Покупать ли облигации от Сегежа с эффективной доходностью до 29%: в чём подвох?

Сегодня проходит размещение облигаций от Сегежи. Она в очередной раз, пытается покрыть свои убытки за счёт привлечения дополнительного капитала. Но прежде чем делать вывод, предлагаю взглянуть компанию изнутри.

Но прежде чем начать, приглашаю Вас подписаться на мой телеграм канал, там много полезной и интересной информации про инвестиции и личные финансы.

1️⃣ О компании

Segezha Group – уникальный российский лесопромышленный холдинг с полным циклом собственной лесозаготовки и специализацией на выпуске широкой линейки высокомаржинальной продукции.

Входит в состав группы компаний АФК «Система». Основан в 2014 году на основе лесопромышленных активов, выкупленных АФК «Система» у Банка Москвы.

2️⃣ Финансовые показатели за 2024 год (МСФО):

✔️ выручка 101,9 млрд.р (+15% г/г);

✔️ EBITDA 10 млрд.р. (+7,8% г/г);

❌ операционная прибыль -4,16 млрд.р (-4,3 млрд.р было год назад), но чуть-чуть меньший убыток, чем годом ранее;

❌ CAPEX 9,99 млрд.р (+29% г/г), в случае с Сегежей нельзя назвать инвестиции положительным моментом;

❌ чистый убыток 22,3 млрд.р (в 2023 г. был убыток 16,7 млрд.р).

Долговая нагрузка:

❌ чистый долг 147,8 млрд.р (+20% г/г);

❌ чистый долг/EBITDA = 14,8х❗️ (в 2023 году было 13,2х). Вспоминаем норматив по этому показателю)

3️⃣ Параметры выпуска:

• Наименование: Сегежа Групп-003P-06R

• Эмитент: ПАО «Сегежа Групп»

• Рейтинги: ruBB+ Эксперт РА

• Срок: 2,5 года

• Купон: до 26% (YTM 29,34%)

• Выплаты: ежемесячные

• Объем: 1,0 млрд руб.

• Номинал: 1 000 ₽

• Оферта: нет

• Амортизация: нет

• Приём заявок: 05.08.2025

• Дата размещения: 08.08.2025

• Только для квалов: Нет

4️⃣ Риски и выводы

✔️ Плюсы:

— высокая доходность (26%) на фоне рынка

— поддержка АФК «Система» (ключевой акционер)

— отсутствие оферты и амортизации

— вероятность краткосрочного роста цены после размещения

❌ Риски:

— крайне высокая долговая нагрузка даже после допэмиссии

— хроническая убыточность и отрицательный капитал

— потеря европейского рынка в результате санкций

— высокие риски дефолта

🟢 Итог: Облигации подходят только для агрессивных инвесторов, готовых к высоким рискам, и то только для краткосрочной «игры» на апсайд. Долгосрочное владение опасно. Не для консервативного инвестора!

А как Вы относитесь к облигациям данного эмитента?

Вот ещё интересные актуальные выпуски:
1. Нашла новые облигации с доходностью до 19% и рейтингом ААА: разбираемся в нюансах
2. Нашла новые облигации с доходностью до 21% и хорошим рейтингом. Разбираемся стоит ли инвестировать?

не инвестиционная рекомендация

Если полезно, ставьте ❤️ Также предлагаю подписаться на блог.

Подписывайтесь на мой телеграм канал, в нем:

— делаю обзоры на ценные бумаги и облигации;
— делаю подборки ТОП инструментов по перспективам роста, по дивидендам;
— делаю разборы отчетности компаний и их перспектив;
— по выходным разбираем кейсы, которые помогут понять, как эффективнее управлять своим портфелем;
— публикую график важных для инвестора события перед началом новой недели.