Новости рынков | Если оценивать параметры российского рынка по отношению цены к прибыли, собственному капиталу, выручке и EBITDA, то в июле они выглядели низкими по сравнению с другими странами — Forbes

Если оценивать параметры российского рынка по отношению цены к прибыли, собственному капиталу, выручке и EBITDA, то в июле 2025 года они выглядели низкими по сравнению с другими странами. Даже запредельно низкими. Например, у партнеров России по БРИКС летом 2025 года коэффициент P/E составлял от 10,5 (Бразилия) до 24,2 (Индия). 

Стоит обратить внимание на одну деталь: российский рынок по этим мультипликаторам всегда был ниже зарубежных рынков.

И всегда надо иметь в виду структуру российского рынка с доминированием сырьевых и финансовых компаний, у которых и в развитых странах P/E часто ниже 10. 

Возможно, текущие коэффициенты надо сравнивать не с зарубежными рынками, а с собственными же историческими показателями. И тогда текущее соотношение цены к прибыли 4,9 может показаться не таким уж и низким по сравнению со средним значением P/E 6,2 на протяжении 2001–2025 годов.

Однако и тут естьважное замечание: такой средний уровень наблюдался преимущественно до 2022-го. А с начала 2022 года он снизился до 4,5, минимальные уровни в марте 2022-го и в декабре 2024-го составляли и вовсе около 3,1.

И главное, дивидендная доходность очень сильно отстала от уровня ставок в стране. 

Возможно, у российских акций вполне справедливая оценка. 

Если отбросить геополитику, то именно фактор соотношения ожидаемой дивидендной доходности акций и уровня ставок в стране будет определять дальнейшую динамику рынка акций.

Ожидания по дивидендам за 2025–2026 годы далеки от оптимизма. 

Ключевым вопросом станет, куда пойдут триллионы рублей процентов по вкладам, не говоря уже о 60 трлн рублей самих сбережений населения.

Российские акции сейчас и правда дешевы, но дешевы не без причин.

www.forbes.ru/mneniya/545079-desevle-nekuda-kogda-i-pocemu-nacnut-rasti-rossijskie-akcii?utm_source=forbes&utm_campaign=lnews