Нашла новые облигации с доходностью до 21% и хорошим рейтингом. Разбираемся стоит ли инвестировать?

Ставка хоть и начала снижаться, а вместе с ней и доходность новых облигаций, но до сих пор купоны по повым размещениям значительно выше среднестатистических значений по рынку. Я периодически разбираю «по косточкам» новые выпуски, вчера рассматривала интересные облигации от Яндекса (ссылку на разбор оставлю внизу статьи). Сегодня у нас на разборе бонды от Делимобиля.

Но прежде чем начать, приглашаю Вас подписаться на мой телеграм канал, там много полезной и интересной информации про инвестиции и личные финансы.

Итак, компания Каршеринг Руссия решила произвести ещё один займ. Разбираем плюсы и минусы. В конце скажу своё решение относительно участия в размещении.

О компании

«Каршеринг Руссия» (Делимобиль) — крупнейший каршеринг в России.

Компания владеет:

— Автопарк: 30,7 тыс. автомобилей (+4% г/г);

— География: самая широкая в РФ;

— Собственная сеть СТО: 15 станций (40 тыс. кв. м).

Пользователи:

— Зарегистрировано: 12,4 млн. человек (+19% г/г);

— Активные пользователи за 1 полугодие 2025 года: 578 тыс. человек

Финансовые показатели за 2024 год (МСФО)

✔️ Выручка: 27,9 млрд руб. (+33,6% г/г).

❌ EBITDA: 5,8 млрд руб. (-9,9% г/г).

❌❌ Чистая прибыль: 8 млн руб. (против 1,9 млрд в 2023 г.).

Долговая нагрузка

❌ Чистый долг: 29,7 млрд руб. (+38,6% г/г).

❌ Net Debt/EBITDA = 5,1x (3,3x в 2023). Считается, что нормативное значение должно быть менее 3х, однако, у компании структура бизнеса такова, что за счет кредитов она расширяет парк автомобилей, тем самым увеличивая свою выручку. Но здесь важно грамотное управление задолженностью.

Параметры выпуска

• Наименование: Делимобиль 001Р-07

• Эмитент: Каршеринг Руссия

• Рейтинги: А (RU) («Стабильный») (АКРА, понижен в 2025 из-за долговой нагрузки)

• Срок: 2 года

• Купон: до 19,25% (YTM до 21,04%).

• Выплаты: ежемесячные

• Объем: 1,5 млрд руб.

• Номинал: 1 000 ₽

• Оферта: нет

• Амортизация: нет

• Приём заявок: 07.08.2025

• Дата размещения: 12.08.2025

❌ Нюансы

— Свободный денежный поток (FCF) отрицательный

— Снижение рентабельности (падение EBITDA)

— Облигации в обращении: 6 выпусков на 17,2 млрд руб. (доходность 14-20%)

— Очень высокая долговая нагрузка (5,1x).

— Зависимость от ценовой политики (рост тарифов ограничен конкуренцией в секторе)

✔️ Плюсы

— лидер рынка с растущей выручкой

— широкая клиентская база

— запуск нового бизнес-направление Делисервис по ремонту и обслуживанию автомобилей сторонних владельцев и бизнеса через собственную сеть СТО

— высокая доходность

— отсутствие оферты и амортизации

Кстати, менеджмент компании поставил цель по снижению долга до 3x, выглядит амбициозно, посмотрим, насколько удастся.

В качестве вывод

В целом бизнес достаточно хорошо развивается, выпуск не длинный, эмитент известный. Единственное, что настораживает, это рост задолженности. Но частично он объясняется спецификой бизнеса. При участии необходимо мониторить финансовые показатели и долговую нагрузку. Что касается меня, у меня в портфеле есть облигации Делимобиля предыдущих выпусков. В этом размещении тоже хочу поучаствовать.

А как Вы относитесь к облигациям данного эмитента?

Обещанная ссылка на обзор облигаций от Яндекса.

не инвестиционная рекомендация

Если полезно, ставьте ❤️ Также предлагаю подписаться на блог.

Подписывайтесь на мой телеграм канал, в нем:

— делаю обзоры на ценные бумаги и облигации;
— делаю подборки ТОП инструментов по перспективам роста, по дивидендам;
— делаю разборы отчетности компаний и их перспектив;
— по выходным разбираем кейсы, которые помогут понять, как эффективнее управлять своим портфелем;
— публикую график важных для инвестора события перед началом новой недели.