Медскан акции

Свежий обзор Kept по коммерческой медицине подкинул интересной аналитики. Казалось бы, сектор уже набрал обороты после ковидных лет, но цифры говорят обратное – рост только начинается.
• Коммерческая медицина в 2024-м – 2,01 трлн рублей
• Средний рост за 2020–2024 году – 15,3% в год
• Прогноз к 2030 году – 4,27 трлн рублей
• Среднегодовой темп роста – 13,4%

Выделяется важная тенденция: топ-50 компаний будут расти заметно быстрее рынка – Kept закладывает CAGR 18,5%, и их доля поднимется с 17% до 22%. Масштаб здесь решает все: строительство стационаров, покупка оборудования, IT-контуры, кадровые программы – это не про маленьких игроков.

Если смотреть на географию – рынок по-прежнему концентрируется в центре страны: 53% объема приходится на Центральный и Приволжский округа. Но как раз в регионах остается недозагруженный потенциал, т.к. проникновение частной медицины все еще ниже.

Отдельный блок исследования посвящен цифровизации – и это, похоже, главный мотор роста.

На рынке частной медицины – заметное движение. Группа Медскан выкупила у «Сбербанк Инвестиций» 39% доли в ООО «Медскан Лаб», холдинговой компании, управляющей сетью лабораторий KDL. После закрытия сделки, состоявшейся 24 октября 2025 года, Медскан стал единственным владельцем актива.

Формально это выглядит как очередной корпоративный шаг по снижению долговой нагрузки и упрощению структуры бизнеса. Но фактически – важный этап в подготовке к публичному размещению, о котором в компании говорят уже не первый год.

Почему это важно? 

Ранее в отчетности Медскан учитывал пут-опцион Сбербанка на долю в KDL – обязательство, которое висело на балансе как потенциальный долг. Теперь этот опцион аннулирован, а структура владения – максимально прозрачна:
100% KDL принадлежит «Медскану» напрямую.

Для инвесторов это позитивный сигнал. Консолидация активов и ликвидация сложных структур – типичный шаг компаний, готовящихся к IPO. Подобные примеры уже были: «Etalon» перед выходом на биржу в свое время собрал в одну «оболочку» все дочерние юрлица: «GloraX» и «Селигдар» также очищали балансы от опционов и квази-долговых инструментов.

Выручка Медскан за первое полугодие 2025 года выросла на 20%, до 15,8 млрд рублей. EBITDA увеличилась на 17% до 2,2 млрд рублей, следует из отчёта компании. Выручка по направлениям: лабораторные услуги — 8,7 млрд рублей, медицинские услуги — 4 млрд, медицинский кластер «Сколково» — 3 млрд. Компания инвестировала 1,3 млрд рублей в развитие инфраструктуры, включая строительство Центра хронических болезней.

В марте и мае Медскан разместил ЦФА на 1,3 млрд рублей, а в июле — облигации на 3 млрд под 18,5% годовых. ГК Медскан — лидер рынка частной медицины, способная генерировать стабильный денежный поток и расширять свою платформу через инвестиции и инновации, отмечают эксперты. @bankrollo

ГК «Медскан» отчиталась за 1 полугодие 2025 по МСФО: видим рост выручки на 20% и сохранение маржи.

Медскан — один из лидеров негосударственного сектора здравоохранения в России. Медицинские центры, лаборатории, госпитали с хирургическим стационаром, многопрофильные и специализированные клиники, центры научных разработок и исследований.

Выручка группы увеличилась на 20% до 15,8 млрд руб. EBITDA выросла на 17% до 2,2 млрд. Компания консолидировала активы и сети по всей России (в рамках M&A политики) — это один из факторов долгосрочного роста выручки.

Динамика выручки группы

Также немалый эффект привнесла запущенная компанией платформа. В 2025 году Медскан запустил платформу. Выстраиваемая инфраструктура предполагает интеграцию и объединение диагностики, лечения, телемедицины, реабилитации, обучения врачей и ИТ-инфраструктуру для развития сервиса. Инновации в медицине на всех этапах позволяют увеличить конверсионность клиентов, благодаря чему увеличивается эффективность деятельности компании. 

Группа компаний «Медскан» презентовала первую в России фиджитал-платформу в сфере здравоохранения. Закрытое мероприятие прошло в камерном пространстве — 7 этаж Noôdome — и собрало более 200 гостей — представителей ведущего инвестиционного сообщества, IT-бизнеса и медицины, СМИ и госструктур. 

Стратегическим партнером проекта выступает госкорпорация «Росатом». Открыла мероприятие Екатерина Ляхова — председатель совета директоров «Медскан» и директор по развитию бизнеса в «Росатоме». По словам представителей компании, «Медскан» изначально создавался как медицинская платформа — аналог таких международных игроков, как Sana Kliniken (Германия), Burjeel (ОАЭ) и UPMC (США). Их модель включает объединение клиник, лабораторий, страхования, обеспечения и цифровых решений. 

«Медскан» уже собрал три ключевых элемента: федеральную сеть клиник, собственные лаборатории и цифровые сервисы, сегодня компания представлена в 105 городах.

Срок обращения выпуска составляет 2,2 года. Ставка ежемесячного купона установлена на уровне 18,50% годовых. Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило кредитный рейтинг облигациям серии 001Р-01 на уровне ruA.
 
Сбор книги заявок проходил 1 июля с 11:00 до 15:00 по московскому времени. Книга заявок характеризовалась высокой диверсификацией рыночного спроса: основными инвесторами выступили клиенты частных банков, доверительного управления и брокерских платформ, а также институциональные инвесторы – страховые, управляющие и инвестиционные компании. Повышенный интерес со стороны инвесторов позволил снизить ставку купона на 150 б.п. относительно первоначального ориентира.
 
Размещение облигаций состоялось на Московской бирже, выпуск включен во Второй уровень Котировального списка. Организатором и агентом по размещению выступил Банк ГПБ (АО).
 
«Дебютное размещение на российском долговом рынке позволило сформировать кредит доверия к ГК «Медскан» со стороны широкого круга институциональных и частных инвесторов, а также установить рыночную оценку стоимости долгового финансирования Компании, что является важным шагом формирования публичной истории на рынках капитала с учетом планов по проведению IPO», – прокомментировал Денис Шулаков, Первый Вице-Президент Банка ГПБ (АО).

🔶 АО «Медскан»
(дебютный выпуск)
▫️ Облигации: Медскан-001Р-01
▫️ ISIN: RU000A10BYZ3
▫️ Объем эмиссии: 3 млрд. ₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 2 года 3 мес.
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: постоянный
▫️ Размер купона: 18,5%
▫️ Амортизация: нет
▫️ Дата размещения: 04.07.2025
▫️ Дата погашения: 22.09.2027
▫️ ⏳Ближайшая оферта: -

Об эмитенте: «Медскан» (г. Москва) осуществляет деятельность в негосударственном секторе здравоохранения.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

Flexo,
обделили это точно и не раз.
но медскана нет пока и в общей статистики ММВБ. пока не активен инструмент как будто он «вне»

Плюшевый Буратино, видимо раздали только нужным людям. У многих людей пооотменялись заявки полностью.

самоотменился?

Объем выпуска в 3 млрд рублей был полностью закрыт за один день. Спрос на облигации в 3 раза превысил предложение и составил более 9 млрд рублей.

Илья Никольский, директор по экономике и финансам ГК «Медскан»:

«Дебютный выпуск публичных облигаций — важный шаг в реализации наших стратегических инициатив».

Станислав Благин, директор по стратегии и связям с инвесторами ГК «Медскан»:

«Высокий спрос со стороны инвесторов отражает доверие к рынку здравоохранения и особый интерес к «Медскану». Наш устойчивый рост, прозрачная стратегия и последовательное развитие помогают нам выстраивать прочные партнерские отношения. Благодарим всех, кто принял участие в размещении».

• Выручка: 28 млрд. (+24,9%)
• EBITDA: 3,9 млрд. (+16,4%)
• Убыток: 1,2 млрд. (-7,1%)

• Долг общий*: 21,3 млрд. (+15,3%) 
• Финрасходы: 2,8 млрд. (+27,3%)
• ЧД/EBITDA:5.2х

На вид здесь всё очень закредитовано – но поскольку в структуре долга кроме займов еще аренда и опцион по ранее купленной KDL, стоимость обслуживания пока просто высокая, а не запредельная

В прошлую субботу удалось побывать на конференции Smart-Lab, где выступало множество спикеров, брокеров и представителей эмитентов. Программа в этом году получилась действительно насыщенной и динамичной. Один из ярких эмитентов, который выступал был Медскан — удалось узнать много интересных деталей о стратегии и планах развития. Ниже собрал основные тезисы выступления, которые могут быть полезны для оценки компании и понимания ключевых трендов на рынке здравоохранения.

Немного про цифры

За 5 лет выручка выросла в 12 раз — с 3 млрд до 28 млрд рублей в 2024 году, а EBITDA в 15 раз – до 10,9 млрд рублей. Причем более 40% выручки пока приходится на Московский регион, но стратегия до 2030 года подразумевает масштабирование на всю страну через asset light-модель и франшизу.

Через пару дней Медскан выкатит своё долгожданное дебютное размещение на рынке облигаций. Анонс выпуска был давно, и коллеги-блогеры поспешили наваять быстрые обзоры, которые к этому моменту уже успели устареть: ориентир купона снизился, объем вырос, а долговая нагрузка при внимательном рассмотрении не совсем такая, как заявляется.

💊Вылечится наш портфель после приема такого эмитента или окончательно захандрит? Давайте разбираться вместе.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски Газпром, Система, Нов._Техн., Монополия, Делимобиль, Воксис, Томская_область, АйДи_Коллект, Башкирия, Самолет, ЕвроТранс, НОВАТЭК.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

👨‍⚕️А теперь — помчали смотреть на дебютный выпуск Медскана!

В последнее время у инвесторов в долг просят в основном застройщики и экспортеры, но вот выходит не типичное размещение на долговой рынок. Речь пойдет сейчас о коммерческой медицине, несмотря на то, что у людей есть альтернатива в виде бесплатной медицины, коммерческие услуги развиваются и на открытие новых клиник требуются заемные деньги. Выпуск у компании дебютный, давайте разбираться!

Прежде чем инвестировать свои деньги в какой-либо актив, вы должны понимать, что происходит с компанией подписывайтесь на телеграм канал, там много интересного и актуального!

АО «Медскан» — развивающаяся сеть современных медицинских центров с широким спектром высокотехнологичных методов диагностики и лечения. Один из лидеров негосударственного сектора здравоохранения в России с темпами роста выше рынка. Специализируется на экспертной лучевой и лабораторной диагностике, медицинской реабилитации, лечении онкологических заболеваний. В составе группы 15 лабораторий, 431 медицинский офис, 65 медцентров. ГК «Росатом» является партнером и акционером Компании с долей 50% с 2023 г. и консолидирует ГК Медскан.

Как только говорят про коммерческую медицину, сразу всплывают истории про дорогие услуги. Но клиники растут, а Медскан просит инвесторов дать денег на развитие. Смотрим, что предлагает по дебютному выпуску облигаций.

Предыдущие обзоры: Делимобиль, Позитив, Энерготехсервис, Камаз, УЛК, Полипласт, Балтийский лизинг. Дальше — больше, не пропустите.

🏥 Медскан — российская сеть клиник, один из лидеров негосударственного сектора здравоохранения в России. Специализируется на экспертной лучевой и лабораторной диагностике, медицинской реабилитации, лечении онкологических заболеваний. В составе группы 15 лабораторий, 431 медицинский офис, 65 медцентров.

⭐ Рейтинг: А от Эксперт РА (май 2025).

• Выпуск: Медскан 1Р1
• Объём: 2 млрд ₽
• Начало размещения: 4 июля (сбор заявок 1 июля)
• Срок: 2 года и 2 месяца
• Купонная доходность: 19–20% (YTM до 21,94%)
• Выплаты: 12 раз в год
• Оферта: нет
• Амортизация: нет
• Для квалов: нет

🏥 Почему Медскан? Росатом поможет выйти в плюс?

Не факт, но шансы есть. Приятно иметь бэкап от крупной госкомпании. Медскан развивает фиджитал-платформу (гибрид цифровых сервисов и офлайн-клиник), а число пациентов за 2024 год достигло 13 млн. Компания активно развивается, но финансы пока хромают.

Привет, ребята! Кажется, Медскан снова хочет залезть в наш карман, но на этот раз — через облигации. Компания, которая в 2024 году умудрилась потерять 1,2 млрд руб. (да-да, минус!), теперь решила привлечь деньги на рынке долга.

Давайте разбираться..

1. Ловите цифры

Объем: 2 млрд

Номинал: 1000

Купон: 22% (YTM 24%)

Выплаты: 12 раз в год

Срок: 2,2 года

Рейтинг: А (стабильный) от Эксперт РА;

Сбор книги заявок: 1 июля

Размещение: 4 июля

Амортизация: нет

Оферта: нет

Квал: нет

2. Финансы: «Горим, но держимся!»🔥

Посмотрим на отчётность 2024 года:

Выручка выросла (+25%, до 28 млрд руб.) — вроде бы хорошо, но…

Чистый убыток (-1,2 млрд руб.) — третий год подряд!

EBITDA 3,9 млрд — но её съедают финансовые расходы (2,9 млрд!), в основном проценты по долгам.

Капитал просел (с 6,4 млрд до 5,1 млрд) — акционеры терпят, но недолго.

Главная проблема?

Долговая нагрузка

Чистый долг / EBITDA:

16 679 022 / 3 915 379 ≈ 4,26x

4,26x — это высокий, но не запредельный уровень долговой нагрузки.

В Москве состоялся инвестиционный завтрак, организованный АО «Медскан» — крупнейшей федеральной сетью медицинских центров, входящей в периметр ГК «Росатом». В рамках мероприятия топ-менеджмент компании представил инвесторам, аналитикам и представителям банковского сообщества обновленную стратегию развития, операционные и финансовые результаты, а также параметры предстоящего облигационного размещения. 

Медскан проводит размещение в статусе самого быстрорастущего игрока на рынке частной медицины: за последние пять лет выручка компании увеличилась в 12 раз, превысив 28 млрд рублей по итогам 2024 года, а сеть охватила 105 городов в 31 регионе России. Сегодня под брендом Медскан работают 65 многопрофильных медицинских центра и 451 лабораторный офис.  

Ключевыми темами презентации стали:

• История развития бизнеса через консолидацию высокомаржинальных активов и реализацию платформенной модели роста;
• Запуск новых мощностей, в том числе центра гериатрии Golden Care в Сколково (III кв. 2025);

Компания Медскан – один из крупнейших игроков в сфере здравоохранения России. Управляет разветвленной сетью медицинских учреждений, представленных в 31 регионе и 105 городах страны, сконцентрированных преимущественно в Центральном федеральном округе. В структуру холдинга входят 65 многопрофильных медицинских центров, 451 офис врачей, современные диагностические клиники и госпитали с хирургическим стационаром. Стоит отметить, что компания входит в состав Госкорпорации Росатом, что обеспечивает определенную устойчивость.

Компания растущая, что, с одной стороны, плюс, а с другой — минус, так как это негативно сказывается на их чистой прибыли и долговой нагрузке. В моменте, кстати, долговая нагрузка повышенная, соотношение чистый долг/EBITDA около 3.5х. Не критично, но и нельзя сказать, что это эмитент с пониженными рисками, поскольку при ухудшении экономической конъюнктуры долговая нагрузка может резко возрасти и не факт, что материнская компания станет их в этом случае поддерживать.

Медскан — группа компаний, один из лидеров негосударственного сектора здравоохранения в России. Группа компаний представлена в 105 городах 31 региона России.

1 июля Медскан планирует собрать заявки на приобретение дебютного выпуска облигаций с фиксированным купоном на срок 2 года 2 месяца. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска, оценим целесообразность участия в размещении.

Выпуск: Медскан 1Р1
Рейтинг: ruА от эксперт РА (май 2025 г.)
Объем: от 2 млрд ₽
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 1 июля
Дата размещения: 4 июля
Дата погашения: 4 сентября 2027
Купонная доходность: до 22% (доходность к погашению до 24%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет

Медскан входит в топ-3 крупнейших компаний на рынке коммерческой медицины по размеру выручки. В периметре холдинга 65 медицинских центров, 13 лабораторий и 443 медицинских офиса, включая диагностические центры, лаборатории, госпитали с хирургическим стационаром, многопрофильные и специализированные клиники, центры научных разработок и исследований. Численность персонала составляет 5896 человек.

«Медскан» 1 июля проведет сбор заявок на облигации объемом 2 млрд.₽
АО «Медскан» является одной из крупнейших компаний РФ в негосударственно...