Блог компании Market Power | 😫Новатэк: арктические проблемы

Российский производитель СПГ может сократить масштабы своего главного проекта — Арктик СПГ-2

Аналитики МР предположили, как компания может поступить в условиях беспрецедентного санкционного давления. 

Новатэк (NVTK)

МСар = ₽3,9 трлн

Р/Е = 8

❓Что случилось?

Про проблемы на Арктик СПГ-2 мы писали уже давно. Освежить в памяти можно по этой ссылке. Однако стоит вкратце расписать всю хронологию событий. 

После февраля 2022 года «недружественные» страны наложили санкции на оборудование для СПГ-отрасли, но Новатэк достаточно эффективно с ними справлялся. 

В ноябре 2023 года США внесли в SDN-лист Арктик СПГ-2. Это стало серьезным вызовом для компании, из-за чего она перестала комментировать что-либо по этому проекту. Затем были введены ограничения на Совкомфлот, который занимался обслуживанием газовозов для Арктик СПГ. После этого Новатэк объявил покупателям о форс-мажорных обстоятельствах с будущими поставками топлива.

Сейчас, как пишут СМИ, руководство компании может пойти еще дальше и сократить масштаб Арктик СПГ-2. Возможно, что будут запущены только две производственные линии вместо трех, а третья будет переброшена на строительство нового завода в Мурманске. Кроме того, производство на проекте было приостановлено.

❓Что ждет Арктик СПГ?

Тут важно сразу уточнить: из-за закрытости Новатэка в связи с санкциями мы не можем с уверенностью говорить о том, какие именно шаги предпримет компания сейчас. Поэтому мы лишь строим предположения.

Линия №1 Арктик СПГ-2. Уже построена и на ней даже что-то произведено. С ней все хорошо, танкеров для ее обслуживания хватает. Однако, по всей видимости, есть проблемы со спросом. После санкций США акционеры отказались от обязательств по выполнению off-take контрактов, а на споте цены низкие. 

Линия №2. Вероятнее всего, она будет достроена, однако сроки ее сдачи в эксплуатацию сдвинутся. 

Линия №3. Судя по всему, ее действительно не будет, а заготовки уйдут на Мурманский СПГ, который компания начнет строить в этом году.

Шаг с перебрасыванием Линии №3 на Мурманский СПГ кажется весьма логичным. При проектировании Арктик СПГ-2 была заложена иностранная технология сжижения Linde, в отличие от Мурманского СПГ, где предполагается собственная технология «Арктический микс». 

Из-за санкций вопрос с оборудованием для третьей очереди стоял наиболее остро. Новатэк рассматривал вариант замены турбин GE на электродвигатели, для которых требуется внешнее энергообеспечение. Для этого потребовалось бы строить электростанцию. 

С учетом дефицита танкеров ледового класса и внесения Арктик СПГ-2 в SDN-лист, решение Новатэка выглядит логичным: остановиться на двух линиях на Арктик СПГ-2 и сконцентрироваться на строительстве Мурманского СПГ, где большая часть оборудования будет локализована. Кроме того, порт в Мурманске зимой не замерзает, а значит компании не понадобятся газовозы ледового класса.

🚀Что в итоге?

Сейчас, обладая крайне ограниченной информацией, выводы о перспективах Новатэка сделать трудно. Вероятно, перспективный Мурманский СПГ — именно то, что поможет Новатэку справиться с серьезными вызовами. А потому нужно пристально следить за реализацией этого проекта.

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.    

Проекты Market Power  

Купить комикс Market Power