Обзор рынка США. 92% управляющих фондами ожидают стагфляцию (экономический спад, пронизанный все еще горячим ценовым давлением)

Длинно. Перевод мой.
Уолл-стрит отвергает мечту о мягкой посадке, поскольку 92% делают ставку на стагфляцию
Опрос инвесторов BofA показывает широко распространенную веру в стагфляцию
Последние данные по инфляции обнадеживают, поскольку инвесторы занимают оборонительную позицию


В самых оптимистичных уголках Уолл-стрит многообещающие данные по инфляции за последнюю неделю или около того предполагают, что Федеральная резервная система все же может совершить мягкую посадку.

Тем не менее, такое убеждение не преобладает среди управляющих большими деньгами, которые делают ставку на то, что экономический спад, пронизанный все еще горячим ценовым давлением, будет определять торговлю в следующем году.

При внимательном наблюдении за участком кривой доходности казначейских облигаций, посылающим новые сигналы рецессии, стагфляция является общепринятой точкой зрения колоссальных 92% респондентов в последнем опросе управляющих фондами, проведенном Bank of America Corp.

В то же время Citigroup Inc. рисует сценарий «толчка Пауэлла», в котором ФРС будет вынуждена повысить ставки, даже если рост упадет, в то время как BlackRock Inc. не видит перспективы мягкой посадки ни в США, ни в Европе.

Медвежья позиция обусловлена ​​даже тем, что недавние данные о занятости, а также потребительских и производственных ценах в сочетании с приличными корпоративными доходами предполагают, что центральный банк США может действительно преуспеть в своей жесткой миссии по увеличению стоимости заимствований, не разрушая деловой цикл.

Тем не менее, на данный момент классу профессиональных инвесторов необходимо будет увидеть более убедительные доказательства положительного сдвига в экономической траектории, прежде чем существенно изменить свою защитную позицию в потрепанном мире акций и облигаций.

«Центральные банки будут переусердствовать и подтолкнут экономику к умеренной рецессии, но прекратят скачки — до того, как они сделают достаточно, чтобы снизить инфляцию до целевого уровня — по мере того, как ущерб от повышения ставок станет более очевидным», — сказал Вэй Ли, главный глобальный инвестиционный стратег. в БлэкРок.


Ли видит замедление роста в США, снижение показателей прибыли и повышенное ценовое давление, что оправдывает недостаточный вес компании в акциях и облигациях развитых стран, хотя она готова вложить часть денежных средств обратно в корпоративный кредит. Ее позицию поддерживают инвесторы Bank of America, которые в подавляющем большинстве видят на горизонте стагфляцию. Последнее исследование компании показывает, что их акции исторически имеют более низкий вес (при этом акции технологических компаний находятся на самом низком уровне с 2006 года) и имеют избыточный вес в денежных средствах.

Пессимизм контрастирует с приливом энтузиазма, вызванным опубликованным на прошлой неделе отчетом по инфляции в США, в котором говорится, что ценовое давление может достичь своего пика. Это усиливает дебаты о том, есть ли у ФРС возможность смягчить темпы повышения процентных ставок.

На этой неделе последний был «зажжён» целым рядом финансовых чиновников. Среди наиболее ястребиных, президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард сказал, что политики должны повысить процентные ставки по крайней мере до 5%-5,25%, чтобы обуздать инфляцию. Это произошло после того, как президент ФРС Сан-Франциско Мэри Дейли заявила, что пауза в цикле походов «не обсуждается», в то время как президент ФРС Канзас-Сити Эстер Джордж предупредила, что ФРС может оказаться все труднее укротить инфляцию, не вызывая рецессии.

Акции и облигации пережили звездный год после цикла хайкинга 1994 года.

По мере того, как повышение ставок вызывает медвежьи рынки акций и облигаций, ФРС превратилась из друга в бычьи времена в новоявленного врага. И вряд ли в ближайшем будущем голубиный политический разворот станет вероятным. Citi, например, рекламирует идею «толчка Пауэлла», когда центральный банк во главе с Джеромом Пауэллом вынужден повышать процентные ставки из-за все еще бушующей инфляции.

«Мы классифицируем среду как стагфляционную», — говорит стратег Citi Алекс Сондерс. Он рекомендует продавать акции и кредиты США, а также покупать сырьевые товары и облигации в сценарии Powell Push.

Invesco также действует осторожно, сокращая доступ к защитным акциям с избыточными ставками на казначейские облигации и кредиты инвестиционного уровня США.

«Сигналом к ​​тому, чтобы стать более «рисковым», будут признаки того, что ФРС приближается к «приостановке» повышения ставок», — сказала Кристина Хупер, главный стратег по глобальным рынкам в Invesco.

Даже Эндрю Шитс из Morgan Stanley, который придерживается мнения меньшинства о том, что базовая инфляция снизится до 2,9% к концу 2023 года, не готов рисковать, учитывая перспективу экономического спада. Тем не менее, он называет середину 90-х поводом для оптимизма. Тогда, в эпоху, отмеченную повышенной инфляцией с резким ростом процентных ставок, акции и казначейские облигации в конечном итоге сумели добиться больших прибылей.

«Медведи говорят, что мягкие приземления случаются редко. Но они случаются», — написал Шитс в своем прогнозе на следующий год.

www.bloomberg.com/news/articles/2022-11-19/wall-street-rebuffs-soft-landing-dream-as-92-bet-on-stagflation?srnd=premium

smart-lab.ru/blog/855579.php
Ставки растут. Время затягивать пояса. Алекса, где доход?

smart-lab.ru/blog/855335.php
Возможно, рост акций России был 1. На росте США 2. Ожидании переговоров. МИД РФ про переговоры.

ОПРОС. Обрушение мировых финансовых рынков
smart-lab.ru/blog/855304.php

ОПРОС. Обвал акций России с 5 по 25 декабря 2022
smart-lab.ru/blog/855055.php