Блог компании Альфа-Инвестиции | S&P 500 против NASDAQ. Сравнение фьючерсов на Мосбирже

Рассказываем про два самых популярных контракта на иностранные индексы: 1,5 млн открытых позиций на Московской бирже. Они позволяют зарабатывать на американском рынке в обход международных санкций.

Оба индекса торгуются на Мосбирже в «бумажном» виде, то есть без связи с американскими провайдерами. Недавние санкции против биржи показали, что такие фьючерсы устойчивы к внешним ограничениям.

Оба показывают мощный прирост уже более года, в том числе до 25% в долларах только в этом году. Сравним российские фьючерсы на S&P 500 и NASDAQ и сделаем вывод, какой из них интереснее.

Чем полезны индексы США

Американский рынок акций служит опережающим индикатором состояния американской экономики, мирового ВВП, а также индексов других стран. Но в случае с Россией эта связка почти не работает.

Если отслеживать индексы США и России в одной валюте, например, в долларах, то последние пару лет на любых интервалах: день, неделя, месяц — корреляция между ними будет близка к нулю.

При этом оба рынка — и России, и США — показывают приличный рост: от 20 до 50% в долларах, или от 70 до 120% в рублях за те же 2 года. То есть оба растут, но делают это не синхронно, или «поочерёдно».

Это значит, что вложения в зарубежные индексы позволяют портфелю расти, даже когда российский рынок топчется на месте или падает. Диверсификация повышает шансы получить хорошую прибыль.

Откуда такой рост в индексах

Разворот на мировых рынках, включая американский, стартовал ещё в октябре 2022 года на фоне новостей об успехах во внедрении искусственного интеллекта. И с тех пор ралли в индексах почти не останавливалось.

Широкий индекс США (S&P 500) за это время вырос на 50%, технологический NASDAQ — на 90%, отраслевой S&P Expanded Technology — на 105%. Больше всех прибавили акции чипмейкеров, включая NVIDIA (+1100%).

Есть два мнения по поводу происходящего: это новый этап цифровой революции, и надо спешить в нём участвовать; либо это затянувшийся хайп, и он приведёт к обрушению рынков по типу кризиса начала 2000-х.

Вне зависимости от того, какое объяснение вам ближе, можно работать с рынком США краткосрочно. Фьючерсы на индексы S&P 500 и NASDAQ 100 обновляются ежеквартально, они удобны как раз для тактических сделок.

S&P 500 или NASDAQ: что выгоднее

Основное различие между индексами S&P 500 и NASDAQ в масштабах их волатильности. Первый всегда более спокоен, но он и менее доходный, второй несёт больше риска, зато часто на первом месте по приросту.

Эта закономерность сохраняется уже почти 20 лет. Даже с учётом накопленных дивидендов S&P 500 сильно отстаёт от NASDAQ по доходности: чуть более 10% годовых в долларах против 15–16% в год.

При этом средняя волатильность NASDAQ также в 1,5 раза выше, чем S&P 500: около 0,8–1,5% в день против 0,5–0,7%. То есть за периоды более высокого роста придётся «заплатить» периодами более жёстких коррекций.

Это значит, что S&P 500 больше подходит консервативным инвесторам, которым нужно лишь «разбавить» портфель зарубежными идеями. NASDAQ — инструмент для агрессивных спекуляций, он интереснее активным трейдерам.

Фьючерсы на S&P 500 и NASDAQ

Российские контракты на индексы США представляют собой сделку внутри Мосбиржи строго в рублях, но с привязкой к официальному курсу доллара. Это позволяет, хоть и косвенно, но участвовать в росте зарубежных рынков.

Ключевые особенности SPYF (фьючерс на S&P 500):

• 1 фьючерс привязан к стоимости 1 акции индексного фонда SPY (сейчас это около $555, а с учётом форвардной премии почти $570).
• Для покупки (лонг индекса) или продажи (шорт) требуется не вся сумма, а лишь гарантийное обеспечение (1/11 часть, сейчас 6000 руб.).
• Учитывая разницу в стоимости позиции и требуемого обеспечения, 1% колебаний индекса приводит к изменению суммы на счёте до 9%.

Ключевые параметры NASD (фьючерс на NASDAQ 100):

• Фьючерс привязан к стоимости акций индексного фонда QQQ по формуле «41 акция / 100» (сейчас это чуть менее $210, или более 18 000 руб.).
• Для покупки (лонг) или продажи (шорт) требуется гарантийное обеспечение, также в размере около 1/11 позиции (сейчас это около 2100 руб.).
• Встроенное во фьючерс плечо сейчас почти такое же, как у SPYF (9 к 1), но чаще оно у NASD ниже из-за высокой волатильности самого индекса.

Пример покупки и продажи рынка США

Сейчас рынок на подъёме, и ралли в обоих индексах стартовало в конце апреля – начале мая и достигло локального пика в середине июня. Посчитаем потенциальную выгоду от участия в обоих индексах.

Максимальный прирост, который можно было зафиксировать через фьючерс SPYF, составил: 565 — 510 = 55 пунктов. Это значит, что инвестор получил порядка 10,8% без учёта эффекта плеча.

Источник графика: Альфа-Инвестиции Онлайн

Максимальный прирост, который можно было зафиксировать в те же самые дни, но через фьючерс NASD, составил: 20400 — 17800 = 2600 пунктов. В процентах это 12,7%, также без эффекта плеча.

На падении рынка оба фьючерса ведут себя схожим образом. Например, откат индексов в апреле привёл к падению SPYF на 5%, NASD — почти на 6%. Волатильность второго заметно выше.

С учётом эффекта плеча (соотношения стоимости позиции и суммы на счёте) инвестор может ускорять эти движения почти в 9 раз. То есть потенциальная прибыль в нашем примере могла составить 90–100% в лонге и 45–55% в шорте.

Главный вывод: фьючерс NASD позволяет зарабатывать больше, чем SPYF, если правильно угадано направление рынка. Но он также принесёт больше убытка, если инвестор ошибся и сделал ставку против движения индекса.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции