На графике ниже приведена динамика реальной денежной массы четырёх стран (или валютных зон): России, Китая, Еврозоны и США.

Приведена динамика среднегодовой реальной денежной массы (РДМ) к аналогичному периоду прошлого года.

Наблюдения:

• В России и Китае РДМ растёт, в США и Еврозоне – сокращается.
• Россия с большим отрывом лидировала по росту РДМ в 2003-2008 годах. Это совпадает с годами высоких темпов роста экономики.
• В США падение РДМ происходит после рекордного (более 20%) роста в 2020-2021 годах. Это выступает “смягчителем” нынешнего падения РДМ для реального сектора экономики.
• В Европе такой “смягчитель” или демпфер намного меньше, потому что рост РДМ в 2020-2021 годах был скромнее, до 10%.

Прогноз:

• В России РДМ к концу года вырастет до 17%, затем рост начнёт замедляться.
• В Китае рост стабилизируется на нынешних уровнях.
• В США и Еврозоне падение РДМ продолжится нынешними или чуть более высокими темпами.

Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности (PMI manufacturing) от S&P Global в сентябре стал максимальным с января 2017 года (за 6,5 лет).

Индекс вырос до 54,5 пункта — это второе лучшее значение с марта 2011 года.

Отдельно стоит обратить внимание на среднегодовой индекс (тёмно-синяя линия на графике).

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Промпроизводство в августе ускорилось до 5,4% годовых

В августе 2023 года промышленное производство выросло на 5,4% по отношению к августу прошлого года, сообщает Росстат.

Темпы роста выше, чем в июле (4,9%).

Предлагаю вашему вниманию макрообзор за 39 неделю года.

Искусственный интеллект выделил две темы:

1. 🚚 Россия лидирует в рейтинге европейских рынков грузовых автомобилей по итогам 2 квартала 2023 года. Российский рынок в сентябре составит около 13 тыс. единиц (+66%).

2. 📈 Индекс базовых видов деятельности в России в августе установил новый абсолютный рекорд. Выпуск товаров и услуг вырос на 7,3% к августу 2022 года. Это свидетельствует о том, что экономический рост в России продолжается.

===

Ниже оглавление и наш краткий дайджест обзора, а затем подробности по каждой новости с иллюстрациями.

В этом обзоре много новостей по рынкам грузовых автомобилей, они вынесены в отдельную рубрику.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В рейтинге стран мира по объёму денежной массы лидируют Китай и США. Россия не входит даже в десятку. Такое положение препятствует продвижению рубля как валюты международных расчётов.
• В США денежная масса продолжает падать как в номинальном (-3,7%), так и в реальном выражении (-7,1%). Рано или поздно, это начнёт сказываться на реальном секторе экономики.

Окончательные данные по денежной массе на 1 сентября оказались хуже предварительных.

• Было: 90,9 трлн рублей (+23,9%);
• Стало: 90,1 трлн рублей (+22,9%).

Динамика реальной денежной массы (РДМ; денежная масса скорректированная на инфляцию) тоже ухудшилась: было 17,9%, стало 16,9%.

Цифрами 1 и 2 на графике отмечены эпизоды, когда ЦБ допускал сокращение РДМ и тем самым загонял экономику в кризис.

Наблюдения:

1. Планка в 90 трлн рублей взята. Даже после корректировки планка в 90 трлн рублей была денежной массой взята.

2. Оценка по узкой денежной базе оказалась точна. Ещё до оценки ЦБ, в экспресс-обзоре за август мы давали свою оценку роста реальной денежной массы на 1 августа (16,8%). И она оказалась близка к окончательному результату (16,9%).

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.

Во 2 квартале 2023 года ВВП Украины вырос на 19,5%, сообщает Прайм со ссылкой на государственную службу статистики Украины.

Этот рост не компенсировал падение, которое во втором квартале 2022 года составило -37%.

Тем не менее, это первый квартал роста экономики после пяти кварталов падения подряд.

В августе денежная масса (агрегат М2) в США сжалась на 3,7% к августу прошлого года.

Денежная масса отстаёт от роста цен.

Производство электроэнергии в августе выросло на 1,9%.

Всего в августе произвели 90 млрд кВт-часов электроэнергии.

Чем-то ситуации в Аргентине и Турции схожи: высокая инфляция, падение курсов песо и лиры. Но есть важное отличие: в Турции ВВП растёт, а в Аргентине падает.

Объясняем почему.

===

Инфляция, девальвация

За последние два года по масштабам падения (на 60-70%) валюты Турции и Аргентины лидируют среди крупных стран с развивающимися рынками.

Источник: экспресс-обзор за август 2023 года

Главное условие экономического роста

Но при этом есть одно существенное различие. ВВП в Турции растёт, а в Аргентине – падает. Главное условие экономического роста: денежная масса должна расти быстрее цен (= должна расти в реальном выражении; = должна расширяться реальная денежная масса). В Турции это условие выполняется (см. «Экономика Турции растёт несмотря на инфляцию и ослабление лиры»), а в Аргентине нет.

Если верить консервативным оценкам Минэкономразвития за первые 8 месяцев, то и в этом случае ВВП вырастет больше чем на 2,8% по итогам года.

===

Итак, в июле ВВП рос темпом +5,1% годовых, в августе -- +5,2%. Обе цифры -- оценка Минэкономразвития.

В третьем квартале остаётся один месяц — сентябрь. Если в сентябре рост продолжится такими же темпами, как и в первые два месяца квартала, то в третьем квартале рост составит 5,1%.

(данные за 3 кв. 2023 — оценка по темпам июля-августа).

Если рост будет таким, что это означает?

Оценка

1. Прогноз Минэка отстаёт от жизни. Рост за первые три квартала 2023 года в этом случае составит +2,8% (к трём кварталам прошлого года). Легко сравнить со свежим прогнозом Минэкономразвития на весь 2023 года, он тоже предполагает рост на 2,8%.

Для того, чтобы прогноз Минэкономразвития сбылся, будет необходимо, чтобы в 4 квартале рост с нынешних 5% годовых снизился до 2,8% годовых. Это маловероятный сценарий. А значит, прогноз Минэкономразвития уже не сбудется.