За время работы на фондовом рынке я познал дзен. И теперь, мои юные падаваны, готов поделиться с вами мудростью… Но давайте я сбавлю градус пафоса.

На самом деле, у начинающих (и даже вроде бы опытных) полным-полно всяких заблуждений относительно фонды. И я решил развеять некоторые из них, чтобы сделать вашу работу на рынке более комфортной. 

Итак, 10 истин фондового рынка, которые следует уяснить для себя как можно раньше.

1. Универсальной стратегии не существует

Да, мы все приходим на рынок за деньгами и прибылью. Но мы можем получать прибыль разными способами. Более того, у каждого из нас свои цели и задачи, и на рынке есть разные инструменты для их достижения.

Например, если вы пенсионер и хотите получать стабильный денежный поток, то логичнее будет вложиться в облигации и дивидендные акции, а не в растущие компании малой капитализации. А если вы молоды и энергичны, то облигации и стоимостные акции вам особо ни к чему: лучше сделать ставку на агрессивный рост. 

И акции, и облигации, и фонды бывают разные – и решают разные задачи разных инвесторов. Поэтому универсальной стратегии просто нет.

Когда говорят о топливных компаниях, воображение сразу рисует бензоколонки и запах 95-го. Но ЕвроТранс постепенно превращается в энергетическую сеть, где литры соседствуют с киловаттами, а кофе из кафе приносит не меньше прибыли, чем бензин. Вот 9 фактов, которые показывают, насколько неожиданно меняется эта компания.

1. АЗС № 10 — первая и поныне

Первая станция будущей сети появилась в 1997 году и работает до сих пор уже как АЗС №10 под брендом Трасса. Она стала символом непрерывности бизнеса: почти 30 лет одно и то же место кормит клиентов и остаётся в строю.

2. Кафе после поездки за океан

Идея превращения обычных АЗС в комплексы с кафе и магазинами родилась после заграничного путешествия акционера в 2001-м. 

Вернувшись, он перестроил российские заправки по западному образцу с комфортной зоной отдыха и едой на трассе.

3. Стремительный рост и десятилетняя зима

Сеть выросла с 5 до 51 станции к 2014 году, а затем почти на десять лет замерла. С 2022-го начался новый цикл: на трассах снова появляются новые АЗС уже с зарядками и кафе.

«Пространство для снижения ключевой ставки остается. Наш подход к ДКП осторожный и аккуратный, решения до конца года не предопределены», − заявила она. И дополнила:

Действительно, наш подход осторожный, аккуратный. Мы всегда стараемся быть аккуратными, учитывать все риски, всю динамику. Сейчас решения последующие до конца года не предопределены. Все будет зависеть от развития ситуации, экономики, с инфляцией, с традиционными ожиданиями, с кредитованием, с потребительской, инвестиционной активностью, с рынком труда, безусловно. Мы анализируем все экономические тенденции, но пространство для снижения ставки остается. Свои прогнозы по траектории ключевой ставки на следующий год мы будем уточнять на ближайшем заседании, которое состоится 24 октября.

На самом деле, как я много раз писал, снижение ключевой ставки в текущей парадигме – дело крайне необходимое. И риски от того, что экономика не просто забуксует, а обвалится – выше, чем риски гиперинфляции или стагфляции. В таком случае никакой ключ не спасёт нас от краха.

Мосбиржа опубликовала объёмы торгов на различных секциях за сентябрь. Как всегда, интересно: каким образом кочуют деньги внутри биржи и куда они уходят. Давайте разбираться. Заодно подключим расчёты ЦБ РФ, чтобы получить наиболее полную картину. 

Так, в сентябре индекс Мосбиржи снизился на 7,4% до 2685 пунктов (ох, сейчас это кажется много), при этом волатильность рынка (RVI) сократилась до 32.7 п. – это прям минимальное значение за год.

Объёмы торгов акциями снизились до 87 млрд рублей (для сравнения – в августе они составили 112 млрд рублей), хотя исторически всё как раз наоборот: в августе объёмы всегда были ниже сентябрьских, т.е. основные участники рынка возвращаются с отпусков, да и осенью деловая активность обычно нарастала.

Крупнейшими нетто-покупателями на российском рынке акций в сентябре стали розничные инвесторы, купившие акций на 43,1 млрд рублей – это максимальный объём с 2022 года. Также в числе покупателей – системно значимые организации, они выкупили акций на 18,9 ярдов. Все остальные участники рынка преимущественно продавали.

С 30 сентября по 6 октября инфляция ускорилась до 0,23% до 0,13% неделей ранее. В последний раз такой рост был в феврале. 

Ну, скажу так: это было ожидаемо на фоне повышения НДС и прочих «налоговых манёвров». Кроме того, вклад в инфляцию произвёл дефицит топлива (бенз подорожал на 0,9%, а дизель на 0,4%), плюс закончился эффект от летне-осеннего плодоовощного сезона (продукты подорожали на 1,1%). 

С начала года инфляция 4,23% — всё ещё по нижней границе прогноза.

В целом — не ужас-ужас, на самом деле. Надо смотреть следующую неделю. Эта — шоковая и спровоцирована разовым скачком цен (как было в июле при индексации тарифов ЖКХ). Вот если и там инфляция будет выше 0,1% — тогда, считай, надежды на снижение ключа на ближайшем заседании ЦБ РФ почти не останется.

Но рынок реагирует нервно, думаю, мы получим ещё одно дно в подарок до конца недели.

Уважаемые друзья и коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы лично https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy

Сегодня в лидерах падения ПИК. Компания совершила два смертных греха, которые простые инвесторы ей не простят.

Во-первых, Совет Директоров предложил отменить дивидендную политику. Отмечу, что формально ПИК должна была выплачивать не менее 50% ЧП по МСФО, но на деле это требование НИКОГДА не выполнялось: ПИК платил стабильно около 22 рублей за год, и только в 2020 году выплатил спаренный дивиденд после пропуска в 2019 (так что фактически всё равно получилось 22 за год).

Я называл ПИК квазиоблигацией и советовал дивидендным инвесторам избегать вложений в компанию, т.к. перемен в дивидендных выплатах не наблюдалось, а получать каждый год фиксированную выплату при растущей инфляции – ну это бред. 

Тем не менее, по каким-то причинам акционеры весьма любили эту компанию и в 2021 году вообще докачали до максимума в 1414 рублей. С 373 рублей. Всего за год. Уже в 2022 году цена обрушилась до 505 рублей и сейчас составляет около 494 рублей. 

Я же ещё на пике хайпа советовал избегать инвестиций в ПИК, т.к. их финансовые результаты во многом зависели от … форвардов. 

Так думают сейчас многие. А я прекрасно помню, как в 2018-2019 году, когда началась мода на инвестиции, люди произносили слово «инвестор» с придыханием. И мерещился при этом слове такой ленивый рантье, который идёт по пляжу с планшетом подмышкой и айфоном в руке и изредка проверяет уведомления, свидетельствующие о начислении дивидендов, купонов и арендных платежей с недвижки.

Сейчас, после взлёта популярности инвестиций в 2020-2021 году и последовавшему за этим мощным падением и закрытием биржи в 2022 году на фоне начала СВО и после обвала 2024 года, вызванного экстремальным значением ключевой ставки, на фоне всех разочарований понятие «инвестор» стало чуть ли не ругательством. Многие потеряли деньги, неудачно вкладывая в самые хайповые истории или понадеявшись на обещания менеджмента…

Уже и у простых людей, которые вообще никогда не инвестировали, реклама акций не вызывает ничего, кроме раздражения. Предложи кому купить акции Лукойла или Сбербанка – тебя засмеют, указав на доходность депозитов, облигаций или же фондов денежного рынка. Ну или на золото / биткоин / недвижимость. В 2024 и 2025 году по доходности российские акции оказались лузерами, их обогнали все – даже валюта.

Самолёт опубликовал операционные результаты за 3 квартал 2025 года. Вроде как они неплохие. Учитывая, что застройщики – это «передовики» и флагманы экономики, возобновление стройки может свидетельствовать о начавшемся мягком «перезапуске» экономики. Но так ли это? И не является ли это аналогом «отскока дохлой кошки»? Давайте разбираться.

Ключевые показатели за 3 квартал ничего такие:

✔️объём продаж первичной недвижимости вырос на 54% и составил 77,1 млрд рублей (354,8 тыс. кв. м) по сравнению с 50,2 млрд рублей (233,8 тыс. кв. м) за 3 квартал 2024 года

✔️общее количество заключенных контрактов увеличилось на 65% до 11,2 тысяч штук

✔️средняя цена за квадрат составила 213,3 тыс. рублей (+1% г/г)

Но если смотреть на результаты 9 месяцев, то там не всё так однозначно:

✔️объём продаж первичной недвижимости снизился на 10% и составил 197,8 млрд рублей (906,8 тыс. кв. м) по сравнению с 220,3 млрд рублей (1 013,8 тыс. кв. м) за 9 месяцев 2024 года;

Рассмотрим по отдельным секторам экономики, какое влияние на биржевые компании окажет повышение НДС. Прежде всего отмечу, что большее негативное влияние ранее оказались windfall tax и повышение налога на прибыль (с 20% до 25%). Эффект от повышения НДС будет не таким сильным. 

Больше шухера наведёт снижение порога применения УНС (с 60 до 10 млн рублей) – вот тут бизнесы с небольшой маржой встанут на колени, т.к. они вместо 6% с выручки будут платить налог на прибыль + НДС, плюс придётся подтверждать расходы – а это затраты на бухгалтерию как минимум (либо самому придётся всё вести и учитывать, а при больших оборотах это оч сложно и тратит много времени). 

При этом государству НДС легко собирать и администрировать (он даёт около 21-24% всех налоговых поступлений), поэтому в любой непонятной ситуации повышают НДС.

При этом повышенный НДС платить будут не все компании, а многие вообще освобождены от его уплаты, поэтому давайте разбираться детально.

1. Сырьевые компании, ориентированные на экспорт

Магнит хорошо знаком большинству из нас, магазины сети есть почти в каждом городе. Но за привычной вывеской скрывается куда больше: собственные теплицы, социальные проекты, эксперименты с роботами и даже беспилотные грузовики. 

Сам я к Магниту как к бизнесу отношусь достаточно скептически, но, тем не менее, компания на рынке занимает порядочный кусок, и не написать про неё было бы неправильно. Далее — 10 фактов о том, как устроена одна из крупнейших розничных сетей страны.

1. Не розничная история

Всё началось в 1994 году в Краснодаре, когда Сергей Галицкий открыл компанию Тандер. Она торговала парфюмерией и бытовой химией. Лишь спустя несколько лет фокус сместился на продукты. Сегодня Магнит — одна из немногих компаний на Московской бирже, штаб-квартира которой находится не в Москве, а по-прежнему в Краснодаре.

2. Первый магазин и формат cash&carry

Первый Магнит появился в Краснодаре в 1998 году. Это был не привычный супермаркет, а магазин-склад cash&carry, рассчитанный на покупателей оптом и врозницу.