Облигации ГК Азот

🔶 АО «ГК Азот»
▫️ Облигации: ГК Азот-001P-02
▫️ ISIN: RU000A10EA40
▫️ Объем эмиссии: 17 млрд. ₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 4 года 11 мес.
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: переменный
▫️ Размер купона: 16,5%
▫️ Амортизация: нет
▫️ Дата размещения: 20.02.2026
▫️ Дата погашения: 25.01.2031
▫️ ⏳Ближайшая оферта: 10.02.2028

Об эмитенте: ГК «Азот» (г. Кемерово) — производитель минеральных удобрений.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

ЦБ продолжает цикл снижения ставки (уже 15.5%, таргет на конец года — 12%), и рынок облигаций начинает «переставляться». На этом фоне ГК «Азот» выходит с новым выпуском, предлагая доходность выше рынка для своего рейтинга.

Разбираемся, почему есть премия и стоит ли брать на себя эти риски.

🔖 Ключевые параметры нового выпуска облигаций ГК Азот-001P-02
Номинал: 1000 ₽
Объем: 5 млрд ₽
Погашение: через 5 лет
Купон: 17,25% (YTP18,68%)
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Нет
Оферта: Да. Пут-оферта через 2 года (07.02.2028)
Рейтинг: A+(RU) / ruA+ (Прогноз «Негативный»)
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 17 февраля 2026 года
Размещение: 20 февраля 2026 года

📊 Взгляд на финансы (по отчету за 1П 2025):
⚫️ Рост бизнеса: Выручка группы выросла на 21% г/г до 110.1 млрд руб. Показатель EBITDA прибавил 21.2%, что говорит о сохранении высокой маржинальности, несмотря на инфляционное давление.
⚫️ Инвестиционный рывок: Группа находится в фазе активного расширения. CAPEX в 1П 2025 взлетел до 33.9 млрд руб. (против 15.6 млрд годом ранее). Основной фокус — проект «Аммоний-2».

АО ГК «Азот» — российское химическое предприятие, один из крупнейших производителей азотных удобрений и аммиака. Компания входит в состав холдинга «Еврохим». Является одной из градообразующих компаний г. Новомосковск Тульской области.

17 февраля Азот будет проводить сбор заявок на участие в размещении нового выпуска облигаций. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска, отчетность компании и оценим целесообразность участия в размещении.

Выпуск: Азот 1Р2
Рейтинг: ruA+ «стабильный» от Эксперт РА, А+ «негативный» от АКРА
Номинал: 1000 ₽
Объем: 5 млрд. ₽
Старт приема заявок: 17 февраля
Планируемая дата размещения: 20 февраля
Дата погашения: 20.02.2031
Купонная доходность: не более 17,25% (доходность к погашению до 18,6%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: через 2 года
Для квалифицированных инвесторов: нет

Основные производственные активы группы сосредоточены в Восточной Сибири (КАО «Азот», ООО «Ангарский азотно-туковый завод»), Татарстане (АО «Аммоний») и Башкирии (АО «Мелеузовские минеральные удобрения»). Кроме того, ГК реализует инвестпроект по строительству в волгоградской ОЭЗ «Химпром» завода азотных минеральных удобрений.

На ближайшем заседании Банка России в пятницу, 13 февраля, с высокой долей вероятности уровень ключевой ставки останется без изменений на фоне растущих инфляционных ожиданий. В условиях столь жесткой денежно-кредитной политики наиболее актуальными инструментами на рынке облигаций остаются выпуски с фиксированным купоном, поскольку именно они в случае смягчения ДКП позволят не только получать текущую рыночную доходность на протяжении продолжительного срока, но и заработать на переоценке тела облигаций.
В этом обзоре новых размещений на рынке корпоративных облигаций рассмотрим параметры трех выпусков с фиксированным купоном, которые позволят инвесторам зафиксировать доходность выше уровня ключевой ставки.

⚙️ СЕЛИГДАР-001Р-10

🔶 Об эмитенте

«Селигдар» ― российский полиметаллический холдинг, занимающийся добычей и переработкой золота и олова, а также производством меди и вольфрама.

🔶 Согласно отчету компании по итогам 9 месяцев 2025 года (МСФО):

• Выручка: 61,8 млрд руб. (+43,9% (г/г));

Дамы и господа,! Сегодня препарируем одного из гигантов отечественного химпрома. У нас на операционном столе АО ГК «Азот» и их выпуск 001Р-02.

Рынок удобрений — это вам не биткоин: здесь всё реально, пахнет аммиаком и большими деньгами. Но, судя по отчетности за 2024 год, компания решила устроить своим акционерам легкую диету после пиршества 2023-го.

Давайте разберемся, стоит ли парковать сюда кэш, или лучше пройти мимо, зажав нос.

🩺Что предлагает эмитент

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный ориентир 14,25-17,25 %

— срок до 20.02.31

— оферта PUT через 2 года

— амортизации нет

— сбор заявок до 17.02.26

— размещение 20.02.26

🟢Почему это «Strong Buy» (или хотя бы «Hold»)

✅Долговая нагрузка — мечта аскета. Чистый долг/EBITDA всего 1,12х. В мире, где закредитованность считается нормой, «Азот» выглядит как ЗОЖник на вечеринке алкоголиков. В 2023 было вообще 0,89х, но и текущий уровень — это «зеленая зона».

✅Z-счет Альтмана — 3,27. Это коэффициент бессмертия. Банкротство компании грозит с той же вероятностью, что и снег в Сахаре (теоретически возможно, но не сегодня).

АО «ГК «Азот» управляет бизнесом по производству и реализации азотных продуктов с производственной базой на территории Западной и Восточной Сибири. Деятельность компании осуществляется на четырёх заводах в Кемеровской и Иркутской областях, Башкирии и Татарстане.

Сбор заявок 17 февраля

11:00-15:00

размещение 20 февраля

• Наименование: Азот-001P-02
• Рейтинг: А+ (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 17.25% (ежемесячный)
• Срок обращения: 5 лет
• Объем: 5 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: да (Пут через 2 года)
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Альфа-Банк, ВБРР, ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, Инвестиционный Банк Синара
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

Группа «Азот» провела эмиссию облигаций, планируя за счет них получить 500 млн рублей, но реально собрала 1 млрд рублей. Срок действия облигаций – 5 лет, каждый месяц должен выплачиваться купон со ставкой 17,4%. Впрочем, размещение может быть не последним – проспект эмиссии предусматривает привлечение за счет облигаций до 100 млрд рублей.

Динамика выпуска химической продукции у группы «Азот» противоречивая. Так, производство капролактама в январе-июне 2025 года сократилось на 27,5% почти до 39 тыс. тонн, сульфата аммония – на 25,8% до 118,1 тыс. тонн, аммиака – на 62,5% до 5,7 тыс. тонн, аммиачной селитры – увеличилось на 6,3% до 1,1 млн тонн, карбамидно-аммиачной смеси – на 17,1% до 126,3 тыс. тонн.

Для чего группе «Азот» нужны деньги, она прямо не сообщила. В проспекте эмиссии названы четыре инвестиционных проекта. Основной из них — строительство завода «Аммоний-2». Инвестиции в него оцениваются в 200 млрд рублей. Выпускать же он должен до 1,2 млн тонн аммиака и 1,7 млн тонн карбамида в год, заработает он в 2029 году.

Сегодня размещение облигаций АО «ГК «Азот» – головная компания крупного холдинга, владеющего предприятиями по производству азотных удобрений...