Свежие облигации: Самолет БО-П13. Берём?

Сегодня будет разбор полётов. Группа Самолет 6 февраля соберёт заявки на новый 3-летний выпуск своих бондов объёмом 10 млрд рублей. Давайте-ка взглянем подробнее на параметры выпуска, и чем он может быть интересен для инвесторов.

😈Свежий выпуск стал «чертовски юбилейным» — 13-м.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я в своё время погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель уже превысил 1,5 миллиона рублей и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

✈️А теперь — полетели смотреть на новый выпуск Самолёта!

Эмитент: ГК Самолет

🏗️Один из крупнейших российских девелоперов, реализующий масштабные проекты в Московском регионе, Санкт-Петербурге и Ленинградской области. Недавно он обошёл даже монструозного «ПИК» и стал №1 по объёму текущего строительства жилья в декабре 2023 года.

Акции ГК «Самолет» обращаются на Мосбирже с 2020 года.

Эмитент обладает кредитным рейтингом A.ru «стабильный» от НКР и A+(RU) «стабильный» от АКРА — это максимальный уровень в строительной отрасли.

Агентство АКРА видит следующие плюсы в компании:

👍очень сильная оценка географической диверсификации и ликвидности

👍очень высокая рентабельность

👍очень низкая долговая нагрузка

👍очень высокий показатель покрытия долга

👍высокие оценки бизнес-профиля и корпоративного управления.

Но есть и пара минусов:

👎очень высокий отраслевой риск (жилищное строительство)

👎средняя оценка денежного потока.

📊Согласно отчету по МСФО (что это такое?) за 6 месяцев 2023 года:

● выручка составила 101,4 млрд руб. (+50% г/г);
● чистая прибыль 9,2 млрд руб. (+70%);
● EBITDA 33,1 млрд руб. (+80%);
● чистый долг/EBITDA =1,3х (ориентировочно).

Облигации ГК Самолет на Мосбирже

Самолет давно и успешно размещает свои облигации на российском долговом рынке. Сейчас на Мосбирже торгуется 8 выпусков облигаций Самолета более чем на 63 млрд рублей, размещенных ранее. 

 

 Облигации ГК Самолет на Мосбирже. Данные от 25.01.2024. Источник: сайт Мосбиржи 

Однако все ранее выпущенные бонды застройщика выплачивают купоны либо ежеквартально, либо раз в полгода. Свежий выпуск порадует инвесторов ежемесячными купонами.

У меня, кстати, уже есть аж два выпуска Самолета в портфеле. Один из них — Самолет1Р9 — погашается уже 15 февраля (собственно, для его погашения компания и размещает очередные облигации). Я планирую держать имеющиеся выпуски до погашения, а тем временем собираюсь внимательно присмотреться и к новому выпуску.

Параметры выпуска БО-П13

● Номинал: 1000 ₽
● Объем: не менее 10 млрд. ₽
● Погашение: через 3 года
● Купонная доходность: до 16% (по факту вряд ли выше 15%)
● Доходность к погашению: до 17.23%
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: да, через 2 года
● Рейтинг: А+ (АКРА)

Выпуск доступен для неквалифицированных инвесторов. Старт приема заявок — 6 февраля 2024 года, планируемая дата размещения — 9 февраля 2024 года.

 

Резюме: берём?

✈️Итак, Самолёт размещает выпуск объемом 10 млрд руб. на 3 года с ежемесячной выплатой купонов.

✅К рейтингу и надежности эмитента вопросов нет — это крупнейший и динамично развивающийся российский девелопер, что подтверждается оценками рейтинговых агентств.

✅Ориентир купонной доходности — 14.6...16%, т.е. купон вполне достойный. Это при ожидаемом смягчении денежно-кредитной политики во 2-м полугодии 2024 года может привести к хорошему апсайду по облигациям.

✅Ожидаемая доходность к погашению около 17% — выше рынка.

✅Крупный объем выпуска (10 млрд рублей) гарантирует хорошую ликвидность облигаций на вторичном рынке.

✅Купон 12 раз в год — для большинства инвесторов очевидный плюс (хотя сам я сдержанно отношусь к ежемесячным купонам и при прочих равных отдаю предпочтение ежеквартальным — личная фишка).

⛔Единственный минус — оферта через 2 года после размещения. Просто «купить и забыть» не получится, нужно будет отслеживать момент с офертой, которая наверняка сыграет из-за смягчения ДКП.

💼Вывод: выпуск ГК Самолет БО-П13 достоин занять место в облигационном портфеле разумного инвестора при условии отслеживания ситуации с офертой и возможной продажей до ее наступления.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там всегда качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

Другие недавние обзоры облигаций:

📍Свежие облигации: КАМАЗ БО-П11. Размещение 19 января

📍Глоракс (Glorax). Свежий обзор застройщика — эмитента облигаций

🎅🏻Новогодняя супер-подборка облигаций с купоном от 15%

--------------------

✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth