Ничего страшного, если коротко.

Обязательные резервы — это часть узкой денежной базы (УДБ).

Можно посмотреть статистику на сайте ЦБ: до 1 марта 2022 года они составляли порядка 0,5 трлн рублей, затем снизились до 0,1 трлн рублей.

И то, и другое — мизерная сумма в масштабах даже самой УДБ, которая на 1 февраля 2023 года составляет порядка 16 трлн. рублей.

  

( Читать дальше )

Можно выделить два сюжета:

-- Наш прогноз ВВП (+6,4% в 2023 году) остаётся высоким (намного выше прогнозов правительства и ЦБ). (см. «Уточняем прогноз ВВП: +6,4% в 2023 году»).

-- Пока необходимые для этого условия выполняются: реальная денежная масса растёт темпами, которыми при Эльвире Набиуллиной ещё не росла (см. «Набиуллина пробила потолок»).

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В январе опережающие индексы PMI (как глобальный, так и по отдельным странам) показывают улучшение ситуации в экономике.
• Денежная масса в Японии растёт темпами, привычными за три последних «потерянных» десятилетия – десятилетия низких темпов роста ВВП. В реальном выражении ДМ падает.
• Инфляция в Китае (2,1% годовых) находится в приемлемом диапазоне. Реальная ДМ растёт.

( Читать дальше )

Узкая денежная база лучше чем широкая коррелирует с денежной массой

=============

Как видно на графике, реальная УДБ (красная линия) лучше повторяет динамику реальной денежной массы (тёмно-синяя линия), особенно в эпизодах 2011, 2018 годов, чем реальная ШДБ.

Именно с такая тесная взаимосвязь узкой денежной базы с денежной массой делает её удобным индикатором. Тем более, что публикуется она еженедельно.

   

Увлечение Центробанка быстрым снижением ставки начинает негативно сказываться на инфляции.

Прогноз до конца 2023 года

Если до конца 2023 года инфляция будет такая же, как в последние три месяца (ноябрь-январь), то картинка получится такая, как на графике 1.

График 1. Прогноз по темпам ноября-января

   

Инфляция в этом сценарии сначала опустится до 3,3% (ниже цели-таргета ЦБ) в апреле и удержится на уровне 4% в мае. Но потом инфляция начнёт расти и к ноябрю вырастет до 9,4%.

( Читать дальше )

В 1999-2008 годах в России был быстрый экономический рост, а потом наступил застой.

Удивительным образом это совпадает с динамикой золотовалютных резервов (ЗВР).

на 3 февраля было превышено значение… августа 2008 года — ЗВР едва перевалили за 600 млрд. в долларовом эквиваленте.

=========

Ларчик открывается просто: Центробанк добавлял рубли в экономику, покупая валюту в ЗВР за «свежеотпечатанные» рубли.А когда он перестал это делать, наступил застой.

Важно: застой наступил не из-за того, что перестали покупать валюту, а из-за того, что перестали добавлять рубли в экономику нужным темпом.

   

Проверим через неделю, можно ли было так считать.

Выпуск по базовым видам деятельности — хороший аналог ВВП.

Данных по ВВП за 4 квартал ещё нет, но данные по индексу выпуска уже опубликованы Росстатом.

   

Падение в 4 квартале

— менее сильное, чем во 2 квартале

( Читать дальше )

Среднесуточный рост цен с 1 по 6 февраля составил 0,037%.

Для сравнения: с 1 по 9 января было 0,027%.
И это при том, что в начале квартала (тем более, года) обычно всегда виден взлёт цен.Если такие темпы сохранятся до конца февраля, то инфляция на конец месяца опустится всего лишь до 11,6%.

================

Это плохие новости. И низкая ставка ЦБ — тому главная причина.

Дойдёт ли до функционеров Центробанка, что они зря снижали ставку?
Узнаем об этом в пятницу, когда состоится заседание совета директоров ЦБ и будет приниматься решение по ключевой ставке.

 


    

А мог бы найти заинтересованных.

Вице-премьер Андрей Белоусов объявил, что власти обсуждают с крупным бизнесом добровольный взнос в бюджет. По словам Андрея Белоусова, речь идёт о части дохода, полученного в 2022 году.

«Дело в том, что финансовые результаты прошлого года были очень хорошие, и у многих компаний, особенно в первом полугодии, за первые три квартала, результаты были сильно в плюс», — сообщил он и резюмировал, что инициатива «рассматривается как добровольная история».

===========

Белоусов выступает в роли «робин гуда» не в первый раз. Уже известна история, когда он в мае 2021 года объявил, что металлурги «нахлобучили» (≈ обманули) бюджет на 100 млрд. за счёт роста цен и заявил, что «деньги должны вернуться в бюджет».



( Читать дальше )

В октябре мы давали прогноз роста ВВП в 2023 году на 7,4% (см. «Фантастика! О возможном росте ВВП России в 2023 году на 7,4%»).

С тех пор появилось несколько поводов для пересмотра этого прогноза.

1. Уточнились данные по инфляции и денежной массе (ДМ) за прошедшие три месяца (рост ДМ оказался лучше ожиданий, инфляция — хуже ожиданий).

2. Наши ожидания по траектории инфляции ухудшились (это ухудшает прогноз).

3. Ожидаемое падение ВВП в 2022 году уже не -2,9% (как в нашем расчёте), а -2,2%. Это ухудшает прогноз, так как «провал» предполагает высокий рост за счёт возврата к «нормальной» траектории ВВП. А чем меньше мы провалились, тем меньше будет этот компенсационный рост.

( Читать дальше )