Ждем рекордных дивидендов?

Благодаря девальвации рубля, следующий год станет годом рекордных выплат от экспортеров и нефтяников в частности. На нефтегазовый сектор придется более 60% всех выплат.

$LKOH #LKOH

Аналитики ГПБ выделяют Лукойл в качестве своего фаворита. Неужели подсмотрели в портфеле моей стратегии автоследования?)

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Дивиденды в 2024 году. Ожидаем нового рекорда' от Газпромбанка.

По нашим оценкам, внутри 2024 г. суммарные дивидендные выплаты вырастут на 85% г/г до 4,8 трлн руб. по сравнению с 2,6 трлн руб. в 2023 г. Это произойдет главным образом за счет девальвации рубля и возобновления выплат металлургами. Фаворитом останется нефтегазовый сектор с выплатами в размере 3 трлн руб. по сравнению с 1,7 трлн руб. в 2023 г. Бустером выступит не только ослабление российской валюты, но и выплата Газпромом дивидендов по итогам 2023 г., тогда как дивиденды за 2022 г. были выплачены внутри 2022 г. как промежуточные.

Только две бумаги из нашего покрытия предложат заметно более высокие дивиденды, в сравнении с текущей доходностью ОФЗ: Лукойл – с доходностью 16% и Сургутнефтегаз (привилегированные акции) – с доходностью 26%. При этом доходность последних главным образом зависит от курса рубля на конец года.

Топ-пиком в секторе мы считаем Лукойл, который не только предлагает самую высокую дивидендную доходность среди бумаг нефтегазового сектора, но и может выкупить собственные акции с 50%-м дисконтом к их рыночной стоимости. Мы также предпочитаем Газпром нефть и Татнефть, которые могут повысить дивидендные выплаты на фоне отсутствия долговой нагрузки. В наш список мы также включаем Транснефть, которая может повысить отчисления для пополнения бюджета.

Нефтегазовый сектор является безусловным лидером по объему ожидаемых дивидендов в 2024 г. Сектор обеспечит почти 3 трлн руб. выплат, или более 60% общей суммы. Рост суммарного объема выплат будет главным образом обеспечен Газпромом, чьи дивиденды 2022 г. были выплачены ранее как промежуточные и не попали в дивидендную массу 2023 г. Нефтяные компании также покажут заметное увеличение дивидендов за счет роста цен на нефть и ослабления рубля в 2023 г

Совокупные дивиденды металлургов могут составить 566 млрд руб. при условии возобновления выплат со стороны НЛМК, Северстали, Полиметалла и Полюса. Дивиденды Норникеля (компания не прекращала платежи, а в 2023 г. может принять новую дивидендную политику) могут составить 143 млрд руб., или 25% общей массы выплат сектора, что соответствует 938 руб. на акцию и доходности 5,7%.

Совокупные дивиденды финансового сектора (Сбер, TCS Group и Мосбиржа) в случае возврата к выплатам могут составить 814 млрд руб., из которых 774 млрд руб. – от Сбера. Сбер возобновил выплату дивидендов в 2023 году и показывает рекордную прибыл, что создает благоприятную базу для выплаты высоких дивидендов в следующем году.

В последние месяцы 75–80% объема торгов на российском рынке акций приходилось на физических лиц. Пока у нерезидентов из «недружественных» стран не появится доступ к торгам, мы не ожидаем существенного изменения структуры. Мы полагаем, что дивидендные истории будут привлекать более высокое внимание розничных инвесторов.

После ухода с российского рынка «недружественных» нерезидентов объемы торгов акциями резко сократились. В декабре 2021 г. среднедневной оборот на Мосбирже составлял 130 млрд руб., а в 2022 г. – 35 млрд руб. В 2023 г. происходит постепенное восстановление, и за 9М23 средний оборот достиг 87 млрд руб. в день. Из 2,6 трлн руб., выплаченных в 2023 г., более 920 млрд руб. приходится на акции в свободном обращении, владельцы которых могут реинвестировать дивиденды.

#выжимки — новая рубрика «Выжимки» в ней я буду публиковать самую интересную и полезную информацию из разных отчетов и/или обзоров от управляющих компаний, фондов, банков и других. Сам постоянно читаю и изучаю сотни страниц отчетов, а полезной информации зачастую не так много. Поэтому буду делиться тем полезным, что найду.