Выручка Wells Fargo по-прежнему не восстановилась до уровней 2019 г.

Продолжаем разбирать отчёты за 3 квартал 2021 г. (3q21) компаний финансового сектора США.

14 октября Wells Fargo (WFC) опубликовал отчёт за 3q21. Чистая выручка снизилась на 2,5% до $18,83 млрд. По отношению к 3q19 снижение составляет 14,4%. Чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом размытия (Diluted EPS) $1,17 против 70 центов в 3q20. Аналитики, опрошенные FactSet, в среднем ожидали, соответственно, $18,2 млрд и $0,99. Чистые процентные доходы просели на 5% до $8,9 млрд.

На прибыль повлияло высвобождение из резервов $1,65 млрд (+$0,30 к EPS). Во 2q21 банк сократил резервы на $1,64 млрд. Средний размер кредитного портфеля в 3q21 сократился на 8,3% г/г до $854 млрд (во 2q21 было $854,7 млрд). По отношению к 2019 г. кредитный портфель упал на 10%. Резервы на возможные потери по кредитам по итогам квартала $14,7 млрд или 1,7% от кредитного портфеля. В предыдущем квартале показатель был равен 1,9%. Средний размер депозитов вырос на 3,7% и составил $1,45 трлн ($1,44 трлн во 2q21). Непроцентные расходы сократились до $13,3 млрд по сравнению с $15,2 млрд годом ранее. Рентабельность вещественного акционерного капитала (ROTCE) 13,2%. Достаточность капитала 1 уровня 11,6%

Объём новых ипотечных кредитов упал на 15,7% до $51,9 млрд. Средний объём портфеля ипотечных кредитов упал на 19,6% до $217 млрд. За квартал выдано новых автокредитов на $9,2 млрд, это на 70% выше, чем в 3q20. Средний объём портфеля автокредитов вырос на 6,6% до $53 млрд. Обороты по дебетовым картам (оплата через POS терминалы и транзакции) выросли на 15% и составили $118,6 млрд. Обороты по кредитным картам достигли $26,5 млрд за квартал, что на 24% выше чем в 3q20. Средний объём кредитов по картам просел на 1,55% и составил $35,4 млрд.

За 9 мес. 2021 г. чистая выручка выросла на 3,3% и достигла $57,6 млрд. По отношению к 9 мес. 2019 г. падение составляет 11,6%. Чистые процентные доходы упали на 13,3% до $26,5 млрд. Чистая прибыль составила $15,8 млрд в сравнении с $286 млн за 9 мес. 2020 г.

Выручка подразделения «ритейл банк» (“consumer banking and lending”, CBL) выросла на 2,9% до $26,14 млрд. Выручка дивизиона «корпоративный и инвестиционный банк» (“corporate and investment banking”, CIB) просела на 4% и составила $10,3 млрд. Выручка сегмента по торговле акциями, долговыми инструментами, товарными фьючерсами и валютой (“markets”) снизилась на 18,6% до $3,7 млрд. Вознаграждения за инвестиционно-банковские услуги выросли на 15,7% и составили $1,73 млрд, на фоне сохраняющейся M&A и IPO активности.

Выручка по направлению «управление богатством и инвестициями» (“wealth and investment management”, WIM) составили $10,7 млрд, что на 9,5% выше, чем годом ранее. Совокупные активы клиентов выросли на 13% г/г до $2,09 трлн, но просели на 2% ко 2q21. Наконец, результаты дивизиона банковских услуг для компаний (“commercial banking”, CB) – выручка упала на 9,5% до $6,27 млрд.

За отчётный квартал банк выкупил 114,2 млн шт. собственных акций на общую сумму $5,3 млрд. Во 2q21 было выкуплено 35,3 млн шт. Квартальный дивиденд 20 центов, т.е. дивидендная доходность 1,65% (до налогов). Wells Fargo торгуется с P/E 11, прогнозным P/E = 13. Банк стоит 1,2 капитала 1 уровня.

Акции Wells Fargo выросли на 5% после публикации отчёта.

Комментарии. Кредитный портфель продолжает сокращаться на фоне роста депозитов, как и в целом по банковскому сектору США. Выручка банка не восстановилась до уровней 2019 г. Wells Fargo продемонстрировал хорошие результаты в снижении расходов, что улучшило прибыль. Оценка по P/E и P/Bv достаточно интересная, чтобы держать акции, если инвестор ожидает рост инвестиции немногим выше уровней инфляции. Существенного upside в акциях Wells Fargo мы по-прежнему не видим.

Акции Wells Fargo (WFC) занимают 4 позицию в Vanguard Financials ETF (VFH), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в середине сентября 2020, бумаги VFH выросли на 63,6% без учёта дивидендов.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.

См. также: инвестиционная идея Mastercard.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.