Макрообзор № 49 (2023)

Ниже оглавление и краткий дайджест обзора, а затем подробности по каждой новости с иллюстрациями.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В Турции сохраняется рост реальной денежной массы, а значит, сохраняются и условия для экономического роста.
• В Британии реальная денежная масса продолжает сокращаться, что негативно скажется на динамике ВВП.

Экономика России

• Денежная масса в России на 1 декабря выросла до 92,6 трлн рублей. Темпы роста в реальном выражении снижаются, но по итогам года всё равно станут лучшими за последние 12 лет (с 2011 года).
• Производство электроэнергии в октябре установило новый исторический рекорд.
• Инфляция по итогам года составит около 7,2%, что соответствует октябрьскому прогнозу ЦБ в 7-7,5%.
• Узкая денежная база продолжает расти, но более медленными темпами.

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Турция: реальный рост денежной массы сохранился в ноябре

В ноябре денежная масса Турции выросла на 65,8%.

Денежная масса растёт быстрее цен (инфляция 62%), а значит, выполняется главное условие экономического роста.

Реальная денежная масса выросла за год на 2,36%.

Оценка

Если Банк Турции продолжит решительно повышать ставку и добьётся снижения инфляции, сохранив при этом высокие темпы роста денежной массы, то это позитивно скажется на турецкой экономике.

Великобритания: реальная денежная масса продолжает падать

В октябре денежная масса М2 в Британии упала по отношению к октябрю прошлого года на 4,1%.

Темпы падения были максимальными в сентябре (-5,8%), сейчас падение немного замедлилось.

Инфляция при этом снизилась с 6,7% в сентябре до 4,6% в октябре. Поэтому сжатие реальной денежной массы замедлилось заметнее, чем номинальной.

Если по итогам сентября оно достигало 12%, то по итогам октября уже всего 8%.

Тем не менее, реальная денежная масса падает, и сейчас опустилась на уровень, который наблюдался до пандемии.

Резюме

Сжатие реальной денежной массы негативно скажется на экономике Британии.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Денежная масса на 1 декабря по оценке ЦБ составила 92,6 трлн рублей

ЦБ выдал предварительную оценку денежной массы: агрегат М2 на 1 декабря составил 92,6 трлн рублей. Это на 20,5% больше, чем год назад. С учётом инфляции в 7,5% реально денежная масса выросла на 12,1%.

(1 и 2 – это кризисы, спровоцированные Центробанком зажимом реальной денежной массы, РДМ).

На нашем традиционном графике «денежный светофор» ситуация на 1 декабря выглядит так.

Среднегодовые темпы роста РДМ сейчас подросли до 16,2% (16,1% месяц назад). Это — рекорд с сентября 2011 года (за 12 лет).

Производство электроэнергии в октябре: новый пик

По предварительной оценке, производство электроэнергии в октябре составило 99,9 кВт-час. (предварительно, это лучший октябрь в истории).

Это на 2,5% больше, чем в октябре прошлого года.

За последние 12 месяцев электроэнергии произвели на 0,6% больше, чем за аналогичные 12 месяцев годом ранее (темно-синяя линяя).

В физических единицах производство составило 1 173 млрд. кВт-часов за 12 месяцев.

Это — лучший результат с 2006 года. Предыдущий пик был в августе (1 171,10 млрд. кВт-час.)

На показатель сильно повлиял температурный фактор (из-за холодной погоды растёт потребление электроэнергии).

Макроэкономический опрос ЦБ: аналитики ожидают рост ВВП более 3%

С 1 по 5 декабря проводился макроэкономический опрос Банка России.

Результаты опроса являются медианой прогнозов 27 экономистов из различных организаций, принимающих участие в опросе.

Оценка

Результаты опроса ЦБ в части прогноза ВВП, как правило, консервативны. Ожидания экспертов повышаются под давлением обстоятельств и отстают от действительности. Так, прогноз 2023 года по росту ВВП пересмотрен с +2,5% до +3,1%. Но при этом президент Путин уже озвучил ожидания роста в 3,5%.

Напомним, что наш прогноз роста ВВП в 2023 году + 4,2%.

Инфляция в декабре снизится до 7,2%

Инфляция по итогам ноября оказалась чуть лучше наших оценок по недельным данным. Ждали 7,63, а получилось 7,48%.

Ожидания инфляции по итогам декабря (= по итогам года) поэтому тоже снижаются до 7,2%.

Прогноз ЦБ по инфляции (7-7,5%) воплощается в жизнь.

О том, что инфляция при различных сценариях после ноября будет снижаться, говорило простое техническое упражнение.

Это же упражнение говорит, что снижение будет недолгим (до января 2024), а затем инфляция может опять пойти в рост.

Узкая денежная база: темпы роста замедлились до 15%

На 1 декабря узкая денежная база (УДБ) снизилась до 18 124 млрд. рублей.

Это на 15,3% больше, чем в прошлом году.

Темпы роста УДБ с пика +29,4% (август) продолжили замедляться, что само по себе негативная новость.

В СЛЕДУЮЩЕМ ОБЗОРЕ

• Экономика США;
• Первая оценка ВВП за 3 квартал от Росстата;
• Широкая денежная база на 1 декабря;
• Другая информация.

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.

___

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм: https://t.me/m2econ

Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии