Облигации ГК «Сегежа»

Естебан Перейра, рассмешил, конечно. Там техразмещение 8го августа.

Э, блят, пачиму до сих пор бабки не вернули с вашего сраного размещения, дети свиней. Брусника вернула, все по делу. Только туалетная говноб...

Спрос превысил предложение в 7 раз, что позволило улучшить параметры сделки — снизить ориентир по купону с 26,0% до 23,5% и увеличить объем выпуска.

 Основные параметры:

• Объем размещения составит ₽7 млрд
• Ставка купона: 23,5% годовых (с ежемесячной выплатой)
• Доходность к погашению: 26,2% годовых
• Срок — 2,5 года (900 дней)
• Организаторы — Газпромбанк и Совкомбанк
• Техническое размещение — 8 августа 2025 г. на Мосбирже

Привлечённые средства направим на формирование запаса ликвидности, в преддверии оферт по другим выпускам. Это укрепит финансовую устойчивость компании.

александр сверчков, финальный ориентир 23,5%. С одной стороны неплохо, с другой, ставка жиденькая для своего рейтинга. Та же Брусника 21,5% ...

купон какой дали подскажите?

Сегодня проходит размещение облигаций от Сегежи. Она в очередной раз, пытается покрыть свои убытки за счёт привлечения дополнительного капитала. Но прежде чем делать вывод, предлагаю взглянуть компанию изнутри.

Но прежде чем начать, приглашаю Вас подписаться на мой телеграм канал, там много полезной и интересной информации про инвестиции и личные финансы.

1️⃣ О компании

Segezha Group – уникальный российский лесопромышленный холдинг с полным циклом собственной лесозаготовки и специализацией на выпуске широкой линейки высокомаржинальной продукции.

Входит в состав группы компаний АФК «Система». Основан в 2014 году на основе лесопромышленных активов, выкупленных АФК «Система» у Банка Москвы.

2️⃣ Финансовые показатели за 2024 год (МСФО):

✔️ выручка 101,9 млрд.р (+15% г/г);

✔️ EBITDA 10 млрд.р. (+7,8% г/г);

❌ операционная прибыль -4,16 млрд.р (-4,3 млрд.р было год назад), но чуть-чуть меньший убыток, чем годом ранее;

❌ CAPEX 9,99 млрд.р (+29% г/г), в случае с Сегежей нельзя назвать инвестиции положительным моментом;

Не мог остаться равнодушным к размещению облигаций Сегежи $SGZH с таким жирным купоном. 

Сами понимаете, купон жирный, но на операционном уровне убыток. Сочетание не очень уверенное. В общем, как часто делаю в таких ситуациях, попросил комментарии у представителя компании.

Основной момент который для себя вынес, если компания смогла убедить крупных инвесторов вложиться в «стратегическое снижение долга», то вряд ли это чтобы потом дефолтнуться ближайшее время. Ну а ослабление рубля (которое жду под конец года) должно выручку и прибыль поправить. 

Каждый может выводы сделать свои. Ниже мои вопросы и ответы IR Сегежи Виталия Купеева.  

1️⃣Вопрос:

Вы выходите на размещение в начале августа, до публикации МСФО за 1 полугодие. Почему решили не дожидаться отчётности? Нас ждёт что-то неприятное в цифрах?

Ответ:

Решение о размещении принято для поддержки текущей ликвидности и подготовки к оферте по юаневым облигациям в ноябре.

МСФО-отчётность за 2К/1П будет опубликована 29 августа. Ключевые тренды уже понятны рынку. Укрепление рубля оказало предсказуемо негативное влияние на OIBDA — как и у других экспортеров. Эффект можно оценить на основе курса и структуры выручки.

Совсем скоро закончится прием заявок на новый выпуск облигаций Сегежи. В условиях ажиотажного спроса к длинным «корпам» и фокусе инвесторов на ставку ЦБ – это один из немногих выпусков, который сочетает высокую премию к рынку и предсказуемую устойчивость эмитента. 

Параметры выпуска:
• Объем – от 1 млрд рублей.
• Срок – 2,5 года (900 дней).
• Купон фикс – до 26%, YTM до 29,34%.
• Купонный период – 30 дней
• Сбор заявок — до 15:00 5 августа, размещение – 8 августа.
• Доступно для неквалов (при учете прохождения теста №6).
• Организаторы – Газпромбанк, Совкомбанк.

Мы уже писали об этом размещении ранее. Учитывая тот факт, что недавно ставка ЦБ снизилась на 2 п.п до 18% – фундаментально кейс по-прежнему смотрится убедительно.

Коротко о том – почему этот выпуск может быть интересен:

👉Доходность выше рынка – выпуск с аналогичной дюрацией (002P-01R) сейчас дает примерно 26% по YTM, у нового – на 3% выше.

Обзор нового выпуска облигаций Сегежа Групп-003P-06R

Segezha Group – уникальный российский лесопромышленный холдинг с полным циклом собственной лесозаготовки и специализацией на выпуске широкой линейки высокомаржинальной продукции. В фокусе развития – экологичные технологии глубокой переработки древесины и максимально безотходного использования сырья. Входит в состав группы компаний АФК «Система». Основан в 2014 году на основе лесопромышленных активов, выкупленных АФК «Система» у Банка Москвы.

📊 Финансовый анализ ПАО «Сегежа Групп» за 1 квартал 2025 года:
🕯 Выручка и прибыльность
— Выручка выросла на 8% год к году и составила 24,6 млрд руб.
— OIBDA — 2,1 млрд руб. (рост на 50% кв./кв.), рентабельность OIBDA — 8,6%.
— Чистый убыток — 6,8 млрд руб., несмотря на операционный рост.

🕯 Долговая нагрузка
— Долгосрочные кредиты и займы — 82,5 млрд руб.
— Краткосрочные кредиты и займы — 75,2 млрд руб.
— Итого финансовый долг — 157,6 млрд руб. (на 31 марта 2025 г.).

Сегежа Групп — лесопромышленный холдинг с полным циклом собственной лесозаготовки и специализацией на выпуске широкой линейки продукции. В состав холдинга входят предприятия лесной, деревообрабатывающей, целлюлозно-бумажной промышленности, а также предприятия по производству бумажной упаковки

5 августа Сегежа проведет сбор заявок на 2,5 летние облигации с постоянным купоном без амортизации и оферты. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска, отчетность компании и оценим целесообразность участия в размещении.

Выпуск: Сегежа 3Р6R
Рейтинг: ruВВ+ от Эксперт РА
Объем: от 1 млрд.р
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 5 августа
Планируемая дата размещения: 8 августа
Дата погашения: 1 февраля 2029
Купонная доходность: не выше 26% (что соответствует доходности к погашению 29,3%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет

История развития компании и выпускаемая продукция

Компания основана в 2014 году на основе лесопромышленных активов, выкупленных АФК «Система» у Банка Москвы.

Пока доходности на долговом рынке сдуваются, я продолжаю копаться в 💩, чтобы разыскивать и доставать оттуда 💎. Вот и новый долгожданный выпуск от Сегежи — вроде и блестит, но как будто с явным коричневым оттенком.

Кстати, занятно что в апреле 2024 я был единственным из блогеров, кто детально проанализировал предыдущий выпуск опилочников. Зато на хайп нового размещения слетелись все! Ну что ж, добавлю и свой авторский разбор новых деревянных облигаций — как всегда, четко, задорно и по делу.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски НОВАТЭК, Сибур, Воксис, Полипласт, РКС, Кокс, Легенда, Абрау_Дюрсо, УралКуз, ВИС_Финанс, Роделен, Монополия, АФ_Банк, Газпромнефть.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

Учитывая замедление темпов роста инфляции и явное оттормаживание деловой активности, ЦБ взял трек на снижение ключевой ставки. Все больше аналитиков ожидают снижение ключа сразу на 2-3 п.п. в ближайшие месяцы, что приведет к схлопыванию доходностей долгового рынка

Доходность по вкладам падает опережающими темпами, а на рынке облигаций все труднее найти доходности выше 20%. Инвесторам будет трудно найти доходные идеи, но это все еще возможно. Особенно это касается новых выпусков, об одном из которых мы сегодня и поговорим.

🪓 Итак, 5 августа компания Сегежа проведет сбор заявок на выпуск биржевых облигаций серии 003P-06R, объемом от 1 млрд рублей. Срок обращения закладывается в 2,5 года с фиксированным, ежемесячным купоном и ориентиром по годовой доходности не выше 26%. При этом эффективная доходность (YTM) составит до 29,34% годовых. Облигации будут доступны неквалифицированным инвесторам, прошедшим тестирование (тест 6), а само размещение запланировано на 8 августа 2025 года.

Основной целью размещения выступает пополнение оборотных средств и оптимизация долговой нагрузки.

📢 Сегежа Групп выходит с новым выпуском облигацийОбъявляем о планах размещения биржевых облигаций серии 003P-06R на сумму не менее 1 млрд р...

Сегежа выходит на рынок с новым выпуском облигаций — фикс на 2,5 года! Оценим привлекательность облигаций.

ГК «Сегежа» 5 августа с 11:00 до 15:00 мск планирует собрать заявки на выпуск облигаций серии 003P-06R со сроком обращения 2,5 года объемом не менее 1 млрд руб., сообщил «Интерфаксу» источник на финансовом рынке.

Предусмотрены фиксированные ежемесячные купоны, ориентир ставки — не выше 26% годовых, что соответствует доходности к погашению не выше 29,34% годовых.

Организаторами выступят Газпромбанк и Совкомбанк. Техразмещение запланировано на 8 августа. Выпуск доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам.

У эмитента действует рейтинг ruBB+ от «Эксперт РА».

ПАО «Сегежа Групп»  — ведущий российский вертикально-интегрированный лесопромышленный холдинг с полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины.

11:00-15:00

размещение 8 августа

• Наименование: Сегежа-003P-06R
• Рейтинг: ВВ+ (Эксперт РА, прогноз «Развивающийся»)
• Купон: 26.00% (ежемесячный)
• Срок обращения: 2.5 года
• Объем: от 1 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Газпромбанк и Совкомбанк
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

1. СЕГЕЖА ГРУПП-002P-04R RU000A104UA4 доходность 29,38% годовых к оферте 28.05.2026

✅ В целом, все облигации Сегежи выглядят неплохо, после допки Сегеже на пару лет средств хватит + кредитный рейтинг могут повысить. К сожалению, не все доступны в автоследе, поэтому в стратегии держу RU000A105SP3

2. МВ ФИНАНС-001Р-04 RU000A106540 доходность 24,6% годовых к погашению 14.04.2026

✅ После докапитализации долговая нагрузка здесь тоже будет меньше, повышенная доходность вполне оправдывает риски.

3. ЮЖУРАЛЗОЛОТО-001Р-03 RU000A106656 доходность 32,2% годовых к погашению 23.10.2025

✅ Несмотря на происходящее, не вижу особых рисков для держателей облигаций, тем более таких коротких.

4. МЭЙЛ.РУ ФИНАНС-001P-01 RU000A103QK3 доходность 20% к погашению15.09.2026

✅ Квазигосударственная компания, риски околонулевые, а вот премия к доходности ОФЗ около 5%

5. МЕДСКАН-001P-01 RU000A10BYZ3 доходность19,2% к погашению 22.09.2027

✅ Квазигосударственная компания, риски околонулевые, а вот премия к доходности ОФЗ около 4,5%

Сегежа Групп: Допэмиссия завершена. В капитал привлечено ₽113 млрдСегежа Групп успешно завершила дополнительную эмиссию акций. В рамках закр...

Сегежа Групп успешно завершила дополнительную эмиссию акций. В рамках закрытой подписки в капитал компании привлечено 113 млрд рублей.

Цель и структура сделки
▪️ Эмиссия проведена в пользу ключевого акционера, а также ряда внешних инвесторов, включая банки-кредиторы компании
▪️ Привлеченные средства направлены на снижение долговой нагрузки

Финансовый эффект
▪️ Долг снизится в 3 раза до 60 млрд рублей
▪️ Существенно сократятся процентные платежи
▪️ Эффект от сделки будет отражён в финансовой отчетности за 1П 2025

Что дальше?
Компания сосредоточена на:
— Повышении операционной эффективности
— Росте выпуска и продаж высокомаржинальных продуктов
— Расширении присутствия на внутреннем рынке
— Обновлении стратегии развития

Дополнительная эмиссия укрепляет структуру капитала, поддерживает денежный поток за счет снижения процентных платежей и создает прочную основу будущего роста и восстановления инвестиционной привлекательности компании