Русагро ($AGRO) выпустила сильную отчетность по итогам 2023 года. При этом Совет директоров  рекомендовал не выплачивать годовые дивиденды.

Давайте вникнем в ситуацию.

Итак, вышли такие данные:

За 2023 год:

📊 Выручка: 277,3 млрд рублей (+15% г\г).
📊 Скорректированная EBITDA: 56,6 млрд рублей (+26% г\г).
📊 Рентабельность по скорректированной EBITDA: 20% (в 2022 — 19%).
📊 Чистая прибыль: 48,7 млрд рублей (рост в 7,2 раза (!) г\г).
📊 Чистый долг на конец 2023 года: 66,5 млрд рублей.
📊 Коэффициент Чистый долг/EBITDA = 1,18x.

За 4 квартал 2023 года:

🔹 Выручка: 99,1 млрд рублей (+70% г\г)
🔹 Скорректированная EBITDA: 25,9 млрд рублей (рост в 2,7 раза г\г)
🔹 Чистая прибыль: 10,2 млрд рублей (рост в 2,2 раза г\г)

📌 Дивидендная политика «Русагро» предусматривает выплаты дивидендов в размере не менее 50% чистой прибыли. Ранее компания платила их дважды в год — по итогам первого полугодия и года.

Соответственно, такие результаты не могут не радовать. И решение Совета директоров вполне закономерное – компания все еще базируется на Кипре, на нее наложены санкции и дивиденды она, начиная со второго полугодия 2021 года, не выплачивает.

( Читать дальше )

Последние отчеты компании – за 9 месяцев 2023 года по РСБУ и 6 месяцев 2023 по МСФО. В марте 2024 разумнее оценить более свежие данные – поэтому смотрим РСБУ.

📈 Отчет получился довольно сильным:

Выручка составила 77,78 млрд рублей, прибавив 14,6% к уровню аналогичного периода 2022 года. EBITDA, увеличившись на 14,7%, достигла 37,96 млрд рублей.
Чистая прибыль показала еще более впечатляющий рост – на 29,7%, увеличившись  до 19,06 млрд рублей.

Но самое сильное – это резкое снижение долговой нагрузки: размер чистого долга снизился до 2,4 млрд рублей (-77% к уровню 2022), а коэффициент Чистый долг/EBITDA составил 0,05x.

Так как в Уставе компании прописано, что:

💬 «7.3. Общая сумма, выплачиваемая в качестве дивиденда по каждой привилегированной акции, устанавливается в размере 10 (Десяти) процентов чистой прибыли Общества по итогам последнего отчетного года, определенной пропорционально числу реализованных привилегированных акций типа А.»

в Ленэнерго через призму дивидендов рассматриваю традиционно привилегированные акции – по ним компания, банально, выплачивает гораздо более щедрые дивиденды (особенно ярко видна разница в двух последних выплатах).

( Читать дальше )

ТМК ($TRMK) опубликовала отчет за 2023 год по МСФО.

Первое, что смотрю – выручка. Она снизилась на 15% к уровню 2022 года (629,2 млрд рублей) – до 544,3 млрд рублей.

Однако скорректированная EBITDA осталась практически на прежнем уровне, составив 130,1 млрд рублей. Рентабельность по EBITDA и вовсе показала рекордный уровень – примерно 24%.

Чистая прибыль упала до 39,38 млрд рублей (-6% к уровню 2022).
Важно, что на комфортном уровне находится показатель долговой нагрузки: Чистый долг/скорр. EBITDA = 1,9х. Тут стоит сказать. что в Стратегии развития компании до 2027 года целевым значением этого показателя определено 2,5x.


📌 Теперь про дивиденды.

Согласно дивидендной политике компании на дивиденды направляется не менее 25% от годовой чистой прибыли по МСФО.

Дивиденды за первое полугодие 2023 года уже были выплачены – 13,45 руб\акцию, что при текущей на тот момент цене в 271,88 руб дало дивдоходность в 4,9%.

Идем дальше. Лучше процитирую дивполитику (п. 3.2), чтобы нюансы не исказить:

( Читать дальше )

Вышла отчетность Интер РАО ($IRAO) за 2023 год.

Выручка, прибавив 7,5% к уровню 2022 года, достигла 1359,8 млрд рублей. EBITDA немного снизилась до 182,4 млрд рублей (-0,5% год-к-году). А вот чистая прибыль показала даже более серьезные темпы роста (+15,7% к уровню 2022), составив 135,9 млрд рублей.

Сомнений никаких не было, но все таки отмечу, что эти цифры совпадают с теми, которые озвучил СЕО компании Б. Ковальчук на встрече с президентом. Нам этот факт интересен тем, что данная информация уже “в цене” – котировки отреагировали умеренно-позитивно, показав вчера рост около +2%.

Уже писала ранее, что согласно Положению о дивидендной политике компании размер дивидендов равен “...25% от консолидированной прибыли Общества, определяемой по результатам отчетного года на основе консолидированной финансовой отчетности Общества, составленной согласно МСФО”.

Согласно этому дивиденды могут составить 0,32 руб\акцию, что от вчерашней цены закрытия в 4,07 руб\акцию дает дивдоходность в 7,94%.

( Читать дальше )

FixPrice опубликовала операционные и финансовые результаты за 2023 год.

🤔 Эта отчетность очень интересна в свете утвержденной акционерами 9 ноября 2023 редомициляции (“переезда”) компании в Казахстан.

Кстати, выбор страны не случаен – по состоянию на 31 декабря 2023 года сеть $FIXP в Казахстане состояла из 280 магазинов, а в октябре 2023 Компания получила листинг на международной бирже Астаны (AIX). Компания будет зарегистрирована на территории Международного финансового центра Астана.

Примечательно, что компания после завершения процесса редомициляции планирует сохранить листинг своих глобальных расписок (GDR) на Лондонской фондовой бирже и Московской бирже.

👍 У компании на балансе большие запасы кэша – около 37 млрд рублей. И редомициляция открывает дорогу к потенциально очень щедрым выплатам дивидендов❗️

Пока процесс “переезда” идет, должно накопиться еще – возможно, даже объем, сопоставимый с 2023 годом. Именно поэтому на динамику показателей компании взглянуть особенно любопытно 😉

( Читать дальше )

Почему-то большинством часто обходятся вниманием оценки компании по признакам, выходящими за пределы анализа отчетности, роста котировок и перспектив дивидендов. А между тем, заслуживающим внимание является, например, “поведение” эмитента на долговом рынке. Или его оценка рейтинговыми агентствами (к слову, на западных рынках такая оценка – ключевой фактор привлекательности акций).

💥 И вот, стало известно, что Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство (АКРА) подтвердило текущий кредитный рейтинг ПАО «М.видео» на уровне A(RU).
Этот рейтинг был присвоен $MVID год назад, а сейчас прогноз был повышен со “Стабильного” на “Позитивный”. Такой прогноз подразумевает возможность повышения рейтинга на горизонте 12-18 месяцев.

АКРА акцентирует внимание на том, что высокий кредитный рейтинг компании 💬 “обусловлен высокими оценками операционного риск-профиля, крупным размером бизнеса, высокой рентабельностью и сильными оценками ликвидности и денежного потока”.

( Читать дальше )

Все уже в курсе, что Полиметалл договорился о продаже своего российского бизнеса.

Российские активы оценены в $3,69 млрд (с учетом долга в $2,21 млрд). По планам компании сделка должна быть закрыта до конца марта 2024 года. Важный нюанс – сделку еще должны одобрить акционеры компании, общее собрание которых состоится 7 марта 2024 года. Иллюзий никаких нет – сделка, очень вероятно, будет одобрена.

Рынок отреагировал негативно, что закономерно: по сути, сейчас российские миноритарии $POLY остались с мертвым грузом на руках.

Полиметалл на бирже в AIX (Казахстан) стоит сейчас около $3,90, что при текущем курсе доллара составляет примерно 361 руб\акцию. Что прикольно, в Казахстане акции Полиметалла тоже упали. В России же цена – около 406 руб\акцию.

Это добавляет красок к ситуации: российским акционерам даже конвертировать акции в казахстанские сейчас смысла нет – вРоссии они, как показано выше, значительно дороже. Чтобы получать дивиденды – тоже в Казахстан надо: открывать брокерский счет, переводить акции и т.д.

( Читать дальше )

Ozon опубликовал предварительные неаудированные результаты за 2023 год.

Ключевое:

📊 Оборот от продаж (GMV) превысил 1,7 трлн рублей (+110% год к году). Компания отмечает, что это почти в 2,1 раза больше по сравнению с 2022 годом. Стоит отметить, что прогноз компании по росту за 2023 год был равен +90–100%.
Компания обосновала рост показателя “значительным увеличением количества заказов и роста среднего чека”.
При этом 83% оборота составили продажи предпринимателей.
📊 Скорректированная EBITDA также положительна. Характерно, что это соответствует прогнозу компании.
📊 Чистый денежный поток от операционной деятельности превзошел уровень в 80 млрд рублей
📊 Денежные средства и их эквиваленты на конец года составили 169,8 млрд рублей. Любопытно, что за четвертый квартал 2023 года показатель почти удвоился – на конец сентября эта величина составляла 92,7 млрд рублей. Это подтверждает сезонность бизнеса компании.
📊 Число заказов ритейлера за 2023 год превысило 950 млн рублей. Показатель вырос в два раза за счет “повышения частоты покупок на клиента и роста клиентской базы”

( Читать дальше )

СмартТехГрупп (далее, СТГ, $CARM) опубликовала операционные результаты за 2023 год.

☝️ Могу отметить, что рост наблюдается по всем значимым метрикам!

📌 Особенно (десятки процентов❗️), по тем, которые характеризуют приток и активность клиентов. Так, выросло среднее число активных пользователей в месяц (MAU) – +63% г/г и в день (DAU) – +58% г/г. Пользователи активно пользуются мобильным приложением компании (количество скачиваний = 600 тыс, +78% год-к-году). Закономерно, выросла доля автозаймов, оформленных онлайн – до 88% (+3 п.п.).

📌 Все это положительно сказывается на финансовых метриках. Рекорды показали и объем портфеля (+10,1% г\г), и объем выдач (+22.2% г\г).

📌 Растет и качество займов. Увеличился уровень конвертации беззалоговых займов в автозаймы – до 8,7% (+3,9 п.п.). А уровень залогового обеспечения портфеля (: стоимость автомобилей в залоге) превышает сумму выданных автозаймов более, чем в 2 раза.
🔥Соответствующий коэффициент – LTV – равен 2,14х, что является очень комфортным уровнем и характеризует финансовую устойчивость компании.

( Читать дальше )

Мосбиржа обновляет методику расчета основного индекса ($IMOEX).
К слову, новую методику расчета получит и Индекс широкого рынка ($MOEXBMI).

☝️21 февраля 2024 года  обновленная методика расчета вступает в силу.
Очередной ежеквартальный пересмотр составов Индексов по новой методике состоится в марте 2024 года.

❗️Методика расчетов меняется довольно сильно. Теперь “обновленный подход формирования баз расчета индикаторов будет применяться при достижении в индексах предельного количества акций: 50 акций для Индекса МосБиржи и 100 акций для Индекса широкого рынка. Акции, ранее включенные в базу расчета индексов и соответствующие требованиям, могут уступить место акциям, также соответствующим требованиям для включения в индексы, но с более высокими показателями капитализации бумаг в свободном обращении (free-float) и ликвидности”.

Основной целью изменения методики заявлено 💬 “предоставить возможность акциям с более высокими показателями free-float и ликвидности быть включенными в индексы биржи”.

( Читать дальше )