комментарии Константин Двинский на форуме

Кристалл на дне, но не подарок: акции упали в 2,6 раза, а всё ещё дорогие

В феврале 2024 года КЛВЗ Кристалл проводил IPO по оценке в 8,75 млрд и привлек 1,15 млрд рублей. Полученные средства предполагалось направить на инвестиционную программу, в результате которой в 2026 году выручка должна будет вырасти в 5 раз, EBITDA – в 10 раз, а чистая прибыль – в 22 раза.

Привлеченные средства, действительно, пошли на капитальные вложения. За 2024 год их объем составил 954 млн рублей. Благодаря этому удалось существенно нарастить выпуск высокомаржинальной продукции. Так, производство ЛВИ выросло на 114% до 619 дл, а выручка от их реализации – на 111% до 1,339 млрд. По итогам 2025 года показатели ожидаются еще более сильными.

Только на финансовых результатах особо это не сказывается. КЛВЗ «Кристалл» закончил 2024 год со следующими цифрами:

▪️Выручка: 3,9 млрд (+7,56%)

▪️EBITDA: 0,424 млрд (+42%)

▪️Чистая прибыль: 78,4 млн (+4,5%)

▪️Чистый долг/EBITDA: 3,3x

На рентабельность сильно давят процентные расходы и ФОТ. Хотя по EBITDA прирост неплохой, но его явно недостаточно, чтобы в 2026 году сделать 10 иксов к 2023 году.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Хэдхантер: отчет за I квартал получился ожидаемым

На днях «Хэдхантер» представил отчет за первый квартал 2025 года. Цифры получились не особо сильными, но в рамках ожиданий. «Охлаждение» экономики, которое проводит Центробанк, сильно бьет по бизнесу компании. Меньший уровень деловой активности – сокращается запрос компаний на найм сотрудников. Это очень хорошо видно по динамике платящих клиентов:

• Крупные клиенты: 14 791 ед. (+3,8% г/г)
• Малый и средний бизнес: 236 654 ед. (-15% г/г)

МСП, как и по другим моментам, страдает от политики ЦБ больше всего. Если у крупных компаний еще есть запас прочности, то ресурсы МСП заканчиваются сильно быстрее. Зато в других странах (Белоруссия и Казахстан) количество клиентов «Хэдхантера» выросло на 13,9% до 28,9 тыс. единиц.

Несмотря на замедление «Хэдхантер», пользуясь своим полумонопольным положением, имеет возможность повышать цены выше уровня инфляции. И если средний чек на крупного клиента прибавил 9,6% до 226,5 тыс. рублей, то МСП платят в первом квартале 2025 года на 19,8% больше (в среднем – 19,6 тыс. рублей). Это позволяет сохранять двузначные темпы роста выручки:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

МГКЛ. Ставка на "Ресейл-маркет"

МГКЛ опубликовал отчет об операционных результатах за апрель. Показатели получились, как всегда, сильными. Но есть нюанс.

Для начала посмотрим на цифры (январь-апрель):

▪️Выручка: 5,3 млрд (x3,7 г/г)

▪️Клиенты: 56,5 тыс. (+22% г/г)

▪️Портфель: 2,08 млрд (+24% г/г)

▪️Доля товаров на хранении более 90 дней: 12% (год назад – 33%)

Напомню, что кратный рост по выручке стал возможным благодаря консолидации с весны прошлого года оптового направления. Но его рентабельность крайне низкая и составляет пару процентов. Поэтому на темпы роста выручки особо смотреть не имеет смысла. А вот сколько от этого прироста составило ломбардное и ресейл направление – МГКЛ не раскрывает.

Нюанс же заключается в том, что в апреле рост количества клиентов МГКЛ оказался совсем небольшим. Статистика по месяцам:

▪️Январь: 18,7 тыс.

▪️Январь-февраль: 34,8 тыс. (+86% м/м)

▪️Январь-март: 51,7 тыс. (+48,5% м/м)

▪️Январь-апрель: 56,5 тыс. (+9,9% м/м)

Как видим, за апрель прибавили всего 10%, хотя ранее темпы были сильно больше.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

X5: разовый провал или долгосрочная тенденция?

На днях X5 представил финансовый отчет за первый квартал. Операционные результаты были опубликованы еще пару недель назад и они получились сильными. Но с финансовыми не все так однозначно.

Самые важные показатели:

▪️Выручка: 1,069 трлн (+20,7% г/г)

▪️Валовая прибыль: 249,9 млрд (+19,2% г/г)

▪️Скорр EBITDA: 51,12 млрд (-8% г/г)

▪️Рентабельность EBITDA: 4,8% (годом ранее — 6,3%)

▪️Чистая прибыль: 18,35 млрд (-24% г/г)

Главный негативный момент — резкое падение рентабельности по EBITDA до 4,8%. Это отвратительный результат, ведь в ритейле самыми важными являются два показателя — рентабельность EBITDA и FCF. Впрочем, как написал выше, не все так однозначно и выводы пока что делать рано. Существенная просадка по рентабельности EBITDA произошла из-за резкого роста расходов на персонал до 102,3 млрд рублей (+36,7% г/г!).

X5 пишет в пресс-релизе, что случилось «в связи с единоразовыми расходами за 1 кв. 2025 г., а также на фоне развития цифровых

бизнесов, формата жестких дискаунтеров и сегмента готовой еды». Если, действительно, разовые расходы — то ладно, квартал можно пережить. Но в 4Q24 рентабельность по скорр. EBITDA составила 5% против 6,2% в 4Q23.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

"Магнит". Резкий рост рентабельности во втором полугодии 2024

В последние дни апреля отчет по МСФО за 2024 год опубликовал «Магнит». С 2022 года компания закрылась и по собственной инициативе перестала общаться с инвесторским сообществом. Большинство воспринимают данный факт с негативной точки зрения, но лучше относиться к подобному как к данности. Ведь иногда именно в таких компаниях бывает серьезная недооценка.

Общие цифры за 2024 год инвесторское сообщество также не порадовали. Но так кажется только на первый взгляд. Они получились следующими:

• Выручка: 3,043 трлн (+19,6%)
• Валовая прибыль: 684,3 млрд (+18,6%)
• EBITDA: 171,9 млрд (+3,4%)
• Рентабельность EBITDA: 5,6% (годом ранее — 6,5%)
• Чистая прибыль: 50 млрд (-24,4%)

При хорошем росте выручки и валовой прибыли «Магнит» значительно потерял в рентабельности. EBITDA выросла всего на 3,4% при падении рентабельности с 6,5% до 5,6%. А чистая прибыль и вовсе потеряла четверть.

Но необходимо смотреть детали. Такие цифры получились в результате плохого первого полугодия. А вот во втором мы видим серьезное улучшение эффективности. Так EBITDA в 2П24 выросла уже на 12,07% до 94,7 млрд (в первом полугодии — падение на 5,6%). Её рентабельность улучшилась до 6% против 5,3% в первом полугодии. А чистая прибыль в 2П24 сократилась на 4,16% против падения на 39,9% (!) в первом.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Опережающий рост. Отчет "Озона" за I квартал

Пока некоторые компании публикуют отчет за 2024 год в последние дни апреля, другие уже готовы представить свои результаты за первый квартал. «Озон» наряду с «Яндексом» является в этом деле одним из первых. Цифры за январь-март получились следующими:

· GMV: 837 млрд (+47% г/г)

· Выручка: 202,9 млрд (+65% г/г)

· Скорр. EBITDA: 32,4 млрд (+220% г/г)

· Рент. скорр. EBITDA: 3,9%

· Операционный денежный поток: 32,5 млрд (рост в 21,7 раз)

· Свободный денежный поток: 19,1 млрд (годом ранее – минус 9,7 млрд)

· Чистая прибыль: -7,9 млрд (годом ранее – минус 13,1 млрд)

Абсолютно все метрики вышли сильно лучше ожиданий. И приятно удивили. Если по GMV рост в 47% является сильным, но, учитывая инфляцию, он был прогнозируемым, то плюс 65% по выручке до >200 млрд – это показатель эффективности «Озона». Компания постепенно переносит фокус внимания с темпов роста (которые так или иначе исчерпаемые) на эффективность. Да, здесь есть весомый вклад финтеха, но выручка e-com также росла опережающими темпами, что будет показано ниже.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

"Лента". Чистый долг вырос, но это не проблема

Операционные и финансовые результаты за I квартал оперативно представила «Лента»

▪️Выручка: 248 млрд (+23,2% г/г)

▪️LFL-продажи: +12,4% (чек +7,8%; трафик +4,3%)

▪️EBITDA: 54,8 млрд (+25,3% г/г)

▪️Рент. EBITDA: 6,6%

▪️Чистая прибыль: 5,96 млрд (+68,2% г/г)

«Лента» продолжает развиваться хорошими темпами. За квартал было открыто 304 новых магазина (с учетом закрытий). Преимущественно – «Монеточка» и «Улыбка радуги». Покупка последней в конце прошлого года уже сказывается положительно на EBITDA. Формат «у дома» продолжает расти быстрыми темпами (+30,2% г/г до 78,2 млрд рублей).

Традиционно в первом квартале от операционного денежного потока практически ничего не осталось из-за отложенной оплаты поставок в четвертом квартале. Но это обыкновенная история. В открытие новых магазинов ввалили 9,2 млрд рублей, что в два раза больше, чем в 1Q24. По этим причинам несколько сократилась денежная позиция с 47 млрд рублей на 31.12.24 до 34,7 млрд на конец первого квартала. Чистый долг увеличился с 60,9 млрд до 73,2 млрд рублей. Однако ND/EBITDA составляет всего 1x.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

МГКЛ. Противоречивый отчет за 2024 год

МГКЛ наконец-то представил отчет за 2024 год. Цифры получились противоречивыми. С годовыми показателями, на первый взгляд, все хорошо:

▪️Выручка: 8,7 млрд (рост в 4 раза)

▪️EBITDA: 1,18 млрд (+50%)

▪️Чистая прибыль: 393 млн (+50%)

Рост EBITDA и чистой прибыли на 50% при росте выручки в 4 раза не должен удивлять. Много раз объяснял, что это связано с консолидацией оптового направления, где оборот бешенный, а рентабельность минимальная. Так, в 2024 году оптом наторговали на 6,4 млрд из 8,7 млрд выручки.

Если же посмотреть цифры отдельно второго полугодия, то они выглядят следующим образом:

▪️Выручка: 2,59 млрд (+65,3% г/г)

▪️EBITDA: 589 млн (+18% г/г)

▪️Чистая прибыль: 168 млн (-21% г/г)

Здесь показатели выглядят уже слабовато. Даже не по чистой прибыли, просадка по которой обусловлена высокими процентными расходами, что логично. EBITDA растет очень скромными темпами, всего +18%. По компании роста, которой позиционирует себя МГКЛ, ожидали большего.

Отдельно остановлюсь на процентных расходах.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отчет "Яндекса" за I квартал. Рентабельность продолжает улучшаться

На днях «Яндекс» одним из первых представил финансовый отчет за I квартал. Все показатели продолжают расти. Компания сохранила свой прогноз на 2025 год по росту выручки на >30% (min 1,42 трлн рублей) и скорр. EBITDA до 250 млрд рублей. Текущая капитализация «Яндекса» составляет 1,7 трлн рублей, что дает форвардный мультипликатор EV/EBITDA ровно 7x. Это по-прежнему недорого.

Перейдем к показателям. За первый квартал цифры получились следующими:

· Выручка: 306,5 млрд (34% г/г)

· Скорр. EBITDA: 48,9 млрд (30% г/г)

· Рент. EBITDA: 16% (год назад – 16,5%)

· Скорр. чистая прибыль: 12,8 млрд (-41% г/г)

Показатель чистой прибыли в «Яндексе» традиционно не означает ничего. Слишком много различных бумажных переоценок. Даже показатель свободного денежного потока (2,4 млрд в первом квартале) особо не дает сделать никаких выводов, поскольку компания очень гибко им управляет. При желании он может составить и 30-40 млрд за квартал, и уйти в глубокий минус. Поэтому по «Яндексу» пока что правильнее всего смотреть EBITDA.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отчетность ВТБ за первый квартал

ВТБ опубликовал отчетность за первый квартал

Имеются разнонаправленные тенденции. Рассмотрим цифры как по всему кварталу, так и отдельно по марту. Выделим самое главное.

Март 25:

▪ Чистые процентные доходы: 23 млрд (-50,7% г/г)

▪ Чистые комиссионные доходы: 22,1 млрд (+20,7% г/г)

▪ Прочие опер. доходы: 115,5 млрд (+110% г/г)

▪ Расходы на создание резервов: 31,5 млрд (+81% г/г)

▪ Расходы на содержание персонала и административные расходы: 40,1 млрд (+24,9% г/г)

▪Чистая прибыль: 63,7 млрд (+4,25 г/г)

1Q25:

▪ Чистые процентные доходы: 52,6 млрд (-65,8% г/г)

▪ Чистые комиссионные доходы: 72,7 млрд (+40,6% г/г)

▪ Прочие опер. доходы: 233 млрд (+261,8% г/г)

▪ Расходы на создание резервов: 57,8 млрд (+102,1% г/г)

▪ Расходы на содержание персонала и административные расходы: 118,5 млрд (+19,2% г/г)

▪ Чистая процентная маржа: 0,7% (год назад – 2,2%)

▪ Чистая прибыль: 141,2 млрд (+15,4% г/г)

Главный позитивный момент – в марте произошло существенное улучшение по чистым процентным доходам.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

МГКЛ. Операционный результаты за первый квартал

МГКЛ по традиции представил хорошие операционные результаты за март и за весь первый квартал

1Q25:

▪️Выручка: 3,45 млрд (х4,5 г/г)

▪️Количество клиентов: 51,7 тыс. (+12% г/г)

▪️Портфель: 2 млрд (+30% г/г)

▪️Доля товаров на хранении более 90 дней: 10% (против 34% годом ранее)

В марте МГКЛ утвердил бизнес-план на грядущую пятилетку. Целевые показатели следующие. Выручка: 32 млрд, EBITDA: 7,25 млрд, чистая прибыль: 4 млрд. Если пофантазировать, что МГКЛ сможет достичь поставленных целей, то FWD P/E (30) = 0.775. Схожих по форвардному мультипликатору компаний на рынке я не знаю, но обольщаться точно не стоит. Пока что все это писано вилами по воде.

Из мартовских достижений следует выделить долгожданный запуск онлайн-платформы «Ресейл-Маркет». Если проект наберет популярность, то станет хорошим драйвером развития всей группы.

Фактически МГКЛ постепенно превращается в полноценный холдинг. Есть ядро, зарабатывающее кэш (ломбарды), и перспективное направление ресейл, на развитие которого как раз идет получаемая от ломбардов прибыль и долг.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отличный отчет "Астры" за 2024 год. Но 2025 год будет сложным

3 апреля отчет по МСФО за 2024 год представила группа «Астра». Показатели получились ожидаемо сильными. Высокие темпы роста удалось сохранить. Особенно это заметно на фоне изрядно замедлившихся коллег по IT-сектору. Общие годовые показатели «Астры» выглядят следующим образом:

• Отгрузки: 20 млрд (+78%)
• Выручка: 17,2 млрд (+80%)
• EBITDA: 6,6 млрд (+59%)
• Чистая прибыль: 6 млрд (+66%)

Важно отметить, что «Астра» трансформируется в полноценную экосистему, поскольку основной продукт (операционная система Astra Linux) постепенно сокращает свою долю в выручке, а остальные продукты растут опережающими темпами. По сегментам это выглядит следующим образом:

• Операционная система Astra Linux: 8,5 млрд (+35%)
• Продукты экосистемы: 5,5 млрд (+213%)
• Сопровождение продуктов: 2,8 млрд (+102%)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Евротранс. Предварительные итоги 2024 года

«Евротранс» опубликовал предварительные результаты за 2024 год

Сразу отмечу, что отчетность неаудированная. Соответствующее заключение будет получено ближе к концу апреля. Итак, что получилось:

▪️Выручка: 187,3 млрд (+47,7%)

▪️EBITDA: 17,2 млрд (+39,8%)

▪️Чистая прибыль: 5,5 млрд (+7,4%)

▪️Долг/EBITDA на конец года: 2,3х (против 3х годом ранее)

Общие результаты с уверенностью можно назвать сильными. Причем значительно росли все сегменты: топливо розница, топливо опт, сопутствующие товары, электропроект. Последний уже занимает 4,1% в общей EBITDA. Предполагается, что к 2030 году данный сегмент будет составлять треть.

Отдельно отмечу значительное снижение долговой нагрузки по соотношению долг/EBITDA. Подробная отчетность еще не опубликована, но легко посчитать, что общий уровень чистого долга (включая лизинг) составляет 39,56 млрд рублей против 36,9 млрд на конец 2023 года. То есть подрос незначительно. Процентные расходы, конечно, сказываются на маржинальности по чистой прибыли. Но «Евротранс» все равно способен платить как проценты, так и дивиденды.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Т-Технологии. Операционный отчет за февраль: рост продолжается

«Т-Технологии» представили операционный отчет за февраль. Совсем недавно выходил отчет по МСФО за 2024 год. И он получился сильным.

Однако посмотрим, как дела идут уже в этом году.

«Т-Технологии» продолжают прирастать клиентской базой. Данные на 28 февраля:

▪️Всего клиентов: 49,6 млн (+1% м/м, +20% г/г)

▪️Активные клиенты: 33,2 млн (+1,4% м/м, +16% г/г)

Несмотря на высокую базу, прибавлять по 1-1,5% в месяц – хороший результат.

Перейдем к финансам:

▪️Общий объем покупок клиентов за февраль: 707 млрд (+21% г/г)

▪️Общий объем покупок клиентов за январь-февраль: 1447 млрд (+22% г/г)

Здесь видно явное замедление темпов роста. По итогам 2024 года объем покупок клиентов вырос на 36% практически до 9 трлн рублей. Да, произошло это в том числе за счет перетока клиентов из присоединенного «Росбанка». Однако консолидация произошла во второй половине года, то есть в 1П25 будет оставаться низкая база. И здесь мы имеем рост чуть выше 20%. А в реальном выражении (с учетом инфляции) будет процентов десять.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

"Делимобиль". Отчет за 2024 год. Что изменилось после IPO? 

Более года назад на IPO вышла компания «Делимобиль». Мне нравится отслеживать компании, которые недавно получили листинг сразу по нескольким причинам.

Во-первых, в ходе публичного размещения многие стараются продать историю бурного роста. Но для того, чтобы запланированные проекты были реализованы, нужно подождать 2-3 года, иногда — около 5 лет. После должна произойти трансформация из компании роста в компанию стоимости, которая будет давать хороший доход своим акционерам. Поэтому важно критически относиться к различным обещаниям. В большинстве случаев ожидания являются завышенными, хотя иногда есть и адекватные истории. Но спустя некоторое время (например, год) после выхода на IPO можно уже на деле оценить, как развиваются дела у компании.

Во-вторых, все хотят продаться как можно дороже и при публичном размещении, как правило, цена является сильно завышенной. Да и сами IPO проходят, в основном, на растущем рынке, где мультипликаторы не всегда адекватные. Зато через некоторое время котировки могут серьезно скорректироваться, а время перехода из роста в стоимость уже сокращается (грубо говоря, уже два года вместо трех).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отчет "Мосбиржи" за 2024 год. Когда акции станут интересными?

«Мосбиржа» опубликовала отчет за четвертый квартал и весь 2024 год

Несмотря на рекорд по прибыли отчет вряд ли мог порадовать миноритарных акционеров «Мосбиржи». Но обо всем по порядку. Рассмотрим некоторые данные. Чтобы понимать, что происходит у биржи сейчас, лучше смотреть данные за четвертый квартал, а не за весь год. Так как в первом и втором квартале ситуация сильно отличалась от текущей.

Q4 2024:

▪️Операционные доходы: 34,27 млрд (-2% г/г)

— Комиссионные доходы: 18,046 млрд (+12,9% г/г)

— Процентные доходы: 16,153 млрд (-14,3% г/г)

— Прочие доходы: 71,1 млн

▪️Операционные расходы: 12,552 млрд (+26,6% г/г)

— Расходы на персонал: 6,076 млрд (+13% г/г)

— Расходы на амортизацию и тех. обслуживание: 2,431 млрд (+43,6% г/г)

— Расходы на рекламу и маркетинг: 1,83 млрд (+74,1% г/г)

— Прочие общие и административные расходы: 2,213 млрд (+23,5% г/г)

Чистая прибыль: 17,367 млрд (-13,3% г/г)

В четвертом квартале ключевая ставка достигла своего, надеюсь, пикового значения. Однако это не помогло «Мосбирже» нарастить процентные доходы.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Операционный отчет "Самолет Плюс". После pre-IPO есть вопросы

«Самолет Плюс» объявляет операционные результаты за 2024 год

Напомню, в середине года компания провела pre-IPO, в котором я участвовал.

Общее количество сделок составило 185,9 тысяч, а сделок с недвижимостью – 96 тыс (+1% г/г). Из них 65% пришлось на вторичку и 35% на первичку.

— Выручка: 7,9 млрд рублей (х6,7)

— Сумма основного долга: сокращение с 10 млрд до 0,8 млрд

— Выход на операционную безубыточность по итогам года

Компания подтверждает планы по выходу на IPO в конце 2025-2026 году. А в ближайшие месяцы торговля акциями начнется на внебиржевом рынке Мосбиржи.

В операционном отчете много странностей, на которых нужны разъяснения менеджмента. Во-первых, не был достигнут план по выручке в 10 млрд рублей. Более того, по итогам года выручка (7,9 млрд) оказалась меньше (!), чем за 9 месяцев 2024 года. Такого я еще не встречал. Компания в примечании объясняет подобное следующим:

Часть контрактов, учтенных в выручке за 9 месяцев 2024 года, была расторгнута в 4 квартале 2024 года по инициативе Самолет Плюс в рамках адаптации к текущим рыночным условиям и изменившейся денежно-кредитной политике, что позволило сосредоточиться на наиболее эффективных направлениях бизнеса и обеспечить устойчивость финансовых показателей.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отчет "Сибур" за 2024 год. Какая оценка интересна на грядущем IPO?

В преддверии IPO «Сибур» опубликовал отчетность за 2024 год. Показатели следующие:

▪️Выручка: 1,171 трлн (+7,7% г/г)

▪️EBITDA: 477 млрд (-2,2% г/г)

▪️Чистая прибыль: 196 млрд (+16,5% г/г)

▪️Чистый долг/EBITDA: 1,8х

Также из опубликованной в пресс-релизе информации можно выделить следующие важные тезисы. Главным рынком сбыта является отечественный, где в 2024 году «Сибур» нарастил продажи на 11%. Основные отрасли-потребители: строительство, автомобилестроение, фармацевтика, упаковка. Можно сделать вывод, что в 2025 году будет серьезное давление со стороны спроса. Если фарма у нас продолжает развиваться, то в строительстве и в автомобилестроении имеются серьезные проблемы. Поэтому прорывных показателей за 2025 год вряд ли стоит ожидать.

Зато у «Сибура» есть козырь в виде реализующейся масштабной инвестиционной программы. Это финальный этап строительства Амурского ГХК (сейчас готов на 70%), расширение мощностей на Нижнекамскнефтехиме, Казаньоргсинтезе и ЗапСибНефтехиме. К 2028 году мощности по производству полимеров (в случае реализации всех инвестпроектов) могут вырасти в 1,6 раз. Причем этот рост будет плавным.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Спасение утопающего. Доп. эмиссия в "Сегеже"

На прошедшей неделе было объявлено о проведении масштабной дополнительной эмиссии в «Сегеже». Всего по закрытой подписке будет привлечено до 101 млрд рублей, а цена акции составит 1,8 руб. Несложно посчитать, что эмиссия будет осуществлена примерно на 56,11 млрд акций (при реализации на 101 млрд). Это увеличит текущее число акций в 4,57 раз (с 15,69 до 71,8 млрд). Подобные истории у нас на рынке были, но они, естественно, происходили редко. Самый свежий пример – ОВК, где размытие произошло в 25 (!) раз. Однако после этого вагоностроительная компания разрешила все свои проблемы, перезапустила работу и сейчас показывает отличные финансовые результаты. Получится ли такое с «Сегежей»?

Проблема компании заключается не только в высокой долговой нагрузке (143 млрд на конец третьего квартала), но и в работе в минус на операционном уровне. За три квартала операционный убыток составил 2,045 млрд рублей. В целом, не очень много при выручке в 75,9 млрд, но это только операционный уровень.

Исправить подобное могут три главных фактора: серьезный рост цен на продукцию на экспортных рынках (в основном на пиломатериалы), девальвация рубля и рост объемов выпуска.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

"Яндекс" прет, как танк. Полный разбор отчета за III квартал

Во вторник 29 октября «Яндекс» представил отчетность по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2024 года. Показатели вышли сильными. Уверенный рост по всем направлениям продолжается, а маржинальность бизнеса увеличивается. Для начала посмотрим общие цифры.

III квартал:

Выручка: 276,8 млрд (+36%)

▪️ Скорр. EBITDA: 54,7 млрд (+66%)

▪️ Рентабельность скорр. EBITDA: 19,8% (годом ранее – 16,1%)

▪️ Скорр. чистая прибыль: 25,1 млрд (+118%)

9 месяцев:

▪️ Выручка: 754,4 млрд (+37%)

▪️ Скорр. EBITDA: 139,9 млрд (+71%)

▪️ Рентабельность скорр. EBITDA: 18,5% (годом ранее – 14,9%)

▪️ Скорр. чистая прибыль: 69,6 млрд (+98%)

Компания сохраняет годовой прогноз по росту выручки на 38-40%, а также цель по EBITDA в 170-175 млрд рублей. Впрочем, на мой взгляд, прогноз по EBITDA является слишком консервативным и «Яндекс» вполне может выйти на 190 млрд., если рентабельность продолжит улучшаться.

Необходимо отметить продолжение роста количества персонала. Теперь в компании работает 28 тыс. сотрудников, что на 15% больше, чем годом ранее.

Авто-репост. Читать в блоге >>>