Блог компании Альфа-Инвестиции | В погоне за ключевой ставкой. Как получать процент выше

На заседании 7 июня ЦБ решил оставить ставку на уровне 16%, но всерьёз рассматривал повышение до 17% и даже 18%. В июле высока вероятность, что ставка всё-таки будет повышена. Как действовать инвестору, чтобы получить доходность выше ключевой ставки, даже если она будет 18%.

В чём проблема?

Чтобы получать доход на уровне ключевой ставки, можно купить паи фондов денежного рынка или просто открыть депозит в одном из банков за пределами ТОП-10.

Когда год назад ключевая ставка была равна 7,5%, такой подход выглядел слишком консервативным. Облигации и акции легко давали возможность получить доходность выше.

Но при ключевой ставке 16% и выше обогнать её значительно сложнее. Для примера:

• доходность ОФЗ и самых надёжных корпоративных облигаций 15–16%
• корпоративные облигации дают 18%, но при росте ключевой ставки они могут упасть в цене, и реальная доходность будет ниже
• полная доходность по Индексу МосБиржи с 2017 года составляет около 12%
• дивидендная доходность по акциям в 2024 году в среднем 10%
• Замещающие облигации дают не более 10%, при этом валюта слабеет
• ОФЗ-ИН, индексируемые на инфляцию, при инфляции 4% обещают не более 11,3%

Таким образом, гарантированно получить доходность выше 16% не так просто. Но мы нашли инструменты, которые позволяют это сделать.

Гарантированно обгоняем ключевую ставку

На Мосбирже есть облигации, купон которых привязан к ключевой ставке. Он определяется по формуле «ключевая ставка + премия» и с определённой периодичностью пересматривается: за период от 7 до 90 дней.

Например, по выпуску облигаций ГТЛК 002Р-03 (Эмитент: ГТЛК, рейтинг АА-(RU) от АКРА) купон начисляется по формуле «ключевая ставка + 2,3%» каждый квартал. Ставка купона определяется за 5 рабочих дней до начала купонного периода.

Ближайший купон 21 августа будет выплачен по ставке 18,3% годовых. Значение следующего купона будет определяться, как ключевая ставка на 14 августа 2024 года плюс 2,3%. Если на заседании ЦБ в июле ключевая ставка будет повышена, то следующий купон по ГТЛК 002Р-03 тоже вырастет.

Ещё пример: выпуск МБЭС 002Р-02 (Эмитент: Международный банк экономического содружества, рейтинг ААА(RU) от АКРА) с купоном «ключевая ставка + 2,5%». Купон выплачивается раз в полгода, но ставка пересматривается ежедневно. Купонный доход за каждый день начисляется из расчёта «ключевая ставка 7 дней назад + 2,5%». Если с 29 июля ЦБ установит ключевую ставку на уровне 17%, то купонный доход по МБЭС 002Р-02 увеличится уже с 5 августа.

Вот список флоатеров, купон которых привязан к ключевой ставке. В строке «текущая доходность» указано отношение ставки ближайшего купона, разделённое на текущую рыночную цену облигации. Чем оно выше, тем выгоднее выглядит облигация.

Покупая флоатер, инвестор может почти гарантированно получить доходность выше ключевой ставки. Даже при повышении последней цена таких бумаг не будет падать, а купонный доход — вырастет вслед за ставкой.

Эти облигации можно найти по названию или ISIN коду в приложении Альфа-Инвестиции, веб–терминале, или терминале QUIK.

Читайте также: Какой купон я получу по облигации-флоатеру: два верных способа узнать

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции