Как поучаствовать в ВСМ через публичные компании

ВСМ Москва — Санкт-Петербург, или проект «Две столицы», — один из крупнейших инфраструктурных проектов в России. Ориентир по скорости — до 400 км/ч, целевое время в пути между Москвой и Петербургом — около 2 часов 15 минут.

Это уже не просто идея на бумаге. Старт строительству был дан ещё в 2024 году, а в 2026 году РЖД и «Нацпроектстрой» заключили контракты на строительство всех семи этапов магистрали.

Поэтому главный вопрос для инвестора уже не только в том, будет ли проект реализован. Судя по масштабу финансирования, политическому уровню проекта и подписанным контрактам, остановка выглядит маловероятной. Важнее другой вопрос:

Можно ли поучаствовать в этом проекте через публичные российские компании?

На первый взгляд самые очевидные участники — банки и строители.

Сбербанк, ВТБ и Совкомбанк участвуют в финансировании проекта. Но для них это не та история, которая радикально меняет инвестиционный кейс: масштаб банков слишком большой.

АО «Дороги и мосты» — самый прямой строительный участник. Именно АО «Дороги и мосты» названо подрядчиком по всем семи этапам ВСМ в контуре «Нацпроектстроя». Но проблема в том, что это не обычная ликвидная публичная акция. Бумаги компании обращаются в OTC-сегменте, поэтому это скорее история для очень внимательного и опытного инвестора.

Поэтому, на мой взгляд, самая интересная публичная часть темы ВСМ — это электросети.

ВСМ — это не только рельсы, мосты и поезда. Это ещё и большой энергетический проект:

• тяговые подстанции
• кабельные линии
• техприсоединение
• переустройство существующих сетей
• новая нагрузка

И этот блок уже хорошо виден в инвестпрограммах отдельных дочек Россетей.

Россети Центр: самый понятный финансовый эффект

У Россети Центр главный регион в контексте ВСМ — Тверская область. По расчётам, около 13,4 млрдрублей в программе Тверьэнерго связано с проектом ВСМ. Компания строит и переустраивает линии 110 кВ, готовит сетевую инфраструктуру под тяговые подстанции и трассу магистрали. Именно ВСМ во многом объясняет резкий скачок показателей Россети Центр в 2027 году.

Россети Центр может получить сильный разовый финансовый эффект от крупного блока техприсоединений под ВСМ.

Россети Северо-Запад: самый “строительный” блок

У Россети Северо-Запад основной блок ВСМ связан с Новгородской областью. Здесь проекты выглядят особенно интересно: крупное строительство новой инфраструктуры 110 кВ под тяговые подстанции и новые подключения.

Северо-Запад может выиграть от ВСМ сильнее относительно своего размера, потому что крупный блок проектов приходится на сравнительно небольшую компанию.

Ленэнерго: важный, но не главный драйвер

По строгому признаку ВСМ / ВСЖМ / “Две Столицы” в инвестпрограмме Ленэнерго найдено 11 основных проектов. Общий объём на 2026–2030 годы — около 7,6 млрд рублей. Ленэнерго точно участвует в проекте, но для компании это не главный драйвер всей инвестпрограммы. Скорее важное дополнение к большой программе развития сетей Петербурга и Ленинградской области.

Итог

Если искать инвестиционную идею вокруг ВСМ, то банки выглядят не самым подходящим вариантом. Для них проект слишком мал относительно масштаба бизнеса.

АО «Дороги и мосты» — Если смотреть на проект в целом, то это самый прямой участник. Компания фактически находится в строительном контуре ВСМ. Но для частного инвестора это сложная история: OTC-сегмент, низкая ликвидность, меньше прозрачности.

Интереснее смотреть на электросети. Там ВСМ напрямую превращается в техприсоединение, новые линии, реконструкцию сетей, CAPEX, тарифную базу и потенциальные дивиденды.

Россети Центр — выглядит более понятной идеей. У компании чётко виден драйвер в Тверской области, понятен всплеск 2027 года, и можно связать рост прибыли с завершением крупного блока техприсоединений под ВСМ.

Россети Северо-Запад — самый интересный строительный блок. Более рискованная, но потенциально более доходная. Проекты в Новгородской области крупные, а сама компания меньше по финансовой базе. Поэтому даже сравнительно небольшой по меркам всего проекта ВСМ блок может оказаться для неё заметным.

Ленэнерго — подтверждённый участник, но ВСМ не меняет весь инвестиционный кейс.

Россети Московский регион — участие есть, но доля ВСМ незначительная.

Не инвестиционная рекомендация. Это пример того, как крупный инфраструктурный проект можно разложить на публичные компании и найти неочевидных бенефициаров.

Подписывайтесь — здесь я разбираю российские компании не по шуму в ленте, а по первичным данным: отчётам, инвестпрограммам и реальным проектам.