартала он оказался отрицательным — худший результат за последние десять лет. Дивиденды за отчётный период не распределены, и с высокой вероятностью выплат не будет и по итогам всего 2026 года.

🔮 Жёсткая денежно-кредитная политика привела к сдвигу инфраструктурных проектов на более поздние сроки и существенному спаду в строительной отрасли. Спрос на сталь за три месяца 2026 года сократился на 15% год к году, а отчёт Северстали оказался хуже даже пессимистичных прогнозов. Запас прочности компании начинает иссякать: FCF в глубоком минусе, чистая прибыль обнулилась, долг растёт. Менеджмент прогнозировал такую ситуацию и называл комфортным уровнем ключевой ставки не выше 12% (сейчас 15%). Компания пытается смягчить положение, сокращая капзатраты, но этого явно недостаточно.

Металлургическая отрасль продолжает находиться в глубоком кризисе, акции компаний стоят недорого, но драйверов роста нет. Остаётся ждать положительных сдвигов в экономике и наблюдать за развитием ситуации. Подробные обновления и аналитика по металлургическому сектору доступны в нашем канале.