Только я хотел написать о затишье, как рынок проснулся и вновь подобрался к отметке в 2800 пунктов :)

Спасибо нужно сказать товарищам из Индии, которые продолжают покупать нашу нефть. Они довольно жестко ответили на угрозы Трампа и заявили, что «примут меры для защиты своих интересов и экономической безопасности».

На этом фоне акции нефтегаза полетели вверх — лидером роста неожиданно стал Новатэк, а Лукойл с Роснефтью прибавили по 3%. Причем это происходит тогда, когда до «страшных санкций» осталось всего четыре дня… вот так мы их боимся :)

На самом деле уже понятно, что угрозы Трампа обернулись пшиком — он не может прогнуть весь мир, и покупатели не откажутся от нашей нефти. Но за это они могут потребовать скидки, что в очередной раз скажется на прибыли наших нефтяников.

Хотя дела у них и так идут не важно… Так прибыль Татнефти рухнула почти в два раза — в 1 полугодии она заработала 22 рубля на акцию (3% доходность!). У Лукойла все будет получше, но высоких дивидендов ждать не приходится.

*статья не по инвестициям, но затрагивает не менее важную тему

Каждую неделю мы проживаем около 10 тысяч минут — примем эту цифру за 100%, а каждую минуту приравняем к 0,01%.

Тогда получится, что если мы спим по 6-8 часов в сутки, то 25-33% нашей недели уходит на отдых. Если медитируем по 15 минут в день, то на успокоение уходит 1% недели. Если тренируемся по 30 минут в день, то на спорт уходит еще 2%. И так далее.

Я пришел к этой концепции пару лет, когда писал статью о том, что время — наш самый важный актив. Но тогда я не пришел к еще более значимому выводу — важно не только наше время, но и то, на что мы тратим наше внимание.

Как писал философ Сенека: «Жизнь длинна, если ею умело пользоваться».

В последнее время я старался контролировать себя, но даже тогда часто отвлекался — на какие-то интересные новости, любопытные факты или ответы моим подписчикам. Я все равно тратил время на то, что по большей части было развлечением.

Конечно, это время не всегда тратится впустую. Из некоторых материалов получаются хорошие статьи, а подписчики подкидывают мне новые интересные идеи. Однако на это уходит слишком много времени — гораздо больше, чем мне бы того хотелось.

Недавно мы уже ныряли в акции третьего эшелона, хотя ничего стоящего тогда не нашли.

В тот раз я прошел мимо банков, на что мне и указали мои подписчики :) Пришло время это исправить, к тому же снижение ставки позитивно скажется на их прибыли — и если где-то внизу есть интересные банки, то их нужно брать уже сегодня.

✅ Банк Авангард — P/E = 10,8x, P/B = 5,13x

Самый крупный из «мелких» банков с капитализацией 54 млрд. рублей. Стоимость объясняется высокой див. доходностью — в 2023 году она была 13,8%, а в 2024 году — 14,4%. Плюс у банка самая высокая рентабельность (ROE = 48%!).

Такой доходности больше не будет, ведь это были выплаты с прибыли прошлых лет (осталось лишь 1,2 млрд. рублей). Банк зарабатывает не на кредитах, а на облигациях и депозитах в других банках — это очень надежно, но менее прибыльно.

✅ Банк Уралсиб — P/E = 12,1x,P/B = 0,38x

Завершил финансовое оздоровление, послечего начал платить дивиденды. Выплаты за 2024 год составили 12%, плюс на счетах лежат 60 млрд. нераспределенной прибыли — есть надежда на то, что когда-нибудь они будут выплачены.

Моряк Попай стал самым известным персонажем студии Paramount — он был добрым, находчивым и изобретательным, но его главной фишкой была сверхчеловеческая сила.

Когда Попай попадал в критическую ситуацию, он открывал банку со шпинатом, съедал его и становился многократно сильнее — именно поэтому американские дети так полюбили шпинат и готовы были есть его в любом виде.

Но почему создатели мультфильма выбрали шпинат, а не фасоль или картофель? Они просто подбросили монетку или в этом был какой-то тайный смысл?

Математик Сэмуэль Арбесман в одной из своих книг дал ответ на этот вопрос:

«В 1870 году немецкий химик Эрих фон Вольф исследовал количество железа в различных зеленых овощах, в том числе и в шпинате. Переписывая свои данные из блокнота, он не заметил запятую и увеличил содержание железа в шпинате в 10 раз.

Хотя на самом деле в 100-граммовой порции шпината содержится 3,5 миллиграммов железа, общепринятым фактом стала цифра 35 миллиграммов. Это означает, что каждая такая порция равносильна съедению небольшого кусочка железной скрепки.

Версальский мирный договор стал для Германии катастрофой — ей пришлось уничтожить 1600 самолетов, 300 кораблей и 6 миллионов винтовок, после чего она фактически лишилась своих вооруженных сил.

Но уже через 20 лет Германия обладала одной из самых сильных и современных армий в мире — у нее были быстрые и маневренные танки, сильные ВВС и ракеты, о которых остальные могли только мечтать. К сожалению, все это оружие обрушилось на ее соседей и принесло им огромные страдания и разрушения...

Ирония военного возрождения Германии заключатся в том, что оно стало следствием разоружения 1919 года — вот что сказал об этом генерал Джордж Маршалл:

«После Первой мировой у Германии было отобрано практически все вооружение. Когда немцы стали перевооружаться, им пришлось производить буквально все. Поэтому у Германии есть армия, оснащенная самым современным оружием, которое было выпущено буквально 5-7 лет назад».

Сравните это с другими странами — в начале Второй мировой войны американские солдаты стреляли из винтовок «Спрингфилд» 1903 года, у Франции на вооружении состояли танки времен Первой мировой, а Британия вытаскивала из музеев пушки 19 века.

На рынке начался горячий сезон отчетов, поэтому я собрал все интересное вместе и сделал экспресс-обзор.

Как и во время отчетов за 1 квартал, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

✅ Яндекс — «тройка с плюсом». С точки зрения выручки и EBITDA все круто, ведь они выросли на 34% и 35% соответственно. Но другие показатели смущают — прибыль снизилась на 2% (до 43,2 млрд. рублей), а денежный поток вообще ушел в минус.

При этом компания все равно выплатит дивиденды, что потребует нарастить долг на 30 млрд. рублей. От бонусов она тоже не отказывается — менеджмент получил акций на 26 миллиардов, часть из которых просто продали в «стакан».

✅ Новатэк — «четыре с минусом». Рост выручки превзошел ожидания (+7%), а вот операционная прибыль обвалилась на 20%. Все дело в сильном росте расходов (+24%), но из-за закрытости отчета причину этого понять невозможно.

В июле было очень много размещений — все выпуски не влезли в один список, поэтому я снова разбил его на две части.

По сложившейся традиции в мою подборку вошли простые (без амортизации и оферты) и относительно надежные бумаги (рейтинг выше А+). В начале будут «фиксированные» облигации, а в конце — с плавающим купоном.

✅ Селигдар 001Р-04 (фикс)

• ISIN: RU000A10C5L7
• Купон (от номинала): 19%
• Выплаты (раз/год): 12
• Доходность YTM: 19,82%
• Погашение: 13.01.2028
• Рейтинг: ruA+ от Эксперт РА

Один из крупнейших производителей золота и олова в стране. Ничем не примечательный выпуск, при этом тут нужно помнить о рисках (дело против владельца).

✅ Атомэнергопром 001Р-07 (фикс)

• ISIN: RU000A10C6L5
• Купон (от номинала): 14,35%
• Выплаты (раз/год): 4
• Доходность YTM: 15%
• Погашение: 19.07.2030
• Рейтинг: ААA (RU) от АКРА, ruAАA от эксперт РА

Дочернее предприятие «Росатома», которое отвечает за гражданское направление. Длинный и надежный выпуск для тех, кто верит в устойчивое снижение ставки.

После снижения ставки у нас появилась надежда, что рынок акций в ближайшем будущем может начать постепенный рост.

В такие времена хочется иметь бумаги, которые бы стабильно опережали индекс. Угадать их практически невозможно, хотя можно пойти на хитрость — взять показатели «альфа» и «бета», которые показывают, насколько акция обгоняет рынок с учетом риска.

Именно это и сделали аналитики «Альфы», за что им большое спасибо :) Они изучили динамику 100 популярных акций, после чего выделили 41 бумагу с положительной «альфой». Если рынок начнет устойчиво расти, то эти акции могут ускорить портфель.

Среди них есть очень рисковые бумаги — у них высокая «бета», поэтому они болтаются как сумасшедшие. Это скорее спекулятивные истории, которые инвесторам лучше избегать — к ним относятся Самолет, ВК, Система, ПИК иПозитив.

Поэтому смотреть лучше на тех, кто имеет хорошую «альфу» и низкую «бету». Такие акции движутся быстрее рынка, но при этом более стабильны и спокойны — чаще всего это качественный бизнес, который имеет понятные драйверы для роста.

Многие инвесторы стремятся к тому, чтобы накопить большой капитал и ни от кого не зависеть.

При этом мало кто думает о том, что у этого стремления могут быть неприятные последствия. Если переусердствовать в этом деле, то можно столкнуться с огромным стрессом… и в таком состоянии вряд ли получится дойти до конца.

Когда-то мне и самому казалось, что максимизация доходов быстрее приблизит меня к цели, после чего я смогу наверстать упущенное. Но потом я понял, что никакие деньги не вернут того времени, которое я мог провести с близкими и друзьями.

А недавно я понял, что финансовая независимость в целом переоценена. И совсем другое дело — это финансовая свобода, которая выглядит гораздо более привлекательно. Вот как описывает разницу между ними Джамила Суффрант:

«Финансовая независимость — это состояние, при котором доход от ваших инвестиций и активов позволяет вам вести привычный образ жизни без необходимости работать.

Финансовая свобода означает, что вы сами выбираете как зарабатывать и как распоряжаться своими деньгами. При этом у вас есть хороший запас прочности. Можно быть финансово свободным, не будучи финансово независимым».

На той неделе Мосбиржа запустила индекс эталонных акций, но как оказалось, еще в марте она начала рассчитывать свой Всепогодный портфель.

Идея такого портфеля принадлежит Рэю Далио, который внедрил ее в своем известном хедж-фонде. Суть ее состоит следующем — обеспечить глубокую диверсификацию, чтобы инвестор получал прибыль при любых рыночных условиях.

В классический состав портфеля входят — акции (30%), долгосрочные гос. Облигации (40%), среднесрочные облигации (15%), золото и сырьевые товары (15%). Эти активы слабо коррелируют друг с другом и держат портфель на плаву.

Мосбиржа же слегка изменила этот состав, адаптировав его под российские реалии. Поэтому у нас Всепогодный портфель выглядит так: акции — 30%, еврооблигации — 25%, корпораты — 15%, ОФЗ — 10%, денежный рынок — 10%, золото — 10%.

С этими долями можно легко провести бэктест :) Доходность такого портфеля с начала 2025 года составила 2%, а с начала 2024 года — около 14%. За то же время индекс Мосбиржи вырос на 3,5% и 2%, а инфляция составила 4,5% и 14%.