Ключевая новость: мы пересмотрели прогноз роста ВВП 2024 года с +6,4 до +4,5%. Несмотря на снижение, этот рост выше, чем в 2023 году (+3,6%) и выше прогнозов ЦБ, правительства, МВФ и Всемирного банка.

===

Ниже оглавление и краткий дайджест обзора. Затем каждая новость подробнее, с иллюстрациями.

   

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Опережающий индекс от Conference Board падает 22 месяца подряд. В 2008 и 2020 годах падение индекса сопровождалось рецессией. Сейчас же индекс падает, а ВВП продолжает расти.
• Деловая активность в Еврозоне продолжает снижаться, об этом говорят предварительные индексы PMI.
• В США цены производителей падают в реальном выражении. Обычно это негативный сигнал, говорящий о том, что производители не могут наращивать цены даже на уровень потребительской инфляции.
• В Аргентине инфляция взлетела до 254%. Денежная масса растёт медленнее цен. То есть, реальная денежная масса сжимается.
• Рост экономики Израиля в 4 квартале 2023 года практически остановился. Мы ожидаем, что динамика ВВП продолжит ухудшаться, так как реальная денежная масса сжимается.

( Читать дальше )

Центробанк выдал свой обновлённый прогноз до 2026 года, а Росстат выдал данные по ВВП в 2023 году.

Исходя из этих новых данные попробуем пересчитать (уточнить) прогноз ВВП на ближайшие три года. Итоги расчётов приведены в таблице 1.

Таблица 1.

   

По базовому прогнозу ВВП в 2024 году вырастет на 4,5%. В 2025 и 2026 годах рост будет замедляться до 3,5% и 1,2%, соответственно.

Далее раскрывается логика прогноза и приводятся расчёты.

Инфляция и денежная масса

Фактические данные по инфляции и денежной массе известны на 1 февраля. Дополним их прогнозом ЦБ из таблица 2.

Таблица 2.

  

( Читать дальше )

Цены производителей в январе выросли на 19,4% к январю прошлого года.

   

Это выше потребительской инфляции (7,44%), что является позитивным сигналом. Обратите внимание: когда зелёная линия на графике выше красной, экономика уверенно растёт.

В реальном выражении цены производителей выросли на 11,1%.

  

( Читать дальше )

Инфляция в Аргентине ставит рекорды – по итогам января она составила 254%.

   

Рост денежной массы отстаёт от роста цен, а значит, не выполняется главное условие экономического роста.

В реальном выражении денежная масса в Аргентине в декабре падала на 13% годовых.

  

( Читать дальше )

Цены производителей в США (+1,2% за год) растут медленнее потребительских цен (+3,1%).

   

Это означает, что в реальном выражении цены производителей снижаются.

  

( Читать дальше )

Ранее мы опубликовали два рейтинга денежных масс по странам.

Первый -- в долларах по текущему курсу.

Второй — по многочисленным просьбам читателей - по паритету покупательной способности.

По одному графику из каждого рейтинга приводим здесь.

В долларах.

   

По ППС.

  

( Читать дальше )

Среднесуточный рост цен с 1 по 19 февраля составил 0,023%, сообщает Росстат.

   

При сохранении такого роста до конца месяца инфляция по итогам февраля вырастет до 7,7%.

  

( Читать дальше )

ВВП Израиля, как сообщают, упал. https://www.interfax.ru/business/946802 (это всё издержки сезонного сглаживания и saar подсчётов).
По нашим данным, ВВП Израиля в 4 квартале практически не вырос по сравнению с 4 кварталом 2022 года (+0,3%), см. график.

===
Вспомним, что мы писали об экономике Израиля в своих макрообзорах.
==
Вот ссылка на макрообзор № 41 (2023): https://dzen.ru/media/id/5c3b66a69d1f1d00aa3fb7e8/ZSuZzcCVuEEahXs#izrail_realnaya_denejnaya_massa_padaet
==
Вот ссылка на макрообзор № 47 (2023): https://dzen.ru/media/id/5c3b66a69d1f1d00aa3fb7e8/ZWygx6zreD2pz41#izrail_rekordnoe_padenie_rdm_12_god

===
В обоих обзорах мы указываем, что РДМ в Израиле сокращается беспрецедентными темпами. Краткое резюме: при таком зажиме реальной денежной массы для остановки роста ВВП никакой войны не нужно. Говоря иначе, если бы израильский ЦБ не зажимал реальную денежную массу, то ВВП Израиля рос бы, несмотря на военные действия. Россия тому наглядный пример.

После выхода рейтинга денежных масс по текущему валютному курсу, многие читатели заинтересовались подобным рейтингом с учётом паритета покупательной способности (ППС).

Паритет мы взяли по данным Всемирного банка за 2022 год (за 2023 год пока данных нет).

Вот таблица.

   

За единицу приняты США. Коэффициент 3,51 для Турции означает, что в этой стране на 1 доллар в местной валюте можно купить в 3,51 раза больше товаров и услуг, чем в США.

Рейтинг по странам

Как будет выглядеть рейтинг денежных масс по странам с учётом этого паритета, показано на графике.

  

( Читать дальше )

Спойлер: дело не в ставке.

Неправильный взгляд

Обычно (и неправильно) жёсткой политикой считают высокие ставки, а мягкой — низкие ставки. 

Мой взгляд

Жесткая политика — это замедление или падение реальной денежной массы. 
Мягкая политика — это ускорение или высокие темпы роста реальной денежной массы. 

Иллюстрация

Идея проиллюстрирована таблицей.

   

Если ориентироваться на ставку, то при Набиуллиной политика была самой мягкой. 

Если ориентироваться на динамику РДМ, то при ней политика была самой жёсткой.

Пример Японии

Он приведён в той же таблице.

Если ориентироваться на ставку, то в последние десятилетия стагнации политика была мягкой.

Если ориентироваться на динамику РДМ, политика была жёсткой.

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.

___

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

( Читать дальше )