Блог компании EXANTE | Подешевевшие российские акции

Мы продолжаем летнюю серию обзоров акций, которые сильно подешевели за последние полгода, но заслуживают внимания инвесторов. Сегодня мы поговорим о российских акциях. Мы включили в обзор только крупные и рентабельные компании с капитализациями от RUB 10B и коэффициентом оцененности P/E (отношение капитализации к годовой прибыли) от 2 до 11. Это компании, которые недооценены или умеренно оценены, стабильно приносят прибыль, а некоторые – также и высокие дивиденды в расчете на вложенный рубль (этот показатель часто повышается при падении цены). Возможно, сейчас – самое время присмотреться к ним.

Все перечисленные акции торгуются на Московской бирже (MOEX), некоторые – также на лондонской (LSE) и гонконгской (HKSE). Тикеры даны для всех бирж, графики котировок – для MOEX. Финансовые данные представлены в рублях и взяты с сайта msn.com/en-us/money/stockscreener. Буква «B» обозначает миллиарды.

1 место. En+ Group

Олег Дерипаска/Tass

• Тикеры: MOEX: ENPL, LSE: ENPL
• Капитализация: RUB 188B
• P/E: 3,3
• Дивиденды за год: 5,9%
• Полугодовой спад котировок: – 59%

Группа компаний, контролирующая активы Олега Дерипаски в области энергетики, цветной металлургии, горнорудной промышленности и т. д. В частности, это компании РусАл (Российский алюминий, 48% акций), En+ Downstream (Красноярский металлургический завод и Дмитровский опытный завод алюминиевой и комбинированной ленты), Евросибэнерго (Иркутскэнерго, Красноярская ГЭС, Братская ГЭС, Востсибуголь – 8 % электроэнергии в России). В апреле 2018 года Олег Дерипаска, наряду с шестью другими крупными российскими бизнесменами был внесён в американский список SDN, означающий запрет американцам владеть акциями его компаний. Это обрушило котировки компании, и сейчас она занимает первую строчку нашего рейтинга. Вместе с тем, компания продолжает работать и весьма рентабельна. Кроме того, в июне в ней произошли реформы с целью вывести компанию из-под санкций. Для этого Дерипаска должен снизить свою долю в En+ ниже 50% и отказаться от влияния на совет директоров. Четыре директора, связанные с Дерипаской, уже покинули компанию.

На графике. На биржевом рынке группа находится недавно – с конца 2017 года. В апреле 2018 её котировки просели более, чем вдвое, из-за вышеупомянутых санкций. Сейчас котировки находятся «на дне», но низкий P/E и высокие дивиденды показывают, что компания успешно работает.

Плюсы для инвестора. Высокие дивиденды, низкий P/E, нахождение котировок на дне без дальнейшего негативного тренда, активная работа компании над выходом из-под санкций.

Минусы для инвестора. Существенных минусов выделить не удалось.

2 место. Русал (Российский алюминий)

Цех РусАла/Melangist.ru

• Тикер: MOEX: RUAL, HKSE: 486
• Капитализация: RUB 363B
• P/E: 4,7
• Дивиденды за год: 4,8
• Полугодовой спад котировок: – 39%

Один из крупнейших мировых производителей алюминия (4 млн тонн в год) и глинозема (12 млн тонн в год). Включает множество предприятий, среди которых Красноярский алюминиевый завод, Братский алюминиевый завод, Богучанский алюминиевый завод, ряд других алюминиевых заводов, часть концерна Российский Никель, а также угольные предприятия. Помимо России, продукция компании поставляется в Евросоюз, страны СНГ, Северную Америку и ряд азиатских стран. В апреле 2018 года Русал, как и En+, попал под санкции США, после чего его акции резко подешевели. Компания даже предупредила о возможности технического дефолта по кредитам. Но на данный момент цена акций стабилизировалась, компания работает и сохраняет высокую рентабельность, поэтому риск дефолта невелик. Как и En+, Русал проводит реформы, требуемые для выхода из-под санкций США.

На графике. Уже несколько лет котировки компании довольно волатильны: двукратное падение в 2015-2016, трёхкратный рост в 2016-2017, резкое падение весной 2018 года из-за санкций (не связано с производственными проблемами).

Плюсы для инвестора. Неплохие дивиденды, низкий P/E, активная работа компании над выходом из-под санкций.

Минусы для инвестора. Риск технического дефолта по ряду обязательств в случае появления у компании новых проблем (оценивается экспертами как невысокий).

3 место. Славнефть-Ярославнефтеоргсинтез (ЯНОС)

Рабочий ЯНОСа/Tass

• Тикер: MOEX: JNOS
• Капитализация: RUB 22B
• P/E: 3,1
• Дивиденды за год: 0,1%
• Полугодовой спад котировок: – 36%

Крупнейший нефтеперерабатывающий завод Северного региона России, расположенный в Ярославле. Входит в состав концерна Славнефть, но котируется на бирже как отдельная компания. Был создан в 1961 году, в 1995 году приватизирован. Мощности завода рассчитаны на переработку 18 млн тонн нефти в год (пятое место в России). Завод выпускает автомобильные бензины, дизельное топливо, авиационный керосин, топливо для реактивных двигателей и топочный мазут, различные масла, битумы, парафино-восковую продукцию, ароматические углеводороды. Потребители продукции – почти все крупные предприятия Центрального и Северо-Западного регионов России.

На графике. Котировки компании резко возросли в 2014 году на фоне девальвации рубля, но потом вновь начали падать. К настоящему моменту они скатились до уровня начала 2014 года. Впрочем, весьма низкий P/E компании даёт повод к осторожному оптимизму.

Плюсы для инвестора. Низкий P/E.

Минусы для инвестора. Давний негативный тренд котировок, ничтожные дивиденды.

4 место. Иркутскэнерго

ГЭС/Baikal-info.ru

• Тикер: MOEX: IRGZ
• Капитализация: RUB 54B
• P/E: 3,6
• Дивиденды за год: 3,1%
• Полугодовой спад котировок: – 33%

Одна из четырёх российских энергокомпаний, независимых от РАО ЕЭС России. Контролирует 3 гидроэлектростанции (Усть-Илимская, Братская, Иркутская) и 9 теплоэлектростанций. Общая мощность электростанций – около 13 ГВт (ГЭС – 9 ГВт, ТЭС –4 ГВт). Входит в пятёрку крупнейших российских энергокомпаний.

На графике. Акции Иркутскэнерго были относительно дёшевы в 2014-2015 годах, в 2016-2017 годах подорожали вдвое, но в 2018 вновь просели, хотя и остаются выше уровней 2014-2015 годов.

Плюсы для инвестора. Низкий P/E, дающий надежду на скорое прекращение спада.

Минусы для инвестора. Существенных минусов выделить не удалось.

5 место. Мостотрест

Строение Мостотреста/Mostro.ru

• Тикер: MSTT
• Капитализация: RUB 31B
• P/E: 4,9
• Дивиденды за год: 9,8%
• Полугодовой спад котировок: –30%

Строительная компания. Занимает одно из первых мест в России в области строительства и реконструкции железнодорожных, автодорожных и городских мостов и путепроводов. Имеет давнюю историю: была основана в 1930 году и уже тогда получила своё нынешнее название. Приватизирована в 1991 году, на биржевом рынке – с 2010 года.

На графике. Акции Мостотреста были относительно дороги в 2013 году, к 2015 подешевели вдвое, в 2017 вернулись на былой уровень, но в 2018 вновь просели. В отличие от предыдущих компаний обзора, P/E Мостотреста не так экстремально низок, чтобы предрекать скорое прекращение спада. Форма графика также не внушает особого оптимизма. Вместе с тем, компания выплачивает весьма высокие дивиденды.

Плюсы для инвестора. Рекордные в обзоре дивиденды.

Минусы для инвестора. Высокая неопределённость дальнейшей динамики котировок.

6 место. Магнит

Гипермакет Магнит/Shutterstock.com

• Тикер: MOEX: MGNT, LSE: MGNT
• Капитализация: RUB 466B
• P/E: 11
• Дивиденды за год: 5,9%
• Полугодовой спад котировок: –27%

Гигантская сеть розничной торговли, одна из крупнейших в мире. Компания была основана в 1994 году и сегодня работает в 2 110 населённых пунктах России. Имеет более 10 000 торговых точек (от мелких придомовых магазинов до гипермаркетов). В 2015 году компания Магнит вошла в рейтинг 100 самых инновационных компаний мира по версии Forbes (23-е место), обогнав таких гигантов, как Visa, Starbucks, Adobe и Coca-Cola.

На графике. Компания Магнит была «на коне» в 2015-2017 годах, но затем её акции подешевели вдвое. Форма графика даёт повод для осторожного оптимизма, но P/E компании относительно высок: теоретически, этим акциям есть, куда дешеветь дальше.

Плюсы для инвестора. Высокие дивиденды.

Минусы для инвестора. Самый высокий в обзоре P/E.

7 место. Протек

Аптека Ригла/Rigla-card24.ru

• Тикер: PRTK
• Капитализация: RUB 44B
• P/E: 6,3
• Дивиденды за год: 6,7%
• Полугодовой спад котировок: –23%

Фармацевтическая компания, одна из крупнейших в России. Была основана в 1990 году. Занимается как собственным производством лекарств, так и дистрибуцией и аптечной торговлей препаратами других производителей. Основное предприятие компании – завод Сотекс в Московской области производительностью 100 миллионов ампул в год. Компания торгуется на бирже с 2010 года. Большинство её акций прямо или косвенно (через подконтрольные организации) принадлежит председателю совета директоров Вадиму Якунину (не путать с бывшим главой РЖД Владимиром Якуниным). В свободном обращении находится лишь 20% акций.

На графике. 2015-2016 годы были отмечены троекратным ростом котировок компании, но в 2018 начался спад, окончание которого трудно предугадать. P/E компании имеет умеренное по российским меркам значение, но высокие дивиденды внушают оптимизм.

Плюсы для инвестора. Высокие дивиденды.

Минусы для инвестора. Высокая неопределённость дальнейшей динамики котировок.

Данные, указанные в тексте, взяты со скринера акций www.msn.com. Текст носит исключительно ознакомительный, обзорный и аналитический характер и не является публичной офертой или советом по инвестициям и не должен рассматриваться как рекомендация к подобного рода действиям.