Аналитики АКБФ обновили прогноз по «Норникелю» после утверждения компанией инвестиционного бюджета на 2026 год в 240 млрд руб. Несмотря на снижение дивидендных ожиданий, увеличение капвложений и позитивный прогноз по ценам на металлы поддержали инвестиционный тезис.

Ключевые финансовые прогнозы от АКБФ:

· Цены на металлы: Ожидается среднегодовой рост в 2026-2033 гг.: ~15% для платины, ~18% для палладия, 8% для никеля, 12% для меди.
· EBITDA: Прогноз на 2025 год — 568,9 млрд руб., на 2026 год — 728,8 млрд руб..
· Дивиденды: Из-за изменения методики расчёта прогноз выплат за 2025 год снижен до 2 руб. на акцию (ранее 14 руб.).

Оценка и рекомендация АКБФ:

Справедливая стоимость акций повышена с 195,62 руб. до 234,82 руб. Это формирует потенциал роста порядка 60%, что поддерживает рекомендацию «покупать». В оценке учтена 25% поправка на риски.

Итог: Аналитики АКБФ считают, что увеличение инвестиций и рост цен на металлы создают фундамент для переоценки акций в среднесрочной перспективе.

Прогноз от 25.12.2025

( Читать дальше )

Для инвесторов, использующих срочный рынок, — важная новость: инвестиционная компания АКБФ обновила условия обслуживания клиентов.

Теперь при совершении операций на срочном рынке вознаграждение компании АКБФ установлено на уровне биржевых расходов, без дополнительного брокерского вознаграждения сверх комиссии биржи.

Почему это может быть выгодно инвесторам?
• Снижение расходов на комиссию брокера по сравнению с базовыми тарифами позволяет оставить больше средств в работе, но не гарантирует получение дохода.
• Больше свободы для сложных стратегий, включая хеджирование рисков.
• Доступ к ключевым активам: фьючерсы на индексы американских рынков акций (S&P 500, Nasdaq), валютные пары ($/₽, €/₽, ¥/₽), а также товарные контракты на золото, серебро, нефть и газ.

Кому это особенно полезно?
• Активным трейдерам, которые хотят снизить транзакционные издержки.
• Инвесторам, использующим срочный рынок для защиты (хеджирования) своего портфеля.

Операции с производными финансовыми инструментами связаны с повышенным риском и подходят не всем инвесторам. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

( Читать дальше )

Совет директоров ЦБ РФ в пятый раз подряд снизил ключевую ставку на 0,5 п.п., до 16% годовых. Формально это смягчение, но при инфляции около 6% реальная ставка остается близкой к 10%, что означает продолжение жёсткой денежно-кредитной политики.

Ключевые моменты решения и прогнозы:

· Политика остаётся жёсткой: Регулятор подчеркнул, что намерен проводить «продолжительный период жёсткой денежно-кредитной политики». Следующее заседание по ставке — 13 февраля 2026 года.
· Прогноз по ставке и экономике: Ожидается, что к концу 2026 года ставка может снизиться до ~15%. Рост ВВП в 2025 году оценивается скромно, в диапазоне 0–0,5%.
· Влияние на облигации: Высокая ставка поддерживает привлекательные доходности ОФЗ. Справедливый уровень доходности на 2025-2026 годы оценивается в коридорах ~12,5–15% и ~11–14,5% годовых соответственно.
· Влияние на фондовый рынок: Жёсткие условия сдерживают потенциал роста акций. Диапазон справедливых значений индекса Мосбиржи на конец 2025 года сужен до 2550–3050 пунктов. На 2026 год базовый прогноз роста остаётся в пределах 5–15%.

( Читать дальше )

Индекс Bloomberg Dollar Spot (BBDXY), отслеживающий динамику доллара США к корзине валют, с начала года снизился примерно на 9%, а с начала декабря — еще на 1%. Несмотря на текущую слабость, фундаментальные факторы могут поддержать американскую валюту в 2026 году.

Почему доллар просел в 2025 году
Давление на доллар в начале года оказала неопределенность вокруг бюджетной политики и реформ в США. Однако по мере продвижения инициатив администрации Трампа ожидания улучшились. США сохранили преимущество в темпах роста экономики перед другими развитыми странами, что в среднесрочной перспективе является фактором поддержки доллара.

Прогноз на 2026 год: риски и «защитный» спрос
Во втором полугодии 2026 года могут усилиться инфляционные и кредитные риски для мировой экономики. В случае роста волатильности инвесторы традиционно будут искать «убежище», что увеличит спрос на доллар. Ожидается заметное укрепление пары USD/JPY, так как доходность американских активов выглядит привлекательнее японских.

Что ждёт евро и индекс BBDXY?

( Читать дальше )

Аналитики АО ИК «АКБФ» дали оценку перспективам российского фондового рынка на 2026 год. Несмотря на попытки восстановления, индекс Мосбиржи с начала года остается в минусе примерно на 4%.

Ключевые выводы аналитиков АКБФ:

· Внутренний фон позитивный: Контролируемая инфляция (около 6%) открывает путь к снижению ключевой ставки ЦБ. Прогноз смягчен до ~15,5% на конец 2025 года и ~14,5% на 2026 год.
· Целевой диапазон для индекса: Базовый сценарий предполагает рост рынка на 5–15% в 2026 году. Потенциал индекса Мосбиржи оценивается в 2450–3250 пунктов, с вероятностью смещения к верхней границе.
· Главный драйвер и риски: Устойчивому росту может способствовать снижение геополитических рисков, что теоретически способно добавить рынку десятки процентов. Однако текущий внешний фон остается неоднозначным из-за политики ФРС и ситуации в Китае.

Текущая динамика: С начала декабря индекс Мосбиржи прибавил около 3%.

Подпишитесь (https://t.me/+KhEQZ_sH6R04YmIy) на в канал в Telegram, чтобы оперативно следить за новостями фондового рынка.

( Читать дальше )

С сегодняшнего дня паи БПИФ «АК БАРС — Денежный рынок»* (тикер MONY — www.moex.com/ru/issue.aspx?board=TQTF&code=MONY ) можно покупать и продавать не только в основную торговую сессию, но также в ходе утренней и вечерней сессий на Московской бирже.

Стратегия фонда построена на пассивном управлении портфелем через сделки обратного РЕПО с Центральным контрагентом. В портфеле фонда преимущественно размещаются краткосрочные права требования со сроками от одного дня до трёх месяцев.

В конце лета, в августе, MONY показал доходность на уровне 18,36% годовых**, заняв лидирующую позицию в своей категории.

Новый режим торгов позволяет инвесторам гибче планировать операции с фондом денежного рынка в течение всего дня.

Подробнее по ссылке www.moex.com/n96198

* Эмитент фонда — ООО УК «АК БАРС КАПИТАЛ». Лицензии: №21-000-1-00088 от 12.11.2002 №092-10532-001000 от 11.09.2007. Адрес: г. Казань, ул. Меридианная, д. 1А, Тел.: (843) 518-66-77, www.akbars-capital.ru.
* Динамика представляет собой разницу между ценой закрытия предыдущего торгового дня и ближайшей ценой закрытия тридцать (30) календарных дней назад, выраженную в процентах годовых. Цена закрытия публикуется на сайте ПАО Московская биржа: www.moex.com/ru/moneyfunds. За период: 04.08.2025 — 03.09.2025.

( Читать дальше )

Аналитики АКБФ о Роснефти: снижение прибыли и дивидендов, но потенциал роста акций 28%

МОСКВА, 15 декабря 2025 г. Акции «Роснефти» с начала декабря выросли на 0,5%, хотя с начала года демонстрируют снижение на 31%. Несмотря на значительное падение прибыли, аналитики АКБФ сохраняют рекомендацию «покупать», пересмотрев целевую цену.

Результаты за 9 месяцев
Чистая прибыль компании, относящаяся к акционерам по МСФО за 9 мес. 2025 г., составила 277 млрд руб. (за 9 мес. 2024 г. — 926 млрд руб.). Данные по прибыли оказались ниже прогнозов, хотя статистика выручки (6 288 млрд руб.) и EBITDA (1 641 млрд руб.) в целом им соответствовала.

Ключевым драйвером снижения чистой рентабельности стало замедление динамики выручки. Темпы роста затрат и расходов остаются относительно стабильными.

Обновлённые прогнозы и оценки

· Прогноз цен на нефть по итогам 2025 г. изменён с $85–$95 до $75–$85 за баррель. Прогноз на 2026 г. сохранён на уровне $120.
· Оценка дивидендных выплат за 2025 г. снижена с порядка 26,5 руб./ао до порядка 18,5 руб./ао.

( Читать дальше )

Обыкновенные и привилегированные акции ПАО «Сбербанк» с начала декабря выросли на 0,4% и 0,8% соответственно, следуя общему росту рынка.

Сильные финансовые результаты:
За 11 месяцев 2025 года чистая прибыль Сбера достигла 1 568,2 млрд руб., что на 8,5% больше показателя годом ранее. В ноябре банк заработал 148,7 млрд руб. чистой прибыли. Оценка прибыли за весь 2025 год сохраняется на уровне 1 722 млрд руб.

Прогнозы и дивиденды:

· Прогноз прибыли на 2026 год составляет 1 201 млрд руб., снижение связано с высокой реальной ставкой и налоговой нагрузкой.
· Базовый прогноз дивидендов: 38,1 руб. на акцию за 2025 год и 26,6 руб. за 2026 год.

Целевые цены и рекомендация:
Справедливая стоимость акций Сбербанка по оценкам аналитиков составляет 530,86 руб. (обыкновенные) и 512,85 руб. (привилегированные). Это формирует потенциал роста 74% и 70% соответственно, что поддерживает рекомендацию «покупать».

Ключевые риски и поддержка:
Высокий дисконт в оценке (около 30%) отражает макроэкономические и страновые риски. Поддержку могут оказать мягкая политика крупных мировых ЦБ, стабилизация цены на нефть (базовый прогноз на 2026 год — $120 за баррель) и возможное снижение ключевой ставки ЦБ РФ.

( Читать дальше )

Правительство Башкирии планирует включить в план приватизации пакет акций «Башнефти» объемом 11 млн 303,564 тыс. акций, что составляет 6,3634% уставного капитала компании. Несмотря на негативную реакцию рынка, такая новость обычно отражает наличие существенного спроса со стороны инвесторов и может стать сигналом для сокращения дисконта в оценках акций.

Динамика акций:
Обыкновенные и привилегированные акции ПАО «Башнефть» с начала декабря подешевели на 1% и 4% соответственно. За этот же период индекс Мосбиржи вырос на 1%.

Ключевые изменения в прогнозах:

· Прогноз EBITDA на 2025 год снижен до 199,5 млрд рублей (с 228 млрд), на 2026 год — до 267,8 млрд рублей (с 294,2 млрд).
· Ожидаемый уровень дивидендов за 2025 год составляет 138,2 рубля на акцию (было 178,3 рубля). Прогноз выплат по итогам текущего года — 20–90 рублей (было 80–190 рублей).

Отраслевой контекст и оценки:

· Базовый прогноз цены на нефть Brent на 2026 год — $120 за баррель. Дефицит нефтяного рынка в 2026 году оценивается в 1–2% спроса.

( Читать дальше )

Президент «Ростелекома» Михаил Осеевский заявил, что Совет директоров компании может рассмотреть новую стратегию до 2030 года уже до конца ноября. По его словам, презентация стратегии запланирована на начало следующего года. На этом фоне аналитики пересмотрели оценки компании.

Ключевые аспекты стратегии, объявленные руководством:

· Утверждение приоритетов развития в рамках государственной стратегии отрасли.
· Фокус на технологическом лидерстве и цифровизации.
· Планы по оптимизации инвестиций для роста свободного денежного потока.

Обновлённые финансовые прогнозы:
Прогноз чистой прибыли на 2025 год повышен до 22,45 миллиарда рублей с прежних 21,8 миллиарда.
Прогноз OIBDA на 2025 год повышен до 320,8 миллиарда рублей с прежних 315,7 миллиарда.
Дивидендный прогноз на 2025 год составляет 3,04 рубля на обыкновенную акцию и 7,02 рубля на привилегированную.

Оценка и рекомендация:
Целевая цена акций скорректирована в сторону снижения. Для обыкновенных акций она составляет 60,64 рубля, для привилегированных — 60,74 рубля. Потенциал роста оценивается в скромные 2-4 процента, что подтверждает нейтральную рекомендацию «держать». Основные риски связаны с низкой рентабельностью части инвестиций и высокой стоимостью долга.

( Читать дальше )