Облигации Трансконтейнер

• Выручка: 165,8 млрд. (-10,5%)
• EBITDA: 24,2 млрд. (-47,8%)
• Убыток: 9 млрд. (была прибыль 14,1 млрд.)

• Долг чистый: 124,5 млрд. (+32,7%)
• ЧД/Капитал: 8х ⚠️ (+4.8х)
• ЧД/EBITDA: 5.2х ⚠️ (+3.2х)
• ICR: 1.1х (-1.7х)

После «СибАвтоТранса» и «ЕвроТранса», рынок настороженно относится к эмитентам со словом «Транс» в названии. Забегая вперед, у этого эмитента тоже не всё гладко в новейшей истории.

Блюстители духовных скреп, расслабьтесь. «ТрансКонтейнер» не имеет отношения к чуждым европейским ценностям, о которых теперь даже вслух говорить запрещено. А вот к чему имеет, так это к контейнерным грузоперевозкам.

И именно ради стабильного функционирования бизнеса нам предлагают дать в долг — сразу через ДВА выпуска. Давать или нет? Разбираемся.

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски РКС, Делимобиль, АйДи, Акрон, ВИС, ЛСР, ВУШ, Полюс, Медскан, ОЗОН, Селигдар, ВК, Почта_России, АБЗ_1, Полюс, ЭТС, Эталон, ОДК, АПРИ, Автобан, Самолет.

Привет, инвесторы! Крупнейший контейнерный оператор всея Руси (35–40% рынка на сети РЖД ) выкатил отчетность по МСФО за 2025 год, от которой у неподготовленных кредитных аналитиков дергается глаз. И прямо на фоне этого финансового триллера компания готовит к размещению свежий выпуск ПБО2-03 на 10 млрд деревянных.

🩺Что предлагает эмитент:

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный ориентир 14,5-16,5 %

— срок до 06.05.2029 г.

— без оферт и амортизации

— ориентировочная доходность 15,5-17,81%

— сбор заявок 30.04.26

— размещение 06.05.26

🟢 Свет в конце тоннеля

✅ Адекватный Capex. Менеджмент вовремя нажал по тормозам и срезал капитальные затраты на 28,3% (с 15,9 млрд ₽ в 2024 до 11,4 млрд ₽ в 2025). Никаких лишних трат на новые платформы в кризис.

✅Здоровая дебиторка. Оборотный капитал работает четко: клиенты платят быстро (оборачиваемость всего 17,2 дня), дебиторка снизилась на 8%.

✅Качественный аудит. Отчитываются в срок, а проверяет их топовая «Технологии Доверия» (бывший PwC) — никаких мутных схем.

Трансконтейнер — крупнейший оператор контейнерных перевозок в РФ. Компания предоставляет услуги железнодорожных контейнерных перевозок, транспортировки контейнеров автотранспортом, морских и речных контейнерных перевозок. Важной составной частью логических услуг компании являются оснащённость терминалов грузовыми автомобилями и полуприцепами для доставки контейнеров до заказчика.

30 апреля Трансконтейнер планирует собрать заявки на участие в размещении двух новых выпусков облигаций: трехлетний с фиксированным купоном и двухлетний флоатер. Посмотрим подробнее параметры новых выпусков, оценим целесообразность участия в размещении.

Общие параметры выпусков
Рейтинг: ruAA- (Эксперт РА)
Объем на 2 выпуска: от 5 млрд.₽
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 30 апреля
Планируемая дата размещения: 6 мая
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет

Выпуск: Трансконтейнер П02-03
Дата погашения: 6 мая 2029
Купонная доходность: не выше 16,5%, что соответствует доходности к погашению до 17,8%

Выпуск: Трансконтейнер П02-04

• Эмитент: ПАО «Трансконтейнер» (входит в ГК «Дело»).

• Дата сбора заявок: 30 апреля 2026 г. (с 11:00 до 15:00 мск).

• Выпуски:

  • «Фикс» (серия П02-03): срок 3 года, ориентир ставки не выше 16,50% годовых (доходность к погашению не выше 17,81%).

  • Флоатер (серия П02-04): срок 2 года, ориентир спреда к ключевой ставке ЦБ не выше 275 б.п. (ежемесячный переменный купон = КС + спред).

• Совокупный объём: не менее ₽5 млрд (планируется).

• Купоны: по обоим выпускам ежемесячные.

• Организаторы: Альфа-банк, «ВТБ Капитал Трейдинг», Газпромбанк, МКБ, Совкомбанк.

• Техразмещение: 6 мая 2026 г.

• Доступность: для неквалифицированных инвесторов (флоатер — после тестирования), а также для пенсионных накоплений и страховых резервов.

• Рейтинг: на прошлой неделе НКР понизило рейтинг «Трансконтейнера» с AA.ru до AA-.ru, прогноз изменён со стабильного на неопределённый из‑за ухудшения финансового профиля и волатильности выручки. Отношение долга к OIBDA выросло с 2,3 до 5,3.

ПАО «ТрансКонтейнер» — ведущий оператор железнодорожных контейнерных перевозок в России и СНГ, входит в группу компаний «Дело» с 2019 года. Компания управляет крупнейшим в стране парком фитинговых платформ (более 39 тыс. единиц) и ISO‑контейнеров (свыше 136 тыс. единиц), а также располагает сетью терминалов на 35 железнодорожных станциях России.

Сбор заявок 30 апреля

11:00-15:00

размещение 6 мая

Выпуск 1

• Наименование: ТрансКо-П02-03
• Рейтинг: АА- (НКР, прогноз «Неопределенный»)
• Купон: до 16.50% (ежемесячный)
• Срок обращения: 3 года
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Альфа-Банк, ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, МКБ, Совкомбанк
• Выпуск для всех

Выпуск 2

• Наименование: ТрансКо-П02-04
• Рейтинг: АА- (НКР, прогноз «Неопределенный»)
• Купон: до КС+275 б.п. (ежемесячный)
• Срок обращения: 2 года
• Амортизация: нет

Дмитрий Г., какие распродажи, в каком выпуске?

с утра распродажа, кто верит в компанию, а не владельца, которого взяли за причинное место — можете на вторичке подбирать, тейк можно постав...

🔶 ПАО «ТрансКонтейнер»
▫️ Облигации: ТрансКонтейнер-П02-02
▫️ ISIN: RU000A10DG86
▫️ Объем эмиссии: 9,5 млрд. ₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 2 года 11 мес.
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: плавающий
▫️ Размер купона: КС ЦБ + 2,5%
▫️ Амортизация: нет
▫️ Дата размещения: 18.11.2025
▫️ Дата погашения: 02.11.2028
▫️ ⏳Ближайшая оферта: -

Об эмитенте: «ТрансКонтейнер» — транспортная компания, оператор железнодорожных контейнерных перевозок.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

Сегодня компания провела сбор заявок на новый выпуск облигаций, размещение запланировано на 18 ноября. Давайте посмотрим поподробнее, что предлагает эмитент👇

 ПАО «ТрансКонтейнер» — крупнейший в России оператор интермодальных контейнерных перевозок, входящий в группу «Дело». Компания управляет более чем 40 тыс. фитинговых платформ и около 120 тыс. контейнеров, обслуживает маршруты по России, СНГ, Европе и Азии. Лидер рынка: на долю компании приходится более 40% всех железнодорожных контейнерных перевозок в РФ.

 Основные параметры выпуска
— Название: ТрансКонтейнер-П02-02
— Размещение: 18 ноября
— Срок: 3 года
— Купон: Ключевая ставка + 250 б.п. (флоатер, выплаты ежемесячные)
— Объем: 7 млрд ₽
— Номинал: 1000 ₽
— Амортизация: нет
— Оферта: нет
— Доступен для неквалов

 📊Финансовые результаты (1 полугодие 2025 г.)
— Выручка: 85,7 млрд ₽ (-6,2% г/г)
— EBITDA: 18,5 млрд ₽ (-3% г/г)
— Рентабельность по EBITDA: 21,6% (+0,6 п.п.)
— Чистый убыток: 810,5 млн ₽ (прибыль 4,9 млрд ₽ годом ранее)

Спрос на облигации с плавающей ставкой сейчас очень высок. Причина в том, что рынок ждет, что ключевая ставка будет снижаться медленно. Давайте разберемся, есть ли в них выгода сегодня и сколько они могут принести, рассмотрев конкретный пример новой эмиссии:

«Трансконтейнер» — лидер на рынке железнодорожных контейнерных перевозок России. Компания, входящая в группу «Дело», располагает огромным парком: 141 тысяча контейнеров и 41 тысяча платформ, а также владеет 38 терминалами.

Несмотря на смену владельца с РЖД на «Дело» в 2019 году, компания сохраняет стабильное финансовое положение.

📍 Параметры выпуска Трансконтейнер П02-02:

• Рейтинг: АА (НКР, прогноз «Стабильный»)

• Номинал: 1000Р

• Объем выпуска: не менее 7 млрд рублей

• Срок обращения: 3 года

• Купон: КС + 250 б.п.

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: отсутствует

• Оферта: отсутствует

На разборе — флоатер от солидного эмитента. Блюстители духовных скреп, расслабьтесь. «ТрансКонтейнер», как и ЕвроТранс, не имеет отношения к чуждым европейским ценностям, о которых теперь даже вслух говорить запрещено. А вот к чему имеет, так это к контейнерным грузоперевозкам.

И именно ради стабильного функционирования бизнеса нам предлагают дать в долг под плавающую ставку с привязкой к КС. Давать или нет? Давайте разберёмся.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски НовосибОбл, Полипласт, СФО_ТБ_5, ТомскОбл, СтройДорСервис, Росинтер, Новотранс, Самолет, АБЗ_1, Акрон, Уралкуз, Энергоника, ВИС, АФ_Банк.  

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором. 

Трансконтейнер — крупнейший оператор контейнерных перевозок в РФ. Компания предоставляет услуги железнодорожных контейнерных перевозок, транспортировки контейнеров автотранспортом, морских и речных контейнерных перевозок. Важной составной частью логических услуг компании являются оснащённость терминалов грузовыми автомобилями и полуприцепами для доставки контейнеров до заказчика.

13 ноября Трансконтейнер планирует собрать заявки на приобретение выпуска облигаций с плавающим купоном на 3 года без амортизации и оферты. Посмотрим его параметры, отчётность компании.

Выпуск: ТрансКо 2Р2
Рейтинг: ruAA- (Эксперт РА)
Объем: 7 млрд.₽
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 13 ноября
Планируемая дата размещения: 18 ноября
Дата погашения: 18 ноября 2028
Купонная доходность: переменная, сумма дохода за каждый день купонного периода получится исходя из формулы ключевая ставка + премия 250 б.п. (2,5%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет

История компании начинается в октябре 2003 года, когда был создан филиал ОАО «Российские железные дороги» — Центр по перевозке грузов в контейнерах «ТрансКонтейнер».

ПАО «ТрансКонтейнер» – крупнейшая российская интермодальная логистическая компания в сфере железнодорожных контейнерных перевозок, использующая собственные фитинговые платформы и ISO-контейнеры.

Сбор заявок 13 ноября

11:00-15:00

размещение 18 ноября

• Наименование: ТрансКо-П02-02
• Рейтинг: АА (НКР, прогноз «Стабильный»)
• Купон: КС+250 б.п. (ежемесячный)
• Срок обращения: 3 года
• Объем: 7 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Альфа-Банк, ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, АБ Россия, Совкомбанк
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

Отчётность эмитента

Контора  Трансконтейнер опубликовала свою отчётность за II квартал 2025 года.

ПАО «ТрансКонтейнер» — лидер контейнерной железнодорожной логистики в Евразии. Компания оперирует крупнейшим в России парком контейнеров и фитинговых платформ, имеет уникальный опыт управления парком на более чем 300 000 маршрутов.

Пояснения по конторе

Флоатеры остаются одной из лучших идей, ведь они выигрывают от роста ключевой ставки. А если еще и ежемесячно платятся купоны, то это вообще какое-то райское удовольствие :)

Но даже у такого инструмента есть риски, о которых тоже нельзя забывать. Поэтому в подборку вошли только надежные бумаги (рейтинг не ниже АА-), с высокой ликвидностью, без амортизации и оферты. Еще одно важное условие — это срок погашения в течение трех лет.

Почему именно такой срок? Ставку рано или поздно начнут снижать, и флоатеры станут менее доходными — в такой ситуации выгоднее дождаться их погашения, чем продавать с убытком по рыночной цене.

1. Газпромнефть 003Р-10R

• ISIN: RU000A107UW1
• Купон: КС + 1,3%
• Доходность: 22,55%
• Погашение: 12.02.2027
• Рейтинг: ААА(RU) от АКРА, ruAAA от эксперт РА

Начинаем с эмитента, который не нуждается в представлении. И пусть доходность не высокая, зато с такими бумагами можно спать спокойно.

2. КАМАЗ БО-П13

• ISIN: RU000A109VM6
• Купон: КС + 1,7,5%

💼 ТрансКонтейнер П02-01 $RU000A109E71

www.tbank.ru/invest/bonds/RU000A109E71/
Рейтинг — ruAA- (ЭКСПЕРТ)
Купон — Плавающий
Номинал — 1000 Р
Количество выплат в год — 12
Дата погашения облигации — 20.08.2027
Объем эмиссии — 27.00 млрд ₽
Для неквал. инвесторов — Да, после тестирования

Об эмитенте

ОАО «ТрансКонтейнер» — дочернее общество ОАО «РЖД» — зарегистрировано 4 марта 2006 года на базе филиала «РЖД» — Центра по перевозке грузов в контейнерах «ТрансКонтейнер».

Основным видом деятельности «ТрансКонтейнера» являются железнодорожные контейнерные перевозки и прочие логистические услуги, включая терминальную обработку, экспедиторские услуги и обеспечение интермодальной доставки с использованием подвижного состава и контейнеров.

Компания владеет и эксплуатирует 46 контейнерных терминалов, расположенных вдоль железнодорожной сети РФ. По состоянию на 30 сентября 2011 года у компании действовали 17 филиалов в РФ.

🔔 Тинькофф стратегия Облигации ААА
&Облигации_ААА
www.tbank.ru/invest/strategies/d1f27427-8f8a-4f7d-8b8f-da10cdf77f1c/