X5 удивила опять

Опубликованные финансовые результаты  за II квартал 2023 года (МСФО) превысили ожидания:

🔹 Выручка: рост до 772 млрд руб. (+19,2% г/г)
🔹 Скорректированная EBITDA: рост до 92,1 млрд руб (+1,2%)
🔹 Чистая прибыль: снижение до 26,3 млрд руб. (-1,7% г/г)

Конечно, снижение рентабельности можно было ожидать: рост выручки в I полугодии отстал от темпов роста коммерческих, общих и административных расходов (выросли до 13,2% от выручки).
А они (в первую очередь, расходы на персонал, аренду и коммунальные расходы) росли вследствие активного развития формата «жестких» дискаунтеров «Чижик» в присоединенных в прошлом году новых российских регионах, и консолидации «Красного Яра» и «Слаты».

Выражу и такую мысль: отчетность, которую мы видим «сегодня» – это своеобразное фото происходившего «вчера». Нас же, как инвесторов, интересует «завтра».

➡️ Но сначала интересные тезисы из интервью Игоря Шехтермана, главного исполнительного директора компании:

🔸В первой половине 2023 г. X5 сосредоточилась на адаптации своего ценностного предложения для покупателей

🔸Текущим приоритетом является развитие и расширение сети магазинов «у дома» «Пятёрочка» и «жёстких» дискаунтеров «Чижик», а также повышение эффективности и трансформация сети супермаркетов «Перекрёсток»

🔸Компания продолжает активное развитие формата «жесткого» дискаунтера «Чижик». Во II полугодии 2023 г. планируется ускорение темпа открытия новых магазинов

🔸 Компания заключила сделку по приобретению компании «Тамерлан» – оператора трех розничных сетей на юге России. Это расширение присутствия компании в данном регионе.

🔸X5 Group будет рассматривать привлекательные возможности неорганического роста по мере появления их на рынке

Х5 $FIVE Что получается❓️

Компания ставит долгосрочным приоритетом «развитие и расширение сети магазинов «у дома» … «жёстких» дискаунтеров…, а также …трансформацию сети супермаркетов».
То есть тенденция к «росту коммерческих, общих и административных расходов … которые росли, вследствие активного развития формата «жестких» дискаунтеров» – которая уже привела к снижению чистой прибыли – имеет все шансы продолжиться? 🤔

❓Что сможет стать следующим драйвером к росту? На сегодня рост выручки без роста чистой прибыли вызывает вопросы…

📌 Прямо сейчас компания, по известным причинам, дивиденды не платит. И именно исправление этой ситуации искомым драйвером как раз может стать.
Осенью 2022 года компания анонсировала, что изучает возможность перерегистрации в России. А в апреле 2023 года президент X5 Group Екатерина Лобачева повторила, что компания продолжает рассматривать вопрос редомициляции для головной компании (зарегистрирована в Нидерландах). Пока дальше рассмотрения планов ситуация не пошла, на Смартлабе компания заявляла, что не рассматривает этот вопрос ( в кулуарах🤫«возможно, заставят» –получается, прямо сейчас драйвера нет, но все может поменяться.

📌 Еще одной положительной новостью является то, что в июле X5 Group объявила, что подаст на регистрацию в Банк России проспект своих GDR.
Такое решение позволит обеспечить непрерывный допуск к торгам своими ГДР на Мосбирже – резко снизится зависимость от листинга компании и допуска к торгам на других торговых площадках. Проспект ГДР будет опубликован после одобрения Центробанком.

📌 Также дополнительный смысл данные отчетности получают на фоне сегодняшнего переполоха с решением ЦБ по ставке. У инвесторов вдруг упала пелена (после роста последних месяцев) и внезапно всем стало очевидно, что на рынке неопределенность и повышенный риск. В таких условиях бизнес ритейлеров может выступить своеобразным защитным активом (люди всегда – даже в «тяжелые времена» – будут потреблять товары повседневного спроса) – капиталы инвесторов из других активов могут перетечь в акции X5. Отчетность этому не противоречит.

👀 X5 заслуживает, чтобы включить ее в свой Watch List – понаблюдаем, как будет развиваться ситуация.

t.me/Mistika911_ProInvest/748
#обзор_компании