Обзор книги "Разумный инвестор" Б. Грэма (часть V)

Есть у Грэма некоторые противоречия в книге. К примеру, Грэм советует держать акции крупных компаний. Но сам при этом пишет: «Чем крупнее компания, тем медленнее она растёт. Компания с выручкой $1 млрд. может легко удвоить объём продаж, но вряд ли компания с объемом продаж $50 млрд. в год сможет найти еще один такой рынок».

Впрочем, тут не совсем противоречие. Грэма устраивает медленный рост, он избегает рисков. Для него доходность 10-15% годовых — это хороший результат.

Что я думаю по этому поводу? Да, может иметь место такая стратегия: покупать акции крупных компаний. Но, скорее всего, инвестируя так, вы, опять же, лишь потеряете время.

По итогу вашим результатом будет средняя рыночная доходность. Полагая, что вы делаете ставку на бизнес этих крупных компаний, вы на самом деле отдадите себя во власть широких макроэкономический тенденций. Короче говоря, вы поставите как бы на экономику в целом. И будете как кораблик на волнах. Куда рынок — туда и вы.

Если вам повезет, и инфляция в это время будет низкой (что позволит центральному банку насыщать рынок ликвидностью), то вы заработаете. Если нет, то акции этих крупных компаний скатятся вниз вместе с рынком. Вероятнее всего, будет так: вы продержите акции несколько лет, а потом они спустятся на тот же уровень, где вы их покупали, и вы будете чувствовать себя глупо.

Вообще говоря, это проблема многих инвесторов: они думают, что ставят на бизнес компаний, на их финансовую отчетность, на отрасль и т.п., но при этом не совсем догоняют, что всё решают широкие макроэкономические тенденции и вытекающая из них политика центральных банков.

Разумеется, стратегия Грэма не сводится лишь к тому, чтобы покупать акции крупных компаний — их нужно покупать, когда они недооценены. Но об этом в следующий раз.

Наши телеграм-каналы:

t.me/headlines_for_traders
t.me/renat_vv
t.me/headlines_fed
t.me/headlines_quants