Изучили актуальный отчет $X5
и есть чем поделиться. А также возможным будущим акций. Выручка +20,7%, LFL-рост +4,6% (трафик) и +9,6% (чек) — вроде бы всё хорошо. Но рынок нервничает. Почему?



( Читать дальше )

 

Посмотрели отчет Газпрома $GAZP за 2024 год и если вкратце, то выручка +25% (10.7 трлн ₽), газовый бизнес +19% (4.9 трлн ₽), EBITDA +76% — казалось бы, повод для дивидендов есть. Но не спешите радоваться. 📊 Где деньги? ▸ НДПИ вырос до 3.1 трлн ₽ (но в 2024-м закончился допналог в 600 млрд — ждем улучшения маржи) ▸ Чистый долг 5.7 трлн ₽(стоимость обслуживания 13.4%, расходы +63%) ▸ Рентабельность EBITDA 29% 🟡 Почему дивидендов не будет? 1️⃣ Минфин не давит (бюджет и так сытый) 2️⃣ EBITDA может быть «пузырем»: — Курс рубля укрепляется — Цены на газ под давлением (торговые войны, СПГ-конкуренция) 3️⃣ Формально можно (ND/EBITDA = 1.8x при норме 2.5x), но платить нечем — свободный денежный поток отрицательный с учетом капитализированных процентов 💡 Наш вердикт Дивы в 30 ₽/акцию — возможны, но маловероятны (компания сохранит кэш на долги). Интересно только с точки зрения долгосрочного роста цен на газ (но риски высоки). 👇 А какое ваше мнение? Купили бы Газпром в надежде на дивы или обходите стороной?