Мета вселенная VK

Цитата Питера Линча: «Когда Инсайдеры покупают акции — это хороший знак, если только они не банкиры Новой Англии.»

@сегодня Тимофей написал, что новый СЕО VK Владимир Кириенко купил акции на 50 млн рублей.

Попробуем разобраться, что происходит с компанией, есть ли в ней какие-то инвестиционные перспективы и причем тут Мета вселенная.

VK Group (бывш. MAIL) – набор разношерстных активов в IT индустрии, эдакая местная Алибаба с медведями и водкой. Что произошло?

👉 Падение капитализации в 2.3 раза с максимумов (после включения в индекс MSCI)

👉 Ребрендинг названия и концепции с почты на «основу» в виде VK (бывшее творение братьев Дуровых, одна из крупнейших соц сетей в мире)

👉  Смена менеджмента – 3 дня назад компанию возглавил сын рук администрации президента Владимир Кириенко (VK – совпадение? Не думаю).

О предпосылках к снижению капитализаци и невидимом графике с Лондона писал полгода назад на смартлабе ( https://smart-lab.ru/blog/692202.php)

С тех пор акции упали почти в 2 раза и возможно это неплохой шанс присмотрется к IT компании?

Недельный график с Лондона в рублях (практически исторические низы, но надо учитывать доп эмиссии).


Теории заговора оставим под конец, начнем с финансовых показателей


Продолжают сжигать кэш на неконсолидированные дочки (О2О, Алиэкспресс), впрочем возможно через пару лет это все таки даст результат


Денежный поток у компании имеется, нельзя сказать, что это какой-то модный убыточный стартап. Хоть и публика потихоньку перебирается в более популярные Телеграмы, Тиктоки, Инстаграмы и на Смартлаб естественно.


Текущая оценка

Если взять EV такой дешевой компания еще никогда не была


Кроме того, текущий момент — максимально уникальный с точки зрения отношения капитализации к капиталу.


Кроме того, дочерние компании сюда не вхожи и это может быть скрытым бонусным капиталом, если он все таки вскроется и перестанет быть убыточным.

Если посчитать на коленке стоимость бизнесов

Возьмем core бизнес (соц сети, игры и немного эдтеха с юлой) — консолидированная чистая прибыль за 2021 будет в районе 12 млрд рублей. Даже если взять P/E=15 (все таки сектор растущий и возможно интересный) — можно оценить в 180 млрд рублей.

Можно пытаться отдельно посчитать стоимость СП со сбером (ситидрайв, деливери клаб, самокат и так далее), но проще взять данные из новостных источников — приблизительная оценка при возможном разводе (который наврядли уже будет в пользу Грефа при таком СЕО) — около 100 млрд рублей. На долю VK приходится 45 млрд рублей.

Итого 225 млрд рублей приблизительно совпадает с текущей капитализацией (при условии, что все бизнесы затухнут и будут так же убыточными, а вдруг взлетят). Сумасшдешей дешевизны тут естественно нет, но присмотреться можно.

Мета VK



В последнее время после переименования Facebook в Meta происходит хайп в мета вселенных (модное слово вставляют уже куда ни попадя, «мета продукты» и прочее) – наша страна естественно не может остаться в стороне. Baidu, Alibaba запускают у себя тоже что-то похожее.

Получается, что одним из единственных кто может сделать что-то похожее на мета вселенную фейсбука в РФ – это VK Group. Почему?

👉 у них есть несколько успешных соц сетей, они знают о нас реально много;

👉 у них есть опыт разработки игр, в том числе онлайн и прочего

👉  у них есть господдержка (теперь уже) и безлимитные деньги от газпрома пока цены на газ в Европе выше 300 долларов (шутка).

Чего не хватает?

👉 желания идти в эту сферу (пока не было таких планов, но возможно они уже есть);

👉 физических устройств типа VR (но тут могут попробовать разрабатывать только ПО, а технику отдать китайцам и прочим, как всегда).

Получится у них или нет? Думаю, когда оценка компании 200 млрд против 400 годом ранее – шансов на успех чуть больше и компания немного привлекательнее. Риски превратится в QIWI, Ростелеком или Обувь России никуда не делись (IT компании очень быстро теряют привлекательность когда их продукты перестают пользоваться спросом) – но тут возможно все-таки есть шанс.

P.S. Газпром, ВТБ, Сбербанк безусловно дешевле, интереснее и дивиденднее и скорее всего дадут больше на краткосрочном периоде. Сам взял акций совсем чуть чуть, может я где-то ошибся?

Спасибо за внимание