• Диапазон цены 235-270 руб.;
• Объем размещения до 3 млрд. руб. cash-out;
• Капитализация после IPO 23,5-27 млрд. руб.;
• P/E до 4,43x;
• P/B до 2,27;
• Прием заявок до утра 11.04.2024;
• Объявление об IPO, отчетность, интервью.

Компания является лидером рынка микрозаймов — выдает дорогие кредиты онлайн на небольшие суммы. 80% кредитного портфеля — это займы до зарплаты. Они небольшие, короткие, но с максимальной ставкой. Остальные 20% портфеля — это потребительские займы и новое направление — виртуальные кредитные карты.

Обзор рынка

Последние несколько лет рынок микрозаймов демонстрировал темпы роста в среднем на 25% годовых. Б1 прогнозирует замедление роста рынка до 16% в ближайшие 2 года, и далее до 12%.

Займер является лидером рынка МФО с долей 6%:

Диапазон цены 4 000-4 500 руб.;
Объем размещения 3,3-3,6 млрд. руб., в т.ч.:

• cash-in 2-2,25 млрд. руб.;
• cash-out 1,2-1,35 млрд. руб.

Капитализация после IPO 42-47,25 млрд. руб.;
Enterprise value после IPO 40-45 млрд. руб.;
Темпы роста за 1п2024 ф.г. 24% г/г.;
EV/EBIT TTM 15x;
P/E TTM 16,9x;
Прием заявок до утра 12.02.2024;
Объявление об IPO, проспект эмиссии, интервью CEO+.


Это крупнейший российских разработчик софта для финансового сектора. Клиентами являются более 200 фирм, в числе которых более половины банков из топ-100, ведущие инвестиционные, управляющие и страховые компании, пенсионные фонды и микрофинансовые организации.

Компания была основана в 1991 году, головной офис расположен в Москве, а филиалы в Санкт-Петербурге, Ярославле, Чебоксарах, Перми и т.д. На конец 2023 года команда насчитывала более 2000 сотрудников, из которых 84% являлись IT-специалистами.

Выручка компании на 73% формируется из регулярных платежей по подписке, что делает ее устойчивой и прогнозируемой. Фирмой владеют 16 физических лиц.

• Диапазон цены 245-265 руб.;
• Объем размещения до 3 млрд. руб. cash-in;
• Капитализация после IPO до 45,4 млрд. руб.;
• Enterprise value после IPO до 62 282 млрд. руб.;
• Темпы роста за 9м 2023 г. 31% г/г.;
• EV/adj. EBITDA TTM 10,9x;
• P/E TTM 39,5x;
• Прием заявок до утра 05.02.2024;
• Объявление об IPO, проспект эмиссии, презентация компании, интервью CEO+.

Бизнес фирмы «Каршеринг Руссия» на 97% — это каршеринг Делимобиль, остальное — сервис долгосрочной аренды машин премиум-класса Anytime Prime. Компания является лидером российского рынка и, возможно, самой крупной подобной компанией в Мире (!). Она активно расширяет автопарк за счет лизинга, размещения облигаций, а теперь вот и акций. Через 6 лет эксплуатации автомобили продаются.
Основателем и основным бенефициаром бизнеса является итальянец с российским паспортом Винченцо Трани.

Обзор рынка и положение в отрасли

Согласно свежему исследованию B1 (бывший E&Y Russia) рынок каршеринга России быстро растет, «Каршеринг Руссия» (далее «Делимобиль») является его лидером и его доля увеличивается:

Базовые условия:

• Пока ОПЕК+ действует дисциплинировано, потенциал падения цен ограничен, но и расти сложно, так как страны, не входящие в картель, наращивают добычу. Прогноз нейтральный, а риски высокие (если ОПЕК+ развалится).
• Курс доллара поддерживается искусственно до выборов. Во второй половине года наиболее вероятен выход выше 100 руб. Докупать валюту хотелось бы ниже 85 руб.
• СВО продлится еще не меньше года. Но и новая мобилизация в РФ не предвидится — добровольцев действительно хватает.

P/S TTM 3,5x
P/E TTM 67,6x
P/B 17,4x

Профит!

Послушаю еще интервью менеджмента, может расскажут, где они увидели волшебные бобы для роста прибыли, но пока я этого не понимаю.

• Диапазон размещения 10,5-11,5 руб.
• Объем замещения 10 млрд. руб. cash-in
• Капитализация 200-219 млрд. руб.
• P/E TTM 2,7x
• P/B 0,95x
• ROE среднее за 10 лет 36%
• Заявки принимаются до 13.12.2023
• Презентация для инвесторов, параметры IPO.

Начну с того, что это самая настоящая история успеха. Банк начинался в городке Буй Костромской области с 17 сотрудников в 2002 году, и спустя 21 год это 8-й по активам банк России.

Важно, что вся команда руководителей-владельцев с некоторыми добавлениями осталась неизменной на пути к успеху. 12 топ-менеджеров владеют 40% капитала, то есть по сути схема владения наиболее передовая — партнерская. Ее преимущество в том, что когда для руководителей банка его акции являются их основным активом, это стимулирует их принимать наиболее эффективные решения для капитализации фирмы на долгосрочную перспективу.

Ключевым конкурентным преимуществом банка является единственная в России карата рассрочки Халва. Ее позиционируют как самый грамотный способ потребления. Она позволяет потребителям покупать товары в беспроцентную рассрочку в магазинах-партнерах, на остаток по карте начисляются проценты как по вкладу, а за покупки, оплаченные из своих денег, банк начисляет кэшбэк до 10%.

• Для участия в IPO нужен брокерский или банковский счет в ОАЭ
• Ценовой диапазон от 1,8 дирхама ($0,49) до 1,85 дирхама ($0,5)
• Курс дирхама привязан к доллару США
• Капитализация компании $1,23-1,26 млрд.
• Объем размещения $0,31-0,32 млрд. cash-out
• Темпы роста за 9м2023 года 11% год-к-году
• EV/EBITDA TTM 10,8x
• Прием заявок до 29 ноября, объявление цены 30 ноября, старт торгов 7 декабря 2023 года
• Исходные документы: https://dubaitaxi.ae/en/ipo

Правительство ОАЭ намерено в ближайшее время провести приватизацию десяти госкомпаний через IPO на биржах Дубая и Абу-Даби. Размещение акций Dubai Taxi является одним из первых в этом ряду и имеет смысл рассмотреть его как минимум с целью открыть для себя этот перспективный рынок.