Рынок вновь ушел к отметке в 2700 пунктов — его позитивные ожидания не оправдались, зато негативных факторов хоть отбавляй.

❌ Во-первых, свежие отчеты выходят один хуже другого. На экспортеров давят крепкий рубль и дешевая нефть, а на компании внутреннего рынка — высокая ставка и падение спроса. При этом текущий квартал будет еще хуже предыдущего.

❌ Во-вторых, все больше компаний отменяет дивиденды. Если от должников никто ничего и не ждал, то решение НЛМК стало неприятным сюрпризом. А еще рынок все же надеялся, что Газпром преподнесет ему дивидендный подарок.

❌ В-третьих, мирные переговоры не дали желаемого результата. Более того, политики вновь повышают ставки — канцлер Германии только пришел к власти, а уже угрожает нам ракетными ударами. Да и Трамп вновь заикнулся о новых санкциях.

Складывается ощущение, что российского инвестора каждый хочет обидеть — начиная с отдельных компаний и заканчивая мировыми лидерами. Ведь каждое их слово, каждое решение и каждый чих бьют по нашему многострадальному рынку..

Сальвадор Ассаэль многому научился у своего отца, который в годы Второй Мировой торговал водонепроницаемыми часами.

Когда война закончилась, у того остались огромные запасы часов, ведь американцы перестали их покупать. Но на них был спрос среди японцев, правда у тех не было денег — тогда Ассаэль-старший начал обменивать часы на японский жемчуг.

В этих сделках и раскрылся талант его сына, которого вскоре стали называть Королем Жемчуга. Если кому-то из звезд было нужно ожерелье, то она обращалась только к Сальвадору — его жемчуг считался эталонным и стоил бешеных денег.

Особенно дорогим был черный жемчуг, который стал его визитной карточкой. Причем изначально он был никому не нужен — этот жемчуг добывали в далекой Полинезии, и европейцы видели его неправильным и каким-то дефектным.

Но Сальвадор был прирожденным торговцем и прекрасно понимал человеческую психологию. И тогда он придумал такую фишку:

«Ассаэль собрал наиболее качественные образцы, а затем показал их своему другу Гарри Уинстону, легендарному торговцу драгоценностями. Тот согласился поставить их на витрину своего магазина, назначив за них небывало высокую цену.

Лето скоро вступит в свои права, а вместе с ним наступит и любимый нами сезон — сезон получения дивидендных выплат :)

Хотя в этот раз он будет омрачен тем, что многие эмитенты отказались от дивидендов. При этом средства на выплаты у них были — отсюда и такое разочарование инвесторов, которые искренне не понимают, почему их лишили положенных им денег.

С другой стороны, некоторые компании приятно удивили — у них есть серьезные проблемы, но они все равно радуют своих акционеров. Причем зачастую делают это в долг, по факту отнимая деньги из своей будущей прибыли.

В каких случаях отказ от дивидендов идет на пользу?

✅ Укрепление финансовой устойчивости. Если у компании высокая долговая нагрузка, то ей полезнее гасить долги, чем платить дивиденды. Особенно в период высоких ставок, когда платежи по кредитам сжирают большую часть выручки.

✅ Инвестирование в бизнес. Если у компании есть проекты, которые принесут ей хорошую прибыль, то разумнее выбрать их вместо выплаты дивидендов. Особенно если их рентабельность выше безрисковых инструментов (ROE > 21%).

Рост Джузеппе Зангара едва достигал полутора метров в высоту, поэтому во время политического митинга в Майами ему пришлось встать на стол, иначе он бы просто не смог прицелиться в свою жертву.

Террорист сделал пять выстрелов, и одна из пуль попала в мэра Чикаго Антона Чермака — он в тот момент пожимал руку настоящей цели этого покушения и спас ее от смерти. К сожалению, мэр Чикаго умер, но цель — Франклин Рузвельт — через две недели стал президентом Соединенных Штатов.

В течение нескольких месяцев он преобразил экономику страны — его Новый курс стал спасением, а некоторые его положения до сих пор формируют экономическую политику страны. Но если бы Зангара достиг своей цели, то президентское кресло досталось бы Джону Гарнеру, который был против смелой программы Рузвельта.

Капитан Уильям Тернер пригласил свою племянницу посмотреть на его лайнер — ему нужно было отплывать в Ливерпуль, но полчаса на экскурсию у него еще оставалось. Команда об этом не знала и отшвартовалась раньше времени — разъяренный капитан заставил их вернуться и заново опустить трап.

Каждый день мы сталкиваемся с информационным шумом, который обрушивают на нас финансовые СМИ. В этом шуме гораздо больше вреда, чем пользы — он сбивает нас с толку и заставляет совершать необдуманные поступки.

В «Разумном инвесторе» Бенджамин Грэм впервые упоминает о Мистере Рынке, с помощью которого объясняет некоторые рыночные законы. Слегка перефразирую отрывок из этой книги:

«Представьте, что в каком-то частном бизнесе вы владеете акцией, которая обошлась вам в 1000 долларов. Один из ваших партнеров по имени Мистер Рынок сообщает вам, сколько на его взгляд стоит ваша доля, а так же предлагает вам либо продать ее, либо купить у него дополнительную долю по этой цене.

Иногда его цена кажется оправданной, потому что она совпадает с вашей оценкой перспектив развития этого бизнеса. Но чаще всего Мистер Рынок поддается страху или эйфории и называет цену, которая кажется вам глупой и даже смешной.

Позволите ли вы ежедневному общению с Мистером Рынком повлиять на ваше мнение о стоимости вашей доли в этом бизнесе?»

Пришло время очередного пополнения — сегодня я закину на счет 10 тысяч, которые пойдут в мой «портфель роста».

Напоминаю, что не основной мой портфель — тут я делаю ставку на ковбойские истории, поэтому суммы сюда идут небольшие. По моей задумке, в будущем эти акции должны показать опережающий рост (если к тому времени не загнутся 😁).

Так выглядит этот портфель утром 23 мая:

За последний месяц портфель заметно покраснел — при этом индекс снизился на 3,5%, а мои ковбои в среднем упали на 3%. Удивительно, но эти рискованные идеи в очередной раз держатся лучше рынка :)

Хотя глядя на аутсайдеров этого не скажешь — у тех же Диасофта и ОзонФармы месяц явно не задался. Хотя по ним не было никаких плохих новостей — видимо, инвесторы ждут замедления роста и заранее снижают свои ожидания.

На рынке же продолжается День сурка… Стоит нам услышать о новых переговорах, как акции начинают расти — и в первую очередь это касается бенефициаров мира. А когда эти переговоры ни к чему не приводят, то рынок снова летит вниз.

Вчерашний день стал для многих ударом — и если решение Газпрома было ожидаемым, то от НЛМК все-таки ждали дивидендов.

Фондовый рынок был всегда богат на сюрпризы, причем некоторые из них не всегда бывали приятными. Поэтому мы так ценим тех, кто стабильно растет, платит дивиденды и не подводит своих акционеров. Что же это за компании?

Чтобы ответить на этот вопрос, предлагаю взглянуть на исследование «Альфы». В нем аналитики сравнили эмитентов по следующим показателям:

— средняя доходность с учетом дивидендов;

— доля лет с положительной доходностью;

— средняя просадка в убыточные годы;

— волатильность;

— полная доходность со старта торгов.

За каждый пункт начислялись баллы, которые потом суммировали — так получили лучших из лучших, чьи акции были наиболее доходными и стабильными. Вот эти компании, которые можно смело назвать чемпионами рынка:

✅ Лукойл (31 балл). Компания хороша по всем показателям — у нее крепкий бизнес, стабильные дивиденды и хорошее отношение к акционерам. Все это отражается на ее акциях, которые имеют наименьшую волатильность и одну из самых низких просадок.

Начинающим инвесторам часто советуют — сначала заведите виртуальный портфель, а уже потом определяйтесь со своей стратегией.

В теории все довольно логично, ведь так можно проверить себя, не вкладывая при этом реальные деньги. Но толку от этого оказывается не много — никакая симуляция не может подготовить к тому, что мы испытываем на фондовом рынке

Эту разницу отлично описал управляющий Лассе Петерсен:

«Самое большое различие между теорией и практикой — это замедление времени. Когда вы управляете реальными деньгами, ваше ощущение времени меняется. Предположим, вы изучили историю и знаете, что рынок долго может быть неэффективным.

Но чтобы пережить эти периоды — с точки зрения вашего здоровья — требуется гораздо больше времени. Если у вас в течение трех лет что-то не работает, то это старит вас на десятилетие. Вы сталкиваетесь с давлением и стрессом, и это не проходит бесследно».

На бумаге все может быть отлично, но жизнь часто вносит свои коррективы. Поэтому многие инвесторы, составившие план своих действий, были вынуждены менять его на ходу. Ведь они сталкивались с чем-то таким, чего «нельзя было ожидать».

Этот месяц становится для рынка тяжелым, поэтому инвесторы вновь вспомнили об этой известной поговорке.

Ее суть заключается в том, что в мае нужно продавать свои акции и возвращаться в них лишь в ноябре. Причем эта «традиция» пришла не от трейдеров, а от английских банкиров, которые на все лето разъезжались по своим поместьям.

Так что ее справедливость изначально вызывает вопросы… На рынке США она какое-то время работала, но потом произошло то, что бывает с любой неэффективностью — ее начали использовать крупные игроки и все быстренько сломали :)

Работает ли это правило на нашем рынке?

В прошлом году Sell in May действительно сработал — индекс Мосбиржи «брутто» с мая по октябрь снизился на 21,6%, а с ноября по апрель 2025 года вырос на 17,3%. Если бы инвестор последовал этому совету, то смог бы хорошо заработать.

Но один год не показателен, поэтому возьмем более длинный период. С 2003 по 2025 год средняя доходность рынка с мая по октябрь составила 7,7%, а с ноября по апрель — 10,9%. Да, разница между ними есть, но уже не такая большая.

Учеба всегда давалась мне легко, поэтому что в школе, что в институте я был одним из лучших по успеваемости.

Но у успехов в учебе были и свои недостатки. Каждый раз, когда мне нужно было проявить себя и хорошо сдать какой-то экзамен, я сильно переживал за результат. Так почему же я волновался, хотя был уверен в себе?

Ответ на этот вопрос есть в эксперименте, который профессор Джей Каплан провел с обезьянами. Как оказалось, среди животных стресс испытывают не только те, кто находится внизу иерархии, но и те, кто забрался на самую вершину:

«Предположим, вы поддерживаете нестабильность системы доминирования, каждый месяц переводя обезьян в новые группы. Так что все животные находятся в напряженной, неопределенной стадии выяснения своего положения в группе.

В таких условиях именно животные, с трудом удерживающие свои места на вершине меняющейся иерархии, ведут наибольшую борьбу и демонстрируют наибольшие поведенческие и гормональные показатели стресса».

Вот такая незавидная картина… Где бы мы ни находились — на вершине или на самом дне — мы все равно будем испытывать стресс. Причем это характерно не только для учебы, спорта или карьеры, но и для мира личных финансов.