Блог им. CaptainAlbinos

MAIL.ru взгляд со стороны

Читаешь брокеров и аналитиков — все рекомендуют акции MAIL в надежде, что он повторит путь яндекса. Попробуем разобраться с компанией, используя объективный взгляд и критический ум.

Начнём с типичного графика, который видит каждый:

MAIL.ru взгляд со стороны

Какой график MAIL вижу я:

MAIL.ru взгляд со стороны

Кто не знает, mail торгуется в Лондоне с 2010 года. Поэтому когда рисуют уровни поддержки, сопротивления, плиты и прочую мутотень с тезисами «ниже не упадёт» — надо смотреть первоисточник. В Лондоне mail год назад падал до 11 долларов за акцию.

Коротко о финансовых результатах (напомню, что капитализация компания на 23.04.21 — 390 млрд рублей).

MAIL.ru взгляд со стороны

Выручка растёт, совместные предприятия со сбером пока приносят одни совместные убытки.

MAIL.ru взгляд со стороны

Долг для капитализации мал, но он есть.


MAIL.ru взгляд со стороны

FCF основного бизнеса достойный, все деньги утекают на новые проекты в виде такси, доставки, онлайн школ, e-grocery.


MAIL.ru взгляд со стороны
Текущий капитал 170 млрд. Если покупать исходя из принципов разумного инвестора — на бирже продают рубль по 2.2 рубля.

MAIL.ru взгляд со стороны

Не брезгуют размытием акционеров (тем более пока акционеры берут) — так же есть конвертируемый займ на 20 млн акций.

Итого:

1. Компания не выглядит дешёвой и супер перспективной. Любители теханализа смотрят не тот график при поиске поддержки, канала и чего-то там ещё.

2. Компания недешева с точки зрения фундаментального анализа, мультипликаторы высокие — даже по текущим в капитализацию компании заложены завышенные ожидания успеха, на мой взгляд.

3. Из плохого — непонятно каким образом будет происходить развод со сбером, на мой взгляд он неминуем. У каждого есть своя платная подписка (сервисы общие), свой платёжный бизнес (vk pay). По опыту развода с Яндексом, учитывая государственность сбера — понятно кто в этом может быть слабым звеном.

4. Соц сети затухают, особенно вк и прочие. Все постепенно переходят в телеграм, инстаграм, тиктоки и прочие пульсы, как и завещал Павел Дуров. Браузер амиго тут не спасёт — миграция неизбежна.



Из хорошего:

1. IPO игрового подразделения my.games. Оценка у разработчиков мобильных игр сейчас отличная — см. Tencent, playrix с лысым дворецким (крутые братья Бухманы) оценён в 6 млрд $ форбсом.

2. У мейла 15% акций aliexpress Russia (e-commerce номер 2 в России после wildberries). Если представить стейк по оценке озона — почти 100 млрд рублей. Рано или поздно выйдут на IPO.

3. Не понимаю как, но в акционерах компаний есть alibaba и Tencent. Возможно они могут как то помочь бизнесу мейла раскачаться, используя свой передовой опыт.

P. S. А что Яндекс? А у яндекса есть поиск и в свое время было 4 место в MSCI.


MAIL.ru взгляд со стороны

t.me/kuzmlab — отдал дань моде и теперь иногда пишу в телеграме.
  • обсудить на форуме:
  • VK (Mail)
★4
14 комментариев
Купил тоже по 1690 р. 
avatar

P/E по классике компания должная генерировать прибыль лет 5 
В современном мире бесплатных денег, акции идут куда акции идут 
И все балобольство выше по факту не интересно 

 

avatar

Сталкивался по работе с некоторыми проектами mail, взгляд изнутри:

— технические спецы высокого уровня, но управленцы среднего;

— есть крутые продукты, но ориентированы на внутренней рынок, когда основной спрос на внешнем

— далеко не уровень яндекса по организации, систематизации работы, проектный менеджемент слабоват.

Что потенциально может сильно толкнуть компанию вперед:

— крупные тендеры

— запуск своих уникальных  проектов, а не копий существующих

— активный выход зарубеж

И my.games — хороший потенциал. 

Итого, на мой взгляд, не очень привлекательно для покупки выглядит, есть акции интереснее.

PS: по стоимости акций находятся сейчас на допандемийном уровне, что странно для online компании.

avatar
dimitrich, спасибо за комментарий. Не понял только про стоимость на «допандемийном уровне», вы от какой даты отсчет ведете? За год акции выросли на 40%, даже с учетом доп эмиссии.
По моему Яндекс и Mail достаточно разные экосистемы и мне кажется их сложно сравнивать. Честно говоря, я не совсем понимаю увлечение такси-агрегаторами. Фейсбук же не покупает Lyft или Uber. Зачем же Mailу, Сберу, Яндексу поглощать такси агрегаторы? Поглощение фудтехов тоже вызывает сомнения. Такси и фудтех могли бы и сами достаточно нормально развиваться. Тот же Сбер мог бы быть типа Softbank или Naspers для этого рынка. 
Две понятные темы в экосистемах — это Тинькоф и МТС. Что делают и зачем, куда собираются развиваться, что смогут наверняка сделать. правда пока МТС никто не оценивает как экосистему, рановато может. А экосистемы Сбер Яндекс Мыло какие-то довольно бардачные и разбросанные. Капитализация того же Mail какая-то низкая — а ведь в отличие от «дойных коров» типа нефтегаза компании «роста» должны максимально прокачивать капитализацию для получения инвестиций с рынка. Те же китайцы очень успешно сделали это вслед за амерами. Надо бы IPO дочек готовить и Яндексу и Mail пока есть рыночные окна и заняться плотно финтехом тем же, соцсетями. Может тогда вырастут их акции. Система смогла воспользоваться моментами. Ну им виднее. Просто имхо
avatar
Мутный актив.
основа — это ВК, остальные все бизнесы не особо
а ВК по идее должен затухать
Тимофей Мартынов, да как-то в ветке мейла переписывались с тобой об этом после отчета за Q4 2020. 
Олег Кузьмичев, блин я все уже забываю
где че писал
мозг перегружен информацией
Тимофей Мартынов, 

Тимофей Мартынов, т.к. скоро 99% будут инвестировать, из соц сетей останется смартлаб и телеграм))
Тимофей Мартынов, кстати количество акций и соотвественно капитализация у вас неправильная в фундаментале у мейла.
Олег Кузьмичев, спасибо щас поправлю
Олег Кузьмичев, 225,474,333 — правильное число?
Олег Кузьмичев, все, посчитал
239,374,940

теги блога Олег Кузьмичев

....все тэги



UPDONW