комментарии Константин Двинский на форуме

Возможен ли дивиденд "Газпрома" за 2026 год?

Сейчас вовсю идут бюджетные проектировки. Еще в июле Минфин начал аккуратно закидывать пробный шар по возможной выплате «Газпромом» дивидендов, прощупывая тем самым реакцию руководства газовой монополии.

Впрочем, позиция «Лахты» неизменна: для выплаты дивидендов время не пришло, поскольку есть временная неопределенность по началу реализации проекта «Силы Сибири — 2», стоимость которой начинается от 1,5 трлн рублей. Понимания по срокам нет, поскольку окончательно все будет решать договоренность на высшем политическом уровне.

Сейчас же «Газпрому» необходимо ускоренно снижать долговую нагрузку, готовясь к новому этапу высоких капитальных затрат. И такое на самом деле происходит. С начала года чистый долг «газовых» подразделений холдинга снизился примерно на 170 млрд рублей. Пока немного, но денежный поток от высоких цен на энергоресурсы начинает приходить только сейчас, поскольку контрактные формулы имеют временной лаг в 6–9 месяцев.

Минфину же на 2027 год предстоит где-то изыскать около 1,8 трлн рублей доходов, которые перестанут считаться базовыми нефтегазовыми и получат статус «дополнительных» из-за снижения цены отсечения по бюджетному правилу с $59 до $50 за баррель.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

О дополнительном налоге на банковский сектор
Через несколько недель мы узнаем основные параметры бюджета на 2027 год. Как обычно, там будет ряд важных моментов.

Например, введет ли Минфин дополнительный налог на банковский сектор, учитывая его растущую прибыль (по 2026 году ожидается 3,9–4,4 трлн рублей). Ни один из банков, с которыми я общался, этого не ожидает. По их словам, дискуссия была окончательно завершена еще в конце весны.

Центробанку вновь удалось отстоять своих «подопечных». Хотя аргументы «против» дополнительного налога не лишены смысла. В 2027–2028 гг. СЗКО предстоит пройти существенное ужесточение нормативов по достаточности капитала. Н1.0 увеличится на 0,5 п.п. в 2027 и на 1,5 п.п. в 2028 гг. Это потребует немало капитала.

Помимо этого, еще весной вовсю шла реструктуризация проблемных кредитов, а сейчас, учитывая ситуацию с маркетплейсами, резервы также потребуют дополнительного капитала.

Был также один забавный момент. Когда еще шла дискуссия, один чиновник из Минфина спросил, а зачем тогда банки платят относительно высокие дивиденды? На это ему ответили, что основная часть дивидендов вообще-то идет в бюджет :)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

О дополнительном налоге на банковский сектор
Через несколько недель мы узнаем основные параметры бюджета на 2027 год. Как обычно, там будет ряд важных моментов.

Например, введет ли Минфин дополнительный налог на банковский сектор, учитывая его растущую прибыль (по 2026 году ожидается 3,9–4,4 трлн рублей). Ни один из банков, с которыми я общался, этого не ожидает. По их словам, дискуссия была окончательно завершена еще в конце весны.

Центробанку вновь удалось отстоять своих «подопечных». Хотя аргументы «против» дополнительного налога не лишены смысла. В 2027–2028 гг. СЗКО предстоит пройти существенное ужесточение нормативов по достаточности капитала. Н1.0 увеличится на 0,5 п.п. в 2027 и на 1,5 п.п. в 2028 гг. Это потребует немало капитала.

Помимо этого, еще весной вовсю шла реструктуризация проблемных кредитов, а сейчас, учитывая ситуацию с маркетплейсами, резервы также потребуют дополнительного капитала.

Был также один забавный момент. Когда еще шла дискуссия, один чиновник из Минфина спросил, а зачем тогда банки платят относительно высокие дивиденды? На это ему ответили, что основная часть дивидендов вообще-то идет в бюджет :)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Самолёт» идёт на снижение. Банки готовят мягкую посадку

Пока еще крупнейший девелопер страны резко сокращает объем текущего строительства. Если на максимумах середины 2024 года показатель составлял 5629 тыс. кв. метров, то к текущему моменту – 4476 тыс. или же минус 20,5% от пика.

Уже реализующиеся проекты вводят, но новые практически не начинаются. И дело здесь не только в общем «охлаждении» рынка недвижимости.

Год-полтора назад было принято консолидированное решение о том, что «Самолет» должен завершить свои текущие проекты, постепенно распродать жилой фонд и рассчитаться с долгами. В этом заинтересованы все: банковские структуры, государства и даже само руководство «Самолета».

Крах крупнейшего девелопера будет не только проблемой его менеджмента и дольщиков. Он приведет если не к кризису, то к серьезным проблемам в финансовой системе страны и буквально обвалом и без того тяжелого рынка первичной недвижимости. В проигравших окажутся все.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Минфин готовит отсечку $50. А занимает почти под 16%
Антон Силуанов назвал $50 за баррель базовым вариантом цены отсечения в бюджетном правиле. Сейчас действует $59. Новую планку обсуждают для бюджета с 2027 года, окончательного решения пока нет.

Направление правильное: постоянные расходы нельзя строить на временно дорогой нефти. Но это только часть решения. При прежних фактических ценах меньшая доля нефтяных поступлений станет базовой, большая – дополнительной. Если направлять её в резервы, для финансирования расходов понадобятся другие источники.

И неужели это будут снова ОФЗ под конский процент? Так на аукционах 9 сентября доходность нового пятилетнего выпуска составила 15,45%, длинного – 15,97%. Для покупателя это хорошая доходность. Для казны – разорительные обязательства, условия которых снижение нефтяной отсечки не пересмотрит.

Менять нужно не одну цифру, а порядок использования резервов вместе с долговой политикой. Часть ликвидных средств ФНБ следует направлять на замещение дорогих рыночных займов. Один из вариантов реформы – специальные ОФЗ для Фонда со ставкой не выше 10%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Бюджет пока держится. Но проценты по госдолгу съедают триллионы



За восемь месяцев дефицит федерального бюджета составил 5,795 трлн рублей, или 2,5% ВВП.

На первый взгляд, бюджет выбился из-под контроля и уже превысил заложенный на год план в 3,8 трлн рублей. Но это не так.

Во-первых, план по расходам увеличен с 44 трлн до примерно 45,5 трлн рублей. Во-вторых, темпы роста доходов уже несколько месяцев превышают динамику расходной части. К слову, в августе и вовсе был получен профицит в 660 млрд, а стоимость нефти марки Urals уже превышает $80 за баррель.

Основной вопрос заключается не в том, что дефицит бюджета выходит из-под контроля (он управляемый), а в том, как Минфин собирается его финансировать.

Государственный долг по итогам года ожидается на уровне 18,6% ВВП. Это умеренная нагрузка, поэтому занять деньги для покрытия дефицита Минфин способен.

Проблема не в доступности денег, а в их цене.

Сегодня Минфин разместил ОФЗ с погашением в 2031 году на 51,5 млрд рублей по номиналу. Бюджет получил 42,2 млрд, а доходность отсечения составила 15,45% годовых – на 1,45 п.п. выше действующей ключевой ставки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Стоимость нефти марки Brent впервые с конца мая превысила $100 за баррель
О неизбежности такого сценария я писал еще с середины июля, когда стало понятно, что «мирное» соглашение между Ираном и США долго не просуществует. Однако в первые недели Вашингтону удавалось словесными интервенциями сдерживать котировки. Впрочем, накопленный дефицит и исчерпание запасов все равно сделали свое дело. Вопрос был только в сроках.

При этом реальные, а не биржевые поставки Brent проходят сейчас по $105-108 за баррель. Что касается Urals, то в одном ценовом агентстве мне сообщили, что отгрузки на условиях FOB проходят сейчас по >$80.

Причем это не те $80, которые были в мае, когда курс доллара составлял 73 рубля, а рублевая стоимость Urals была равна 5840 руб. за бочку. В настоящий момент это около 6880 рублей или же на 26% выше базовой!

Бенефициары подобной ситуации очевидны.

Во-первых, это бюджет. Нефтегазовые доходы за январь-август уже оказались выше базовых, а теперь разрыв будет только увеличиваться, что окончательно нивелирует проблему бюджетного дефицита.

Во-вторых, это «чистые» экспортеры нефти. То есть, те компании, которые экспортируют Urals/ESPO/Sokol и т.д., имея в EBITDA меньшую долю переработки (вывоз бензина и дизеля запрещен). В первую очередь, это «Роснефть».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прибыль банков достигнет 4,4 трлн. Но за рекордом скрываются 68 убыточных игроков



ЦБ повысил прогноз прибыли сектора на 2026 год до 3,9–4,4 трлн рублей. За полугодие банки заработали 2,3 трлн, +36% г/г. Но общий рекорд не означает одинакового результата для всех участников.

В июле прибыль получили 232 банка, а убыток – 68 из 300. При этом на организации, остававшиеся в плюсе с начала года, приходилось 94% активов сектора.

В июле банки заработали 443 млрд рублей, +18% к июню. Расходы на резервы сократились с 282 до 168 млрд, а запас рублёвой ликвидности ЦБ называет комфортным.

Средняя процентная маржа во втором квартале выросла до 5,5%. Стоимость фондирования снизилась на 0,9 п.п., а доходность активов – только на 0,4 п.п. Привлечённые деньги дешевеют быстрее, чем снижается доходность размещённых средств. Правда, уже в третьем квартале мы можем увидеть здесь стабилизацию.

Однако кредитный риск растёт. Его стоимость в корпоративном сегменте увеличилась с 0,6 до 1,3%. Доля проблемных корпоративных кредитов достигла 11,8%, а в портфеле МСП – 20%.

Ранее я писал, что в июле срочные вклады сократились у 152 из 301 банка.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прибыль банков достигнет 4,4 трлн. Но за рекордом скрываются 68 убыточных игроков



ЦБ повысил прогноз прибыли сектора на 2026 год до 3,9–4,4 трлн рублей. За полугодие банки заработали 2,3 трлн, +36% г/г. Но общий рекорд не означает одинакового результата для всех участников.

В июле прибыль получили 232 банка, а убыток – 68 из 300. При этом на организации, остававшиеся в плюсе с начала года, приходилось 94% активов сектора.

В июле банки заработали 443 млрд рублей, +18% к июню. Расходы на резервы сократились с 282 до 168 млрд, а запас рублёвой ликвидности ЦБ называет комфортным.

Средняя процентная маржа во втором квартале выросла до 5,5%. Стоимость фондирования снизилась на 0,9 п.п., а доходность активов – только на 0,4 п.п. Привлечённые деньги дешевеют быстрее, чем снижается доходность размещённых средств. Правда, уже в третьем квартале мы можем увидеть здесь стабилизацию.

Однако кредитный риск растёт. Его стоимость в корпоративном сегменте увеличилась с 0,6 до 1,3%. Доля проблемных корпоративных кредитов достигла 11,8%, а в портфеле МСП – 20%.

Ранее я писал, что в июле срочные вклады сократились у 152 из 301 банка.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Кто оплатит старый парк "Аэрофлоту"? МС-21 массово придут только через несколько лет



«Аэрофлот» согласовал условия второго контракта на 90 МС-21. В него войдут лизинг, поставка и полное обслуживание силами ОАК. Сам договор ещё не подписан, а получить машины планируется в 2029–2032 годах. Раньше начнётся исполнение первого контракта на 18 бортов. Восемь МС-21 должны прийти в IV квартале 2027 года, остальные десять – в 2028-м. Но до массового поступления новой техники компании нужно сохранить действующий парк.

Здесь возник денежный конфликт: «Аэрофлот» настаивает на государственных субсидиях для замены российско-французских двигателей SaM146 на отечественные ПД-8 у старых Superjet. Без поддержки перевозчик предупреждает об их постепенном выбытии. ОАК ранее занимала противоположную позицию: федеральные средства не нужны, авиакомпании способны оплатить ремоторизацию самостоятельно.

Точная экономика программы пока не утверждена. Минпромторг говорит о финансовой модели для каждого борта. От неё будут зависеть и число самолётов, которым заменят двигатели, и размер платежей перевозчиков.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сбер уже среагировал, ВТБ – на очереди: проблемы Wildberries дошли до банков / Куда не смотрит ЦБ



В новом выпуске «Куда не смотрит ЦБ» говорим об интриге перед заседанием ЦБ: сохранить ставку 14% или снизить до 13,75%. Для закредитованных компаний важны даже минимальные шаги регулятора.

Отдельно – бюджет и банки. Плановый дефицит вырос ещё на 400 млрд рублей, но доходы бюджета восстанавливаются. Сбер уже повышает резервы по Wildberries, ВТБ остаётся главным банком риска.

В корпоративной части – «Магнит», «Самолёт» и «Евротранс». У первого возможен делеверидж, у второго ключевы рефинансирование и поддержка банков, а третий показывает цену слабой долговой модели.

Таймкоды:

00:00 – сезон отчётностей
00:23 – ставка ЦБ: 50 на 50
03:44 – дефицит бюджета
05:23 – почему катастрофы нет
07:00 – нефтегазовые доходы выше плана
07:38 – ненефтегазовые доходы
10:16 – добровольные взносы бизнеса
16:05 – расходы бюджета
18:23 – ЦБ и бюджетный аргумент
21:51 – маркетплейсы и резервы банков
23:25 – ВТБ и Wildberries

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сбер уже среагировал, ВТБ – на очереди: проблемы Wildberries дошли до банков / Куда не смотрит ЦБ



В новом выпуске «Куда не смотрит ЦБ» говорим об интриге перед заседанием ЦБ: сохранить ставку 14% или снизить до 13,75%. Для закредитованных компаний важны даже минимальные шаги регулятора.

Отдельно – бюджет и банки. Плановый дефицит вырос ещё на 400 млрд рублей, но доходы бюджета восстанавливаются. Сбер уже повышает резервы по Wildberries, ВТБ остаётся главным банком риска.

В корпоративной части – «Магнит», «Самолёт» и «Евротранс». У первого возможен делеверидж, у второго ключевы рефинансирование и поддержка банков, а третий показывает цену слабой долговой модели.

Таймкоды:

00:00 – сезон отчётностей
00:23 – ставка ЦБ: 50 на 50
03:44 – дефицит бюджета
05:23 – почему катастрофы нет
07:00 – нефтегазовые доходы выше плана
07:38 – ненефтегазовые доходы
10:16 – добровольные взносы бизнеса
16:05 – расходы бюджета
18:23 – ЦБ и бюджетный аргумент
21:51 – маркетплейсы и резервы банков
23:25 – ВТБ и Wildberries

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дефицит вырос. И что? Почему бюджет не разваливается



Минфин увеличил дефицит бюджета на 2026 год еще на 400 млрд рублей!

Ужас, катастрофа!
Пространство для снижения ставки исчерпано!
Разрастание неконтролируемого дефицита!
Проинфляционный фактор требует решительных действий ЦБ!

Пока «деловые» СМИ не обратили внимание на этот факт, а псевдоэксперты не начали очередную истерику, разберу вопрос обстоятельно.

На сайте электронного бюджета произошло обновление плана по федеральному бюджету: расходы на 2026 год увеличились еще на 400 млрд рублей, до 45,4 трлн. Изначально планировалось потратить 44 трлн. Примерно в середине июня случилось первое обновление, когда был добавлен триллион (до 45 трлн). Я отнесся к этому спокойно, поскольку слежу за бюджетными раскладами постоянно и понимаю входящие и исходящие денежные потоки.

Однако спустя месяц после обновления (уже в июле) на данный факт обратило внимание одно федеральное СМИ (то ли РБК, то ли Frank Media). И понеслась традиционная истерика.

Хотя по факту с бюджетом дела обстоят хорошо. В январе-феврале действительно были риски разрастания неконтролируемого дефицита: стоимость Urals составляла $40-45, имелся серьезный недобор по налогам, а расходы шли опережающими темпами. И не было понятно, ситуативные ли это расклады, или постоянные. Во втором случае дефицит бюджета уходил бы на 8-9 трлн рублей.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Удары по складам вскрыли кредитный риск маркетплейсов
Сбер создал дополнительные резервы по долгу Wildberries после атак на логистические объекты. Раньше маркетплейсы относились к первой-второй категории качества с резервом 0–1%. Теперь долг наиболее пострадавшей площадки оказался внутри диапазона до 20%. Точную величину банк не раскрывает, но называет её значимым процентом от задолженности.

По ВТБ, основному кредитору WB, оценок пока нет. Предположительно, долг «Вайлдберриз» перед «синим» банком составляет около 500 млрд рублей. Первые значимые отчисления в резервы мы сможем увидеть по итогам августа. Либо менеджмент ВТБ в своей мастерской манере найдет, как упаковать риски так, чтобы они не особо влияли на финансовый результат.

Параллельно растёт нагрузка на продавцов. Число их обращений в Сбер за реструктуризацией кредитов увеличилось примерно с 2 тыс. до более чем 4 тыс. Банк переносит погашение основного долга и в отдельных случаях откладывает выплату процентов.

Причем проблема возникла еще до атак. По данным ЦБ, ещё во II квартале выдачи МФО бизнесу выросли на 32% преимущественно за счёт продавцов маркетплейсов. То есть некоторые селлеры уже были не в состоянии получить банковский кредит и пошли к микрофинансовым организациям.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Удары по складам вскрыли кредитный риск маркетплейсов
Сбер создал дополнительные резервы по долгу Wildberries после атак на логистические объекты. Раньше маркетплейсы относились к первой-второй категории качества с резервом 0–1%. Теперь долг наиболее пострадавшей площадки оказался внутри диапазона до 20%. Точную величину банк не раскрывает, но называет её значимым процентом от задолженности.

По ВТБ, основному кредитору WB, оценок пока нет. Предположительно, долг «Вайлдберриз» перед «синим» банком составляет около 500 млрд рублей. Первые значимые отчисления в резервы мы сможем увидеть по итогам августа. Либо менеджмент ВТБ в своей мастерской манере найдет, как упаковать риски так, чтобы они не особо влияли на финансовый результат.

Параллельно растёт нагрузка на продавцов. Число их обращений в Сбер за реструктуризацией кредитов увеличилось примерно с 2 тыс. до более чем 4 тыс. Банк переносит погашение основного долга и в отдельных случаях откладывает выплату процентов.

Причем проблема возникла еще до атак. По данным ЦБ, ещё во II квартале выдачи МФО бизнесу выросли на 32% преимущественно за счёт продавцов маркетплейсов. То есть некоторые селлеры уже были не в состоянии получить банковский кредит и пошли к микрофинансовым организациям.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Минфин хочет продать 1/4 «Аэрофлота». Но хорошей цены рынок не даст
Заместитель Силуанова Алексей Моисеев:

Задачи продать госпакет «Аэрофлота» на SPO «любой ценой нет, внимательно следим на динамикой рынка.

Не думаю, что разум прямо возобладал. Просто рынок находится сейчас в настолько упадническом состоянии, что на провал обречено даже небольшое IPO / SPO. А здесь Минфин задумал продать аж 23,76% „Аэрофлота“, что даже по текущей оценке составляет около 30 млрд рублей.

На самом деле никакого смысла в этом SPO нет сразу по нескольким причинам:

1. Увеличение доли free-float не приведет к росту капитализации рынка, поскольку „Аэрофлот“ уже является публичной компанией и его акции обращаются на бирже.

2. Бизнес-модель „Аэрофлота“ испытывает серьезные проблемы: рентабельность сжимается, о чем я писал вчера. Это понимают все потенциальные инвесторы. Соответственно, продать пакет в 23,76% можно только с существенным дисконтом к рыночной цене. Но объявление этого дисконта само по себе вызовет падение котировок. Замкнутый круг.

3. Поскольку сделка носит чисто финансовый характер, то Минфин должен думать, как продать пакет за дорого. А это возможно только в случае начала серийных поставок МС-21 и SSJ, что вызовет увеличение пассажиропотока и разожмет маржу. В этом случае рынок на самом деле может переоценить „Аэрофлот“. Но тогда возникает вопрос: а зачем Минфину продавать долю в прибыльной компании?

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Государство поддержит «РусГидро». Но не ради дивидендов



В продолжение темы «Русгидро», Интер РАО, ФСК и т.д.

Член правления «Русгидро» Роман Бердников:

Меры поддержки «РусГидро» как первый шаг работают, принесут компании 450 млрд руб. в ближайшие пять лет

«Русгидро» сохранит инвестпрограмму в 2027 году на уровне предыдущих двух лет"

Русгидро" дополнительно получит 170 млрд рублей за счет механизма либерализации ГЭС

Давайте ответим с первого раза: государство оказывает серьезную финансовую поддержку «Русгидро» для того, чтобы компания платила дивиденды (в т.ч. миноритариям) или же для осуществления строительства новых генерирующих мощностей?

Думаю, ответ очевиден.

И это прекрасно показывает комментарий о сохранении инвестиционной программы в 2027 году на уровне предыдущих лет. В 2025 году было 310 млрд, а на 2026 год придется пик CAPEX в 390 млрд. Однако затем, согласно плану, объем инвестиций должен был сокращаться и уже в 2027 году составить 285,5 млрд рублей.

Но по традиции планы, судя по всему, будут пересмотрены. И это нормально, так как после завершения одних строек начинаются другие: для развития экономики государству нужны новые мощности.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Госдолг стал ловушкой. Как Силуанов довел ситуацию до критичной


В новом выпуске «Куда не смотрит ЦБ» разбираем ситуацию на рынке государственного долга, который с июля фактически закрыт для Минфина по приемлемой стоимости.

В 2020 году федеральный бюджет тратил на обслуживание госдолга 784 млрд рублей. В 2026 году планируется уже около 3,9 трлн. При этом отношение долга к ВВП остаётся около 20%, поэтому главный риск заключается не в размере самого долга, а в цене его обслуживания.

Во второй части выпуска – новый прогноз денежно-кредитной политики ЦБ, практически нулевая динамика промышленности, обвал гражданских отраслей и пример «Аэрофлота», показывающий, почему инфляцию невозможно победить одной высокой ставкой без расширения предложения.

Таймкоды

00:00 – рынок ОФЗ закрыт
03:16 – проблема госдолга
04:07 – 4 трлн на проценты
05:19 – ловушка 20% ВВП
06:45 – почему США проще
08:23 – ЦБ самоустранился
09:15 – как начали наращивать долг
11:18 – ошибка с флоутерами
16:08 – проценты съедают бюджет

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Госдолг стал ловушкой. Как Силуанов довел ситуацию до критичной


В новом выпуске «Куда не смотрит ЦБ» разбираем ситуацию на рынке государственного долга, который с июля фактически закрыт для Минфина по приемлемой стоимости.

В 2020 году федеральный бюджет тратил на обслуживание госдолга 784 млрд рублей. В 2026 году планируется уже около 3,9 трлн. При этом отношение долга к ВВП остаётся около 20%, поэтому главный риск заключается не в размере самого долга, а в цене его обслуживания.

Во второй части выпуска – новый прогноз денежно-кредитной политики ЦБ, практически нулевая динамика промышленности, обвал гражданских отраслей и пример «Аэрофлота», показывающий, почему инфляцию невозможно победить одной высокой ставкой без расширения предложения.

Таймкоды

00:00 – рынок ОФЗ закрыт
03:16 – проблема госдолга
04:07 – 4 трлн на проценты
05:19 – ловушка 20% ВВП
06:45 – почему США проще
08:23 – ЦБ самоустранился
09:15 – как начали наращивать долг
11:18 – ошибка с флоутерами
16:08 – проценты съедают бюджет

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Облигации МГКЛ обвалились. Высокая доходность больше не выглядит подарком



Сегодня долговые бумаги ПАО МГКЛ теряют в стоимости. Уже сейчас их полная доходность составляет 40–50% годовых.

Причиной послужило обращение Ассоциации инвесторов «АВО» в Центробанк:

В очередной раз мы вскрыли схему, в которой топ-аудитор опять не увидел проблемы. В центре нового расследования — ПАО «МГКЛ» (Мосгорломбард) и один из крупнейших аудиторов страны — ООО «ФБК» (подтверждающий отчетность «Газпрома»):

💥 Капитализация банкротств: В активах МГКЛ числится гудвилл более 1 млрд руб. по компаниям, у которых заблокированы счета за налоговые недоимки и по которым суды уже приняли к производству заявления ФНС о банкротстве. Аудитор ставит подпись: оснований для оговорок нет. Как это объяснить – ФБК не видел? Или не захотел увидеть?

💥 Финансовая алхимия: В декабре 2025 г. эмитент занял у инвесторов на бирже 1 млрд руб. А уже в январе 2026 г. выводит 941 млн руб. на покупку убыточной компании (-32 млн руб. чистых активов) у аффилированного лица. Самое интересное: этот «независимый бизнес» уже работал под брендом МГКЛ, на инфраструктуре МГКЛ и с клиентами МГКЛ! Итог? Вместо минуса на балансе материализуется 973 млн руб. бумажного гудвилла. 941 − (−32) = 973❗️ Арифметика сошлась, аудитор согласен.

Авто-репост. Читать в блоге >>>