Блог им. Oskolkov

Реформа Срочного рынка Мосбиржи

Мосбиржа обсуждает с брокерами реформу Срочного рынка. В настоящее время на рынке проводится дневной и вечерний клиринг с приостановкой торгов. От этого порядка предлагается отказаться и ввести Единую торговую сессию.

Единая торговая сессия без приостановки торгов могла бы облегчить сложности, сопровождающие две клиринговые сессии:

Проведение дневной и вечерней клиринговой сессии требует приостановки торгов в интервалы времени, в которые обычно наблюдается высокая активность клиентов.
Проведение посттрейдинговых процедур во время торгового дня несет в себе операционные риски, в т.ч. включающие несвоевременный старт торгов.
Сделки вечерней сессии учитываются в торговой сессии следующего дня, что усложняет учет таких сделок, а также расчет финансовых показателей портфелей ритейл брокерами.
Управление ликвидностью усложняется определением денежной позиции только в вечерний клиринг. 
Небольшие сроки для закрытия Маржинальных требований влекут дополнительные риски для участников и для клиринговой организации (НКЦ).
Для новых участников нестандартный учет сделок вечерней сессии усложняет подключение к Срочному рынку.

Предлагаемое расписание Единой торговой сессии:
Аукцион открытия (8:50 — 9:00)
Торговая сессия (9:00 — 23:50)
Клиринговая сессия (23:50 — 00:30)
Расчетная сессия (20:00, без приостановки торгов)

Внедрение Единой торговой сессии позволит проводить непрерывные торги в течение дня, решит проблему учета сделок в вечернюю сессию, упростит управление ликвидностью ввиду расчетов в Т+1.

Предлагаемые изменения

Предлагается изменить порядок проведения клиринговых сессий на Срочном рынке. Вместо Дневного клиринга и Вечернего клиринга вводятся Клиринговая сессия mark-to-market и Вечерняя расчетная сессия. Торговая сессия на Срочном рынке будет проходить без приостановок торгов.

Таким образом торговый день будет начинаться с Аукциона открытия в 08:50 и продолжаться до начала Клиринговой сессии в 23:50.
В рамках торгового дня будет проводиться одна клиринговая и одна расчётная сессии:
После окончания Торговой сессии проводится Клиринговая сессия mark-to-market (23:50 -00:30)
Во время Торговой сессии в 20:00 проводится Вечерняя расчетная сессия без приостановки торгов

При этом расчеты по обязательствам участника клиринга (вариационная маржа, премии по опционам, комиссии) осуществляются на следующий день в рамках Расчетной сессии в 20:00 (переход на расчетный цикл T+1).

Во время Клиринговой сессии mark-to-market, в частности будут проводиться:
— переоценка позиций Участников клиринга;
— расчёт ГО в разрезе семизначного кода по клиенту участника торгов;
— определение Маржинальных требований;
— Маржинальные требования по итогам Клиринговой сессии mark-to-market определяются в 10:00 следующего торгового дня посредством отправки Участникам клиринга отчета о маржинальных требованиях. Маржинальные требования должны быть исполнены до 17:30 этого дня;
— расчет новых риск-параметров, ценовых коридоров с учетом новой даты;
— определение сумм вариационной маржи и премии (по премиальным опционам);
— расчет комиссий.

 

Определение Расчетной цены для ликвидных фьючерсов производится в интервале 23:45- 23:50 (5 минут).

Экспирация контрактов будет производиться в отведенные временные периоды во время торговой сессии в 14:00 и в 19:00 для контрактов, цена исполнения которых известна до 13:50 и до 18:50 соответственно. Например, если расчётная цена контракта определяется и публикуется в 18:40-18:50, экспирация будет проведена в 19:00.


Думаю, что это прекрасная новость, особенно для тех, кто торгует товарные фьючерсы и иностранные индексы. 

★8
52 комментария
Там проблема в пересчете валютных фьючей в рубли. Чем реже тем хуже. Счас по году накапливается ошибка пересчета в рубли от 5% до 25%. Т.е если продавать фьюч то получишь доп доход от кривого пересчета
avatar
ves2010, для контрактов, номинированных в иностранной валюте обязательства по вариационной марже и премии будут конвертированы по индикативному курсу в российские рубли во время Клиринговой сессии mark-to-market
 
Феликс Осколков, берешь эксел или матлаб и моделируешь ситуацию пересчета валютных контрактов в рубли согласно спецификации контракта… и убеждаешься в наличии ошибки… моно даже проверить 1-2-3..10 клира в день... 
единственно правильный вариант это в момент заключения сделки ее пересчет сразу в рубли по текущему курсу… но у бирже лапки... 

я кстати сомневаюсь что ты спецификацию фьючерсных контрактов читал когда нибудь .. 




avatar
ves2010, не сомневайся)
отлично!
avatar
Требования к обеспечению наверняка из-за этого ужесточатся. И кто им мешает производить расчет вариационки не останавливая торги и зачислять/списывать вариационку в процессе торгов. 
avatar
SergeyJu, а разве непонятно? в реальном времени не получится сделки рисовать… а по итогам сессии когда ты уже знаешь куда ушла цена можно нарисовать любые сделки хоть кому и отмыть любые деньги...
в текущем виде московская биржа это кухонный фотошоп
avatar
ves2010, CME тоже торгует с одним перерывом раз в день
ves2010, вот ни разу не сталкивался с рисованием сделок на моих счетах. 
Вы, наверное, про адресные сделки?  
avatar
SergeyJu, в текущем виде клира ты можешь рисовать вообще любые сделки меджу контрагентами… т.е организовывать переливы… биржа на момент клира  уже изначльно знает исход торгов и направлние движения цен...


avatar
ves2010, нас с Вами это не должно напрягать, даже если и есть такая практика. Перекидки были есть и будут. 
Когда то дневной фиксинг в Лондоне по золоту устанавливался по котировкам пяти банков. Внезапно открылось, что эти банки  сговаривались о цене клиринга в своих интересах. Годы и годы они занимались манипуляциями. 
avatar
SergeyJu, не нашел чтобы ужесточение было в этом плане
Феликс Осколков, сроки расчетов-то удлиняют, или я что-то не понял? 
avatar
SergeyJu, да, расчеты будут в Т+1, но все обязательства будут определяться уже во время клиринговой сессии в конце дня. На следующий день в 20:00 расчеты без приостановки торгов. 
Я, как обычный пользователь биржи обними руками «ЗА»))
avatar
Всё неймётся им, болезным,
всё жажда новаторской деятельности в @опе играет...

Нет, чтобы оставить, сука, всё как есть...

Кстати, на мой скромный взгляд, переводить срочку на расчётный цикл Т+1 вместо текущего Т+0 — верх дебилизма/долбое@изма...


avatar
Gugenot, а почему вы так считаете? Сейчас же расчеты с вечерней сессии  фактически тоже Т+1, перенос через ночь.
Феликс Осколков, 
Ну, во-первых, что касается устранения нынешних основного и промклиринга — это автоматически устранит ряд так называемых «рыночных неэффективностей», которые я не столь уж редко профитно использую.

Что касается режима Т+1, мне кажется, что тотальное внедрение его на срочке (а не так как по сути сейчас — сугубо «перенос через ночь») существенно увеличит потенциал возможных злоупотреблений биржи/брокеров в отношении трейдеров — участников торгов.
avatar
10 лет им ничего не мешало, а теперь значит они задумались. Какие нововведения за последние пару-тройку лет вызвали восторг у большинства трейдеров? Утренние торги? Корявый аукцион открытия? А может закидывание срочки неликвидом?
avatar
Леонид, Мало того, что они всю эту хрень повводили, особенно бесит аукцион открытия, где тебя считают человеком второго сорта и разное открытие срочки и рынка акций. Так они еще решили срочку в режим торгов Т+1 перевести. Лучше бы следили за тем, чтобы фьючерсы заранее не прекращали торги, чтобы по -37 долларов нефть не закрывали. За реальными торгами. Пресекали манипуляции на рынке, следили за инсайдерской торговлей совместно с ЦБ. Так нет же!!! На фьючах начался сегодня кипиш, я продал фьючи, сегодня сделку посчитали, и мне пофиг, откроют завтра биржи или через год, я деньги после вечернего клиринга выведу. А введут режим торгов Т+1 и я расчет по сделки получу в следующий рабочий день, а он может наступить и через два года!!!
avatar
Konstantin Mikhailovich, боюсь, то что вы просите в принципе не реально. Я вот сегодня думал, кому это может быть выгодно. Нашёл только одну категорию -алготрейдеры. Для них перерывы в работе критичны. ЦБ уже давно показал своё отношение к России. Даже своих доморощенных подпиндосников он в чёрном теле держит. Так что ваша торговля уже должна учитывать эффект мухляжа. Типа короткие стопы только для алго с огромным количеством сделок. Если сделок мало, то короткие стопы у нас -проигрыш.
avatar
Леонид, я лично, как алготрейдер, предпочел бы одну сессию с 10 до 18 часов. Можно с 11. 
Вот нахрен не нужны эти малоликвидные длительные трепыхания  с двух сторон от основной. И брокерам было бы хорошо — работа в одну смену. Да и бирже тоже. Они бы больше сэкономили на персонале, чем сшибать копейки с утренних и вечерних недоторгов. 
avatar
SergeyJu, Проблема наших фин властей в целеполагании на Запад. Там идеал. Специально для них придумали вечернюю сессию. Потом начали ползти в сторону Китая и поэтому сделали реверанс в виде утренней торговли. Что до местных аборигенов(т.е. нас с вами) — наша задача кормить это казино и быть спонсором инсайдеров разных мастей. Когда я всё это понял, то просто в корне поменял торговлю. Это не спасает от периодических залётов, но шансы выиграть стали больше.
avatar
Леонид, в данном случае я бы не стал лихим словом поминать власти. Дурости «эффективных» менеджеров достаточно, чтобы обгадить любое живое дело. А 40 с гаком существования бизнеса (биржи) достаточно, чтобы топ менеджмент сменился несколько раз и стал по настоящему «эффективным». 
avatar
Если нормально реализуют T+1, без разсинхрона с со спотом и валютной секцией, то тогда биржа наконец-то сделает что-то полезное.
Сейчас приходится хранить в банке брокера на расходно-пополняемом вкладе рубли для закрытия отрицательной вармаржи. Тогда будет вариант держать в биржевых инструментах.
avatar
Вар маржа зло, а дважды считаемая в день, это двойное зло. Счет должен оставаться в константе пока не закрыта сделка. А то это все на уровне дележа шкуры не убитого медведя.
avatar
Михаил, добро пожаловать на срочный рынок. Вы не владеете ни шкурой ни медведем, поэтому будете регулярно отдавать или получать виртуальный финрез, пока сидите в позиции.

Бирже и брокерам не интересно гоняться за вами с судебными приставами, когда обнаружится, что ваш многолетний шорт фьюча на сбер при закрытии оказался убыточным.
avatar
Кирилл Гудков, для этого есть ГО и маржин колл. Привет риск менеджеру!
avatar
Михаил, хотите чтобы ГО покрывало ваши риски на сидение во фьюче до экспирации? В таком случае в лонг оно будет равно цене БА, в шорт — бесконечности. Привет гениям планирования!
avatar
Кирилл Гудков, хочу как в США это реализовано. Поэтому тут и не торгую на срочке. Да и опционами тоже. 
avatar
А когда это будет внедрено? Или пока только обсуждается надо/не надо?
avatar
Sprite, 
Похоже, биржа изображает партию и говорит брокерам «Надо!»
Брокеры изображают пионеров и отвечают «Нах!»
avatar
Sprite, на этапе обсуждений, но в течение следующего года, наверное, внедрят
Феликс Осколков, а расписание срочки, фонды и валюты нет в планах синхронизировать?
avatar
Sprite, все механизмы уже давно готовы. То есть решение принято давно и разработано технически. Еще в 20 году начали внедрять отдельные элементы в ядро.
Это они сейчас щеки надувают, что какие то обсуждения ведут ) В их стиле
avatar
Аллилуя, не прошло и 20-ти лет
avatar
Александр, Да, модернизация у нас в стране это дело очень долгое. Касается почти всех сфер деятельности.
avatar
Одобрямс! А то заманали эти клиринги 2 раза в день, в обед еще ладно, а вот вечером реально порой думаешь открыться или закрыться а тут бац и клиринг на 15 минут, все думать будешь потом когда цена улетит не туда куда надо. 
avatar
 Мало того, что они всю эту хрень повводили, особенно бесит аукцион открытия, где тебя считают человеком второго сорта (более выгодные сделки твои игнорируются, а других участников торгов исполняются!!!) и разное открытие срочки и рынка акций. Так они еще решили срочку в режим торгов Т+1 перевести. Лучше бы следили за тем, чтобы фьючерсы заранее не прекращали торги, чтобы по -37 долларов нефть не закрывали. За реальными торгами. Пресекали манипуляции на рынке, следили за инсайдерской торговлей совместно с ЦБ. Так нет же!!! На фьючах начался сегодня кипиш, я продал фьючи, сегодня сделку посчитали, и мне пофиг, откроют завтра биржу или через год, я деньги после вечернего клиринга выведу. А введут режим торгов Т+1 и я расчет по сделки получу в следующий рабочий день, а он может наступить и через два года!!! Просто отменили бы обеденный клиринг, оставили только вечерний, или вообще ночной бы его назвали. Торги начинаются в 9 утра, заканчиваются в 23:50, клиринг с 23:50 до 1:00, оформили все этим календарным днем, зачем делать это следующим календарным днем? Скажите не логично, но их как то не парило торги вечерки 30 декабря считать торгами 3 января, а тут прям начала эта мелочь парить.
avatar
Неужели, блть.
Хотя без круглосуточных торгов это всё равно днище
avatar
Леха «my-trade», круглосуточные торги, это полное днище. Как вообще по стопу с позы выходить? Когда в неликвидное время дадут палку и всех вынесут? Соответственно стопы ставить нельзя, соответственно с плечами торговать нельзя. Да и вообще даже на свои, как от мониторов отойти, придешь, у тебя там уже -30 депозита запросто, если не все потерял на каком-нибудь ОВК.
avatar

Konstantin Mikhailovich, так не ставь стопы, кто тебя заставляет? Разницы то для тебя никакой не будет, есть торги ночью или нет.
Хотя вру — ты же можешь выставить хотя бы тейк-профит!

А я, если конкретная ночь окажется для меня принципиальной, могу:

1) Не спать, что бы закрыть позу в течении ночи по ожидаемой цене и лечь спать

2) Поставить ценовой алерт на ликвидном базовом активе, который меня разбудит и я закрою позицию руками на нашей реплике. Никто не говорит так делать каждый день, но в день черного лебедя это сохранит депо, а таких как ты либо порвет на гепе либо заставит резать плечи каждый божий день под закрытие сессии — а это и есть дно и колхоз.

avatar
Леха «my-trade», Настрадамус нашелся, который видит, когда будет черный лебедь и не спит этой ночью специально. Черный лебедь он на то и черный лебедь, что неизвестно когда он прилетит, учи матчасть. Не ставь стопы, это для колхозников, или Уоррена Баффетта (то есть для очень долгосрочных инвесторов), а все остальные ставят стопы, ну профессионалы ставят стопы, скажу так.
avatar
Konstantin Mikhailovich, Для таких танкистов как ты специально цифрами разделил, но ты упорно это игнорируешь и синтезируешь свои фантазии. Не спать в первом пункте, а черный лебедь с алертом во втором. Т.е. АЛЕРТ СРАБОТАЕТ — РАЗБУДИТ МЕНЯ — ЗНАЧИТ ЧТО-ТО ПОШЛО НЕ ТАК, что не понятного? Есс-но я не знаю когда он будет, поэтому и ставлю алерт на ликвидном активе. Алерт сработал — посмотрел и руками закрыл.
А чёрный лебедь я имел ввиду в том, что такое по идее не должно быть часто, потому что ночью в 99% алерты не должны будить, поэтому и стопы в пунктах должны быть соответствующие. Но тут хотя бы плечо можно расчитать, а когда ты принимаешь риск гепа — то тут его расчитать невозможно, т.к. невозможно просчитать убыток.
Если ты опять ничего не понял — в моих вариантах убыток можно просчитать, в твоём — нет, даже если ты остался без плечей. 
Так вот дно — это торговля, где невозможно просчитать свой убыток. И ты за неё топишь, «профессионал».
avatar
Леха «my-trade», я понял, ты рекомендуешь всей стране спать в обнимку с будильником и готовым проснуться в любой момент за секунду и за секунду быть готовым торговать. Хочешь всю страну в невротиков превратить, я тебя понял. Тяжелый случай. Элементарных представлений психологии нет, а учит людей.
avatar
Зачем для срочки режим т+1? И что за странная фраза:«Управление ликвидностью усложняется определением денежной позиции только в вечерний клиринг»
avatar
Мурен(а), нам с вами незачем. А бирже проще. А о нас она не думает, только о себе родимой хлопочет. Щас режим Т+1 сделают и можно опять комиссию в три раза поднимать.
avatar

теги блога Феликс Осколков

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн