Вводная на открытии недели

Неделю открывать будем на принудительной продаже активов First Republic Bank, заключение сделки ожидается до открытия фондового рынка Азии, есть шесть претендентов, включая JPMorgan.
Принудительная продажа – это негатив, но он во основном учтен в цене и если и даст коррекцию на фондовом рынке, то лишь краткосрочную.
Снижение рейтинга Франции до AA- с AA агентством Fitch является значительным негативом для Еврозоны и Макрона лично, но частично сие уже учтено в цене евро, также сие должно охладить пыл ЕЦБ в отношении дальнейшего повышения ставок.
PMI Китая за апрель в воскресенье вышел ниже прогноза, при этом PMI промышленности упал ниже водораздела рецессии до 49,2 против 51,4 прогноза и против 51,9 ранее, что тоже даст негатив в виде усиления опасений по приближению рецессии, ибо на Китай возлагалась основная надежда на то, что он снизит риски рецессии во всем мире после отмены карантина.

Три главных события предстоящей недели:
— Заседание ФРС в среду.
Новых прогнозов не будет, ФРС в 21.00мск выдаст решение по ставке с краткой сопроводиловкой, Пауэлл в 21.30мск расскажет о причинах принятого решения и перспективах дальнейшей политики.
Рынки ожидают, что ФРС повысит ставку на 0,25% и огласит об окончании цикла повышения ставок, что является наиболее вероятным вариантом.
Нюансы риторики имеют значение, в сопроводительном заявлении ФРС может быть написано как об окончании цикла повышения ставок (с оговорками сохранения возможности дополнительного повышения ставки в случае сохранения инфляции устойчивой), но может быть указано, что ФРС берет паузу в цикле повышения ставок для понимания влияния на экономику ужесточения условий кредитования и суммарного повышения ставок ФРС.
Реакции рынка будет различаться при оглашении окончания цикла повышения ставок (пусть и с оговорками) и при оглашении паузы, в крайнем случае аппетит к риску будет менее выражен.
Пауэлл должен быть голубиным, ибо причин для ястребиной риторики нет.
Экономика замедляется, рынок труда замедляется, основная инфляция падает в секторе услуг, нет причин ястребить.
Честно говоря, нет причин и для повышения ставки ФРС, но Пауэлл и компания вряд ли захотят пугать рынки отсутствием повышения ставки с учетом, что большинство трейдеров считают, что ставка будет повышена.
Тем не менее, шанс отсутствия повышения ставки есть и в этом случае аппетит к риску на рынках будет сильнее, хотя в моменте фондовый рынок может шипануть вниз на страхе того, что ФРС считает, что экономика США уже находится в рецессии.

— Заседание ЕЦБ в четверг.
Согласно инсайдам, ЕЦБ повысит ставку на 0,25%, инсайды по ЕЦБ редко обманывают, а общая неопределенность и сопротивление южных ЦБ в значительной степени нивелируют риск повышения ставки на 0,50%.
Для евро первостепенное значение имеют указания ЕЦБ в отношении перспектив повышения ставки на предстоящих заседаниях.
Маловероятно, что голуби ЕЦБ, коих в составе ЕЦБ большинство, согласятся с обязательством повышения ставки на 0,25% на июньском заседании, это возможно лишь в результате консенсуса в отношении программы QT, но её изменение также маловероятно.
Логично указание о принятии решении по ставке на каждом заседании в зависимости от поступающих экономических данных.
Риторика Лагард будет иметь значение, если Кристин скажет, что решение по повышению ставки в июне не принято и не исключена пауза в процессе повышения ставок: евро упадет.

— Отчет по рынку труда США за апрель.
К моменту публикации нонфарма США рынки будут иметь полноту информации: решение ФРС, отчеты ISM и ADP, отчеты голубых фишек БигТех.
Если ФРС огласит об окончании цикла повышения ставок, а отчеты будут выходить в пользу хоть и слабого, но роста экономики, то сильный нонфарм подержит аппетит к риску.
Если экономические отчеты будут выходить слабыми, ФРС объявит лишь о переходе в режим паузы с возможным дальнейшим повышением ставок при отсутствии падения инфляции, то для аппетита к риску на нонфарме нужен достаточно сильный отчет в части количества рабочих мест на фоне резкого снижения зарплат.

Не стоит забывать о продолжении отчетности компаний на предстоящей неделе, качество отчетов будет оказывать влияние на аппетит к риску.
Значимых аукционов ГКО США на предстоящей неделе нет, но долговой рынок будет чувствительным к оглашению даты Х по исчерпанию средств минфином США Йеллен.

Картинки с пятницы оставляю неизменными:

Ключевые ФА-события недели:
— Понедельник:
Выходной в Британии, Китае и многих странах Еврозоны.
ISM промышленности США.
— Вторник:
Выходной в Китае.
Заседание РБА.
PMI промышленности Еврозоны за апрель в финальном чтении.
PMI промышленности Британии за апрель в финальном чтении.
Инфляция CPI стран Еврозоны за апрель в первом чтении.
Вакансии на рынке труда США JOLTs.
— Среда:
Выходной в Японии и Китае.
ADP и ISM услуг США.
Решение ФРС по ставке 21.00мск.
Пресс-конференция Пауэлла в 21.30мск.
— Четверг:
PMI услуг Еврозоны за апрель в финальном чтении.
PMI услуг Британии за апрель в финальном чтении.
Решение ЕЦБ по ставке 15.15мск.
Пресс-конференция Лагард 15.45мск.
Блок вторичных данных США во главе с недельными заявками по безработице.
Выступление главы ВоС Маклема в 19.50мск.
— Пятница:
PMI услуг Китая по версии Caixin.
Отчет по рынку труда США.
Отчет по рынку труда Канады.