Вчера компания ЭсЭфАй шокировала рынок позитивными новостями про выплату дивидендов и выкуп ценных бумаг у акционеров. В посте по-порядку разберемся со всеми вопросами и некоторыми подводными камнями.

🗣 Решения Совета Директоров:

1. Выплатить дивиденды по итогам 9 месяцев 2025 года в размере 902 руб. на одну обыкновенную акцию, что составляет 59,7% годовых к цене закрытия пятницы (1511,8 руб.). Дата закрытия реестра — 25 декабря 2025 года;

2. В связи с крупной сделкой, которая превышает 50% активов Общества, принять решение о проведении выкупа ценных бумаг у акционеров согласно 75 статье закона «Об акционерных Обществах». Цену выкупа определить в размере 1256,4 руб. за одну обыкновенную акцию.

🧠 Мой комментарий:

Так как отсечка под выкуп была назначена на 22 ноября, а это выходной, то фиксация лиц осуществлялась 21 ноября. В связи с тем, что у нас на рынке режим торгов Т+1, то для того чтобы иметь право на выкуп, нужно было быть владельцем акций ЭсЭфАй 20 ноября. Если на конец 20 ноября вы владели акциями холдинга, у вас есть уникальная возможность получить дивиденд и подать бумаги на выкуп. Те, кто покупал акции вчера НЕ ИМЕЮТ ПРАВА подавать акции на выкуп, ТОЛЬКО получить дивиденд!

После огромного количества поступившей информации за вчерашний день и сегодняшнюю ночь, можно широкими мазками собрать общую картину:

1. США активизировали свои действия по давлению на Украину для заключения мирного соглашения. Давление осуществляется по линии коррупционного скандала. Оно непубличное. Для США и персонально Трампа важен фактор отсутствия публичных действий, так как СМИ глобалистов сразу осуществляют медийную атаку;

2. Россия будет продолжать осуществление давление через силу. Вчерашнее выступление Владимира Путина это подтверждает. Президент в военной форме — это символ жесткости;

3. Также стратегия России заключается в полном отрицании участия в разработке мирного плана, который был передан Украине. Это умный ход, так как для Трампа важно отсутствие медийного давления в стиле «Россия навязала Трампу свой план» и тд. Чтобы в публичном поле создалась видимость, что конструкция плана исходит исключительно от США, приходится действовать таким образом;

4. Также вчера в сеть был слит мирный план, который по сообщениям СМИ, США представили Украине. Официальных подтверждений, что это подлинный документ нет, но и опровержений тоже нет. Оценку давать не буду, лишь скажу, что наверняка есть много пунктов «прописанных мелким шрифтом», которые знает лишь ограниченный круг лиц. А без этого картина не полная;

Сначала Politico, а теперь и Reuters пишут о том, что завтра будет представлено «рамочное соглашение», которое разрабатывалось Россией и США в рамках урегулирования конфликта на Украине. Рынок, очевидно, реагирует на эти новости позитивно.

19 октября, после заключительного официального разговора Владимира Путина и Дональда Трампа я написал пост, в котором выделил отдельный блок «Вопросы для размышления». Перенесу его ниже в качестве цитаты:

❓Вопросы для размышления:

— При условии реализации мирного трека необходимо продолжительное время поддерживать размер группировки войск и пополнять запасы вооружений. Будут ли при таком сценарии сокращаться расходы бюджета?

— Необходимы масштабные бюджетные вливания на восстановление новых территорий. Будут ли при таком сценарии сокращаться расходы бюджета?

— Экономика Казахстана похожа на экономику России, но ставка там 18%. Можем ли мы надолго остаться с высокой двузначной ставкой?

— Повышение налогов — это временная мера или долгосрочное изменение для граждан и бизнеса?

Сегодня ЭсЭфАй опубликовал релиз о продаже своего ключевого актива — Европлана. Получилось, что отражение рыночной оценки Европлана в РСБУ и мысль про продажу актива оказались верными. В посте разберемся в структуре сделки и дальнейших вариантах развития событий.

🧩 Структура сделки:

1. Покупателем в сделке выступает Альфа-банк. В рамках сделки Европлан оценен в 65 млрд рублей за 100% акций компании. 87,5%, которые принадлежат ЭсЭфАй оцениваются в 56,88 млрд руб.;

2. Стороны подписали юридически обязывающие документы. Завершение сделки запланировано после закрытия реестра акционеров Европлана для выплаты дивидендов за девять месяцев 2025 года, получения корпоративных одобрений и согласия ФАС;

3. Финальная цена покупки будет скорректирована на размер дивидендов.

🗣 Комментарий:

— ЭсЭфАй владеет долей 87,5%. Компания может применять нулевую ставку налогообложения для дивидендов;

— ЭсЭфАй владеет Европланом с 2016 года. Компания может применять нулевую ставку налогообложения при продаже актива;

— После продажи актива компания получит 56,88 млрд руб. (дивиденды+сумма от продажи актива). В пересчете на акцию после гашения и продажи казначейского пакета сумма составляет 1187,2 руб.

Вчера вечером издание Комменсантъ опубликовало статью, в которой рассказывается о том, что Страховой Дом ВСК может быть продан полностью или частично. Сегодня после обеда вышло опровержение этого слуха со стороны самой страховой компании. Ситуация складывается весьма запутанная, а в центре внимания опять оказывается ЭсЭфАй и его ключевые активы.

🧠 Ключевые тезисы:

1. Ведомости и Коммерсантъ являются изданиями Tier №1 (самые авторитетные и осведомленные СМИ). Именно у них первыми появляется самая эксклюзивная информация. Поэтому у меня нет сомнений в том, что идет определенное обсуждение;

2. По сообщениям собеседников Коммерсантъ из сегмента страховщиков, компания сокращает расходы. Учитывая, что страховой рынок остается растущим сегментом, оптимизация расходов выглядит контртрендом;

3. По словам четырех собеседников Коммерсантъ, одним из претендентов на покупку ВСК стала группа Т-Технологии. Еще один собеседник Коммерсантъ из числа банкиров указал, что интересантом является Совкомбанк. На мой взгляд, претенденты вполне обоснованы. Страховой бизнес в России динамично развивается и передовые банковские группы были бы рады усилить это направление. Если не ошибаюсь, летом на Смартлабе компания Ренессанс Страхование говорила об усилении конкуренции в секторе со стороны страховых банковских подразделений;

На ноябрьских праздниках посетил Псков, Изборск и Печоры. На протяжении всей поездки погода была пасмурной, лишь в последний день ненадолго выглянуло солнце. Тем не менее, такая мрачная атмосфера придавала определенный средневековый шарм.

Дело в том, что Псковский Кремль и стены старого города, а также крепость в Изборске сделаны из местного материала — серого песчаника, который со временем потерял свой первоначальный оттенок. Пересматривая фотографии приходит ассоциация, что Псков в такую погоду отдаленно напоминает Ирландию с ее готическими пейзажами.

Сегодня вышли операционные и финансовые результаты Сбербанка по РСБУ за октябрь и 10 месяцев 2025 года. Результаты в очередной раз не подвели и оказались крайне убедительными, однако, основное внимание в октябре приковали данные по кредитованию, которые демонстрируют ускорение третий месяц подряд! В посте рассмотрим их более подробно. Также напомню, что график по кредитованию будет в комментариях.

Сегодня утром было опубликовано официальное заявление Лукойла о том, что компания получила предложение от от Gunvor Group Ltd о приобретении LUKOIL International GmbH (100% дочернего общества ПАО «ЛУКОЙЛ», владеющего зарубежными активами Группы «ЛУКОЙЛ»).

Ключевые условия сделки были ранее согласованы сторонами. Нефтяная компания со своей стороны акцептовала предложение, обязуясь не вести переговоры с другими потенциальными покупателями. Других подробностей сделки не приводится.

👉 Какие активы продает Лукойл и какая оценка?

1. Из раскрытой Лукойлом информации не понятно, что именно Лукойл собирается продать Gunvor Group Ltd. Состав активов не уточнен. По информации ТАСС, Лукойл владеет обширным перечнем собственности:

— Сеть АЗС в 20 странах, в которую входят около 2,5 тысячи торговых точек. Бизнес присутствует, в том числе, в Европе и США;

— Два нефтеперерабатывающих завода (через трейдинговую «дочку» Litasco): Petrotel Lukoil в Румынии и «Лукойл нефтохим Бургас» в Болгарии;

— Доля в 45% в НПЗ Zeeland в Нидерландах;

— Доля в международной нефтетранспортной компании Каспийский Трубопроводный Консорциум (КТК);

— Доли в разработке месторождений в Азербайджане, Казахстане и Узбекистане;

— Проекты в Мексике, Гане, Египте, Камеруне, Республике Конго и Нигерии.

📈 Сегодня Циан раскрыл итоги заседания Совета Директоров, которое проходило вчера. СД Компании принял решение созвать 1 декабря 2025 года общее собрание акционеров для рассмотрения вопроса выплаты специального дивиденда. Рекомендованный размер специального дивиденда — 104 рубля на одну акцию. Предложенная дата дивидендной отсечки — 12 декабря 2025 года;

🗣 Также генеральный директор компании сообщил, что это не последние хорошие новости. Он заявил, что по техническим причинам сейчас компания не сможет выплатить весь объем накопленной операционной прибыли, и ожидает, что выплата следующего дивиденда произойдет в середине 2026 года. По прогнозам Циана, его размер составит более 50 рублей на акцию с учетом оставшейся на конец 2025 года накопленной операционной прибыли, а также прибыли, полученной в 2026 году;

📉 Еще компания заявила. что автоматический обмен депозитарных расписок CIAN PLC на акции МКАО «ЦН» завершится до 12 ноября. Далее акционерам МКАО «ЦН» будет предложен обмен их акций на акции МКПАО «Циан». Этот процесс планируется завершить до даты дивидендной отсечки 12 декабря 2025 года, чтобы предоставить участникам обмена возможность получить специальный дивиденд. На мой взгляд, это может привести к некоторому навесу после 12 ноября;

На прошлой неделе Группа ЛСР представила операционные результаты по итогам 3 квартала и 9 месяцев 2025 года. Данные оказались хорошими в разрезе квартала из-за низкой базы прошлого года, однако довольно слабыми на горизонте 9 месяцев. В посте рассмотрим цифры подробнее:

📉 Операционные результаты за 3 квартал:

1. Новые контракты в натуральном выражении (квадратные метры) выросли на 23,7% до 146 тыс. кв. м.;

2. Новые контракты в денежном выражении увеличились на 30,0%, до 39 млрд руб.;

3. В разрезе городов (Санкт-Петербург, Москва и Екатеринбург) статистика разнонаправленная. Санкт-Петербург продемонстрировал впечатляющее удвоение продаж как в натуральном, так и денежном выражении, в Екатеринбурге отмечена схожая динамика, однако, в Москве результаты продолжают находиться под давлением. В денежном выражении эквивалентный результат, но в натуральном существенная просадка;

4. Доля ипотеки сохраняется на уровне прошлых кварталов — 51%.

📊 Операционные результаты за 9 месяцев:

1. Результаты за 9 месяцев 2025 года улучшились по сравнению с полугодовыми метриками. Это обусловлено положительными результатами 3 квартала из-за низкой базы прошлого года, когда застройщики адаптировались к отмене части программ льготной ипотеки и замещали их рассрочками. Тем не менее, за период все равно сохраняется существенная просадка;