Рынок оценивает Новатэк через отчётность и новости, причем не самые хорошие в последнее время. Но если посмотреть на реальные поставки СПГ через AIS-данные (движение судов), картина уже заметно изменилась — и рынок этого пока не учитывает.

Как это выглядит применительно к Новатэку и его СПГ-проектам:

1) Цены на газ на фоне событий на Ближнем востоке заметно выросли – в Европе так вообще на максимумах за последние 2 года.

2) Все новые и новые публикации о переговорах о поставках российского газа новым покупателям.

3) в конце 2025 года к флоту на проекте Арктик СПГ-2 добавился новый спг-танкер ледового класса «Алексей Косыгин», при том, что ранее именно дефицит флота на проекте назывался одной из главных причин неполной загрузки.

4) При этом цена акций Новатэка после роста в начале марта откатилась на уровни 2025 года.

Почему так?

Рынок пока не видит влияния этих событий на результаты компании, а пока учитывает негативные геополитические новости, прошлогоднюю информацию о проблемах с развитием проекта Арктик СПГ 2.

На фоне разговоров о санкциях и ограничениях рынок по-прежнему скептически смотрит на Новатэк. Но свежие данные и публикации в Financial Times показывают, что фактическая ситуация развивается иначе.

Хочется немного отвлечься от локального рынка и посмотреть на то, что сейчас происходит глобально. OpenAI и Anthropic — по общему мнению, два ключевых игрока на рынке генеративного ИИ.

То, что ИИ — это не просто временный хайп, а полноценная технологическая революция, хорошо видно по динамике их выручки.

📊 Взрывной рост

Продолжу тему, которая в последнее время волнует меня все сильнее: как события на Ближнем Востоке могут в долгую изменить положение российских компаний на глобальном рынке газа.

Еще совсем недавно и у Газпрома, и у Новатэка положение было далеко не лучшим. Привычный экспортный рынок Газпрома оказался фактически разрушен, и компании пришлось срочно перестраиваться. У Новатэка ситуация выглядела лучше, но и он серьезно пострадал от санкций, неопределенности вокруг будущих поставок СПГ в Европу и собственных технических ограничений.

Теперь ситуация начала меняться — и меняться не локально, а на уровне всей архитектуры глобального газового рынка.

До нынешней эскалации главным покупателем катарского СПГ была Азия. Это было логично: основные СПГ-заводы Катара находятся относительно близко к азиатским рынкам, поставки были стабильными, а покупатели в регионе могли чувствовать себя уверенно. В такой конфигурации тот же Китай имел сильную переговорную позицию и в диалоге с Газпромом по цене поставок газа, и в выборе между российским СПГ и другими продавцами.

Конфликты последних лет превратили сервисы глобального мониторинга в отдельную инвестиционную тему. События на Украине стали катализатором, а конфликт вокруг Ирана, блокада Ормузского пролива и атаки на судоходство сделали такие данные еще ценнее. Теперь это уже не просто аналитика, а стратегический ресурс для государств, военных, трейдеров, страховщиков и СМИ.

Здесь особенно важны две группы сервисов.

Первая — спутниковые снимки.

На глобальном рынке уже есть компании с собственными спутниковыми группировками, которые позволяют почти в реальном времени получать снимки высокого разрешения с разных точек Земли. Затем эти изображения обрабатываются с помощью ИИ, превращаясь не просто в фотографии, а в готовую аналитику для мониторинга военной активности, логистики, инфраструктуры и других процессов. У крупнейших игроков число спутников уже измеряется десятками и сотнями.

НКХП — один из крупнейших зерновых терминалов России. По отраслевым оценкам, в 2024 году на его долю пришлось около 15% российских отгрузок пшеницы.

И уже сейчас компания показывает сильную динамику: в феврале объем перевалки вырос на 37%.

При этом внешний фон для экспортеров зерна становится все интереснее.

Отраслевые прогнозы по экспорту пшеницы пересматриваются вверх. Более того, некоторые эксперты ожидают, что в марте экспорт может быть на 84–100% выше, чем год назад. И это не просто восстановление к слабой базе, а уровень, который заметно выше среднего для марта за последние пять лет.

Одновременно растет и цена. По сообщениям СМИ, российская пшеница в долларах сейчас стоит около $240 за тонну — это максимум с прошлого лета.

То есть складывается сильная комбинация:
растут объемы + растет долларовая цена + слабеет рубль.

А это уже напрямую улучшает экономику экспорта.

Ранее приводил оценку Дмитрия Краснова из «Рексофт Консалтинг»:

каждые 5 рублей роста курса дают экспортеру около 1200 рублей дополнительной выручки на тонну.

На российском фондовом рынке сейчас существует довольно необычная ситуация: некоторые акции американских компаний можно купить в несколько раз дешевле, чем они стоят на биржах США.

Речь идет о заблокированных иностранных акциях, которые оказались в российской инфраструктуре после санкций. Формально это те же самые бумаги, но из-за ограничений их нельзя свободно перевести и продать на зарубежных площадках.

Именно поэтому на них образовался огромный дисконт.

По некоторым относительно ликвидным бумагам разница между ценой на Мосбирже и котировками в США превышает 400%.

Конечно, за таким дисконтом стоят и серьезные риски:

• разблокировка возможна только при существенном изменении геополитической ситуации;
• бумаги могут оставаться заблокированными очень долго;
• ликвидность торгов низкая;
• при разблокировке может возникнуть налог на материальную выгоду.

Но именно из-за этих рисков и появляется возможность купить акции известных международных компаний с кратным дисконтом к мировому рынку.

Бурное развитие искусственного интеллекта ускорило рост мирового рынка робототехники — в том числе гуманоидных роботов. Умные машины, работающие на складах, в магазинах и даже дома, — это уже не научная фантастика, а вполне обозримое будущее.

По ряду прогнозов, рынок только гуманоидных роботов может достичь $38 млрд к 2035 году. При этом себестоимость производства снижается и будет снижаться дальше — по мере развития технологий и масштабирования производств.

Например, Tesla Илона Маска заявляет о планах выйти на выпуск до 1 млн роботов Optimus в год в перспективе.

Рынок потенциально огромный и способен серьезно изменить структуру человеческой деятельности.

Возникает вопрос: как поучаствовать в этом через российский фондовый рынок?

На мой взгляд, есть два варианта.

Вариант №1 — рискованный

Покупка заблокированных бумаг американских компаний, напрямую занимающихся роботами. Например, Tesla.

Сейчас такие бумаги торгуются с дисконтом.

Для примера:

• Tesla на Мосбирже — около 14 200 руб. (примерно $185 по текущему курсу)

ЯТЭК — пример того, как относительно небольшая по российским меркам газовая компания попыталась реализовать амбициозный экспортный проект СПГ и выйти в ТОП-5 крупнейших газовых компаний России. Попытка оказалась неудачной — по крайней мере на текущий момент.

«Газовый джуниор» с большими планами

Несколько лет ЯТЭК воспринималась как один из немногих публичных независимых газовых «джуниоров» на российском рынке. Компания активно инвестировала в геологоразведку и наращивала ресурсную базу.

На конец 2025 года компания оценивала запасы газа в 774 млрд м³.

На этой базе был представлен масштабный проект «Якутский СПГ».

Суть проекта

Идея заключалась в следующем:

• монетизировать значительные запасы газа, расположенные в отдаленной части Якутии;
• построить магистральный газопровод протяжённостью порядка 1 358 км до побережья Охотского моря (район Аяна);
• построить СПГ- завод;
• экспортировать СПГ в Азию (в первую очередь в Японию, Китай и Южную Корею) за счет близкого расстояния до этих рынков.

Если коротко — напрямую почти никак. На российском рынке сейчас нет публичных компаний, полностью сфокусированных именно на ИИ.

Крупнейший в России дата-центр РТК-ЦОД (дочка Ростелекома) пока не вышел на IPO. Прямой ставкой на рост ИИ мог бы стать Селектел — компания заявляла о планах размещения, но сценарий изменился, и часть бизнеса приобрели Т-Технологии.

Можно сделать опосредованную ставку через Т-Технологии как совладельца Селектел.

Селектел — крупный игрок на рынке дата-центров. По оценкам консультантов, компания занимает 5-е место в России по количеству стоек и объёму потребляемой электроэнергии.

Но есть история интереснее.

ИИ = электричество

Главное, что нужно понимать: вычисления для ИИ требуют колоссальных энергоресурсов.