Приветствую, инвесторы! По вашему запросу сегодня мы препарируем пациента строго по приборам — ПАО «ТГК-14» и их выпуск 001Р-02. Бумага выглядит как классический спекулятивный стейк прожарки medium rare.

Давайте снимем розовые очки, вооружимся калькулятором и посмотрим на свежую отчетность по МСФО за 1 полугодие 2025 года и исторические мультипликаторы. Стоит ли пар свеч?

🩺Что предлагает эмитент по облигации 001р-02

— номинал 1000 руб.

— купон квартальный 12,85 %

— YTM 25,59%

— текущая цена 87,5

— срок до 27.07.27

— без амортизации и оферт

🟢 Почему этот актив манит к покупке

✅Выручка растёт как на дрожжах: +14,6% за 6 мес. 2025 года (10,89 млрд руб. против 9,5 млрд руб. годом ранее). Люди хотят тепла, и стабильно платят за него!

✅Чистая прибыль составила 402,8 млн руб. за первое полугодие 2025. Да, не миллиарды, но эмитент генерит кэш, а не убытки.

✅ROE на высоте: Рентабельность капитала в 2024 году достигла 24,79% против 12,94% в 2022 году. Капитал работает эффективно, как хорошая паровая турбина.

Когда крупнейший аутсорсинговый контакт-центр России с 10 000+ сотрудников и 100 площадками по всей стране выходит на публичный долговой рынок через материнскую компанию, хочется не просто снять трубку, а внимательно прослушать всё до конца.

Разбираем консолидированную МСФО-отчётность за 9 месяцев 2025 года и коэффициенты финансового здоровья.

🩺Что предлагает эмитент по облигации 001р-02

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный 20 %

— YTM 22,2%

— срок до 02.04.28

— без амортизации и оферт

— сбор дополнительных заявок до 31.03.26

🍀ПРИЧИНЫ ПОДНЯТЬ ТРУБКУ

✅Выручка растёт быстрее инфляции. Выручка Группы за 9 месяцев 2025 года — 4,04 млрд руб. (+6% к аналогичному периоду 2024-го). Для сервисного бизнеса, где каждый рубль зарабатывается голосом оператора и скриптом бота — это здоровый органический рост.

✅Прибыль от операционной деятельности — 892 млн руб. против 448 млн годом ранее (+99%). Маржинальность операционки выросла с 11,8% до 22,1%. Воксис научился не просто говорить, но и зарабатывать на каждом слове вдвое эффективнее.

Привет, акулы капитала! 🦈 На нашем радаре инвестхолдинг «Симпл Солюшнз Кэпитал» (материнская структура ПР-Лизинг, ПР-Факторинг и ещё 7 дочек.) Эмитент выходит на рынок с весьма амбициозными параметрами.

Давайте посмотрим, что скрывается за красивой вывеской на основе отчетности 6 м МСФО и годовой РСБУ за 25 год.

🩺Что предлагает эмитент по облигации 001р-02

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный ориентир 19-22 %

— ориентир доходности 20,12-24,36%

— срок до 27.03.36

— без амортизации

— оферта PUT 27.03.28

— сбор заявок до 24.03.26

— размещение 27.03.26

☘️За покупку

✅ Чистые инвестиции в лизинг: 8,02 млрд руб. (+5,9% за полгода, с 7,58 млрд на конец 2024). Валовые инвестиции — 10,84 млрд. Это реальные работающие активы, генерирующие процентный доход 1,05 млрд за 6 месяцев. Портфель диверсифицирован по 20+ отраслям: транспорт (22%), промышленность (16%), наука/связь (12%), нефтегазовый сервис (11%).

✅ Выручка Группы — 1,22 млрд за полгода (+40% г/г) Процентные доходы по лизингу выросли на 46% — с 718 млн до 1,05 млрд. Факторинг удвоился: 61 млн vs 31 млн. Аннуализированная выручка ~2,45 млрд — это не «бумажная» прибыль от переоценки, а живые процентные потоки от лизингополучателей.

Привет, акулы долгового рынка! 🦈 Сегодня по вашему запросу под нашим аналитическим микроскопом эмитент, который буквально делает деньги из грязи… точнее, из угля.

ПАО «Кокс» (материнская компания Промышленно-металлургического холдинга) — один из крупнейших мировых экспортеров товарного кокса. Но одно дело — выжигать кокс в печах, а другое — не сжечь при этом капитал инвесторов.

Мы покопались в свежей отчетности (МСФО и РСБУ за 1 полугодие 2025 года), подняли цифры за сытый 2023-й и переходный 2024-й.

Давайте разбираться, стоит ли парковать свой капитал в их выпуск Кокс ПАО 001P-06 с двузначной доходностью.

🩺Что предлагает эмитент по RU000A10CRB6

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный 20,5 %

— срок до 31.08.28

— без амортизации

— оферта PUT 09.09.27

— текущая цена 91

— YTM 31,7%

📈Причины подкинуть уголька

✅Колоссальный размер активов. ПАО «Кокс» — это настоящий мастодонт: валюта баланса по РСБУ на 30.06.2025 составляет внушительные 147,76 млрд рублей.

✅ Несмотря на трудности, собственный капитал компании (РСБУ) держится на мощном уровне в 58,12 млрд рублей. Подушка безопасности пока еще толстая.

Рынок высокодоходных облигаций не перестает подкидывать нам интересные ребусы. На радаре выпуск «Автоасисстанс 001р-01» с купоном 23,5% и впечатляющей доходностью к погашению (YTM) в 26,21%.

Мы залезли под капот финансовой отчетности компании (РСБУ за 6 месяцев 2025 года и исторические метрики 2022-2024) и обнаружили там весьма контрастную картину. Эмитент демонстрирует чудеса эквилибристики: с одной стороны — блестящая долговая нагрузка, с другой — финансовый шпагат ликвидности.

🩺Что предлагает эмитент по облигации 001р-01

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный ориентир 22-25 %

— срок до 27.03.29

— без оферт и амортизации

— сбор заявок до 24.03.26

— размещение 27.03.26

🟢Бычий взгляд

✅ За 6 месяцев 2025 года чистая прибыль выросла до 62,9 млн руб. против 48,4 млн руб. за аналогичный период прошлого года.

✅Собственный капитал окончательно выбрался из Марианской впадины 2023 года и к середине 2025 года достиг солидных 152,4 млн руб…

✅Масштабирование активов: Баланс распух до 616,8 млн руб. к 30 июня 2025 года. Бизнес активно наращивает массу.

Мы провели глубокий финансовый чекап: препарировали расчеты за 2023–2024 годы и заглянули под капот отчетности по РСБУ за 1-е полугодие.

Давайте разберем бизнес эмитента по косточкам.

🩺Что предлагает эмитент

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный ориентир 21-24 %

— срок до 20.03.29

— без оферт

— амортизация по 7,5 % в даты 24.27,30,33 купонов

— сбор заявок до 17.03.26

— размещение 20.03.26

🟢 Что греет душу инвестора

✅Турбо-рост выручки: За 6 месяцев выручка взлетела на ~56% г\г (с 679 млн до 1,06 млрд руб.). Лизинговый конвейер работает на полных оборотах, спрос на технику есть!

✅ Рентабельность по EBITDA стабильно держится в жирном диапазоне 59–62%. Компания прекрасно умеет зарабатывать на своем портфеле.

✅ Отношение Чистый долг/EBITDA уверенно падает. Если в 2023 году показатель был 6.78х, то по итогам 2024 года сократился до комфортных для отрасли 4.71х. Долг растет, но прибыль генерится быстрее.

✅Капитал работает на износ (ROE): Доходность на капитал по Дюпону стабильно пухнет: с 9.26% в 2023 году до приличных 13.03% в 2024-м.

Привет, инвесторы! Сегодня у нас на операционном столе настоящая сибирская фактура — ООО «Сибирский комбинат хлебопродуктов» (СибКХП) и ее выпуск 001P-02.

Спойлер: картина здесь напоминает слоеный пирог. Снаружи — хрустящая корочка из бешеного роста выручки, а внутри — довольно вязкая начинка из долгов и кассовых разрывов.

🩺Что предлагает эмитент

— номинал 1000 руб.

— купон квартальный 16 %

— срок до 24.01.28

— без оферт и амортизации

— текущая цена 86,15

— YTM 27,1 %

🟢 Причины сказать «Да»

✅Космический взлет выручки в последнем отчете: По данным за 6 месяцев РСБУ мы видим феноменальный скачок — 1,33 млрд рублей против 405 млн за аналогичный период прошлого года (рост в 3,2 раза!).

✅Рентабельность пробила потолок: По итогам 2024 года рентабельность по EBITDA взлетела с 3,9% до впечатляющих 12,1%. Бизнес начал генерировать маржу, а не просто оборачивать зерно.

✅ Отношение Чистый долг/EBITDA рухнуло с пугающих 10x в 2023 году до вполне приемлемых 3,75x в 2024-м. Эффект низкой базы и взрывного роста операционной прибыли (EBIT вырос на 219%!).

Привет, инвесторы! 🎩 Питерский мастодонт недвижимости «Сэтл Групп» снова выходит на долговой рынок с новым выпуском Сэтл 002Р-07. Парни строят много, продают дорого, а их бренд в Северной столице крепче, чем гранит на набережной Невы.

Но мы-то с вами знаем: за глянцевыми рендерами жилых комплексов скрываются суровые балансы, начинаем разбор.

🩺Что предлагает эмитент

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный ориентир 14,25-17,25 %

— срок до 16.03.28

— без оферт и амортизации

— сбор заявок до 11.03.26

— размещение 16.03.26

🟢 Поводы сказать «Беру на все!»

✅EBITDA-машина: В 2024 году EBITDA подросла с 39,76 млрд до 44,93 млрд руб. (+13%). Фундаментальный бизнес генерит отличную прибыль.

✅Сочная маржинальность: Рентабельность по EBITDA взлетела до 29,7% (против 25,9% в 2023-м). Компания мастерски перекладывает рост издержек на кошельки покупателей.

✅Возвращение кэша: Операционный денежный поток (OCF) совершил камбэк! Из пугающих минус 31 млрд руб. в 2023 году он вышел в плюс 6,8 млрд руб. в 2024-м.

Господа инвесторы, пристегните ремни. Сегодня мы препарируем крупнейшего производителя сырого молока в Европе — «ЭкоНиву». На первый взгляд, это образцовый агрохолдинг из списка Forbes, который кормит половину страны. Но если заглянуть под капот (или, вернее, в МСФО за 2023-2024 годы и свежайший отчет за 6 месяцев 2025 года), картина вырисовывается в стиле финансового триллера.

🩺Что предлагает эмитент по облигации 001р-01

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный ориентир 15-18 %

— срок до 16.03.29

— без оферт и амортизации

— сбор заявок до 12.03.26

— размещение 16.03.26

🟢 Причины сказать «Берем на все!»

✅ Выручка за 6 месяцев 2025 года подскочила до 46,5 млрд руб. (против 40,4 млрд годом ранее). Компания уверенно перекладывает инфляцию на конечного потребителя.

✅Мощный денежный пылесос (EBITDA): Рентабельность по EBITDA по итогам 2024 года составила сочные 26,7%. Для агросектора это отличный показатель — компания генерирует стабильный операционный кэш (11,2 млрд руб. только за 1 полугодие 2025-го).

Привет, охотники за доходностью! 💸 Сегодня на нашем препаровочном столе — облигации девелопера ГК «Пионер».

Снаружи всё выглядит в лучших традициях столичной недвижимости: премиум-классы, красивые рендеры и амбиции. Но мы-то с вами знаем, что нюансы кроются в экселевских табличках и РСБУ-отчетности.

🩺Что предлагает эмитент по облигации 2р3

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный ориентир КС+4,5 %

— срок до 11.03.29

— без оферт и амортизации

— сбор заявок до 05.03.26

— размещение 11.03.26

🟢 Светлая сторона силы

✅Шикарная рентабельность: EBITDA margin держится на уровне 29.48% в 2025 году. Проектная экономика у застройщика работает как швейцарские часы.

✅Бурный рост операционной прибыли: EBIT летит в космос, показывая рост на 60.3% в 2025 году (в 2024-м вообще было +70.8%).

✅Чистый долг к EBITDA снижается: С пугающих 8.35х в 2023 году показатель сдулся до 5.26х в 2025-м. Да, всё еще многовато, но тренд на «похудение» налицо.

✅ Коэффициент текущей ликвидности — 1.85. Оборотных активов хватает, чтобы закрыть срочные пассивы (по крайней мере, на бумаге).