Что с Alibaba?

Вчера Alibaba, один из крупнейших e-commerce ритейлеров, отчитался за очередной квартал. Несмотря на рост выручки 64% год-к-году (32% без учёта приобретения ритейл-группы Sun Art), акции компании обвалились на 6% по итогам вчерашних торгов.

Что случилось? Инвесторов разочаровали две вещи: 1) заявление менеджмента о реинвестировании всей прибыли в рост 2) скромный рост облачного сегмента. Недавний штраф в размере $2.8 млрд и негативный рыночный фон отправили акции туда, где они были ровно год назад.

Тем не менее, мощный рост выручки по всем сегментам пока не учитывается рынком: основной сегмент, e-commerce, вырос на 72% за год, что лучше ожиданий даже с учётом низкой базы 2020 года. Сегмент digital media вырос на 35%, примерно в два раза лучше ожиданий аналитиков. Облачный сегмент хоть и разочаровал ростом, но несильно: 37% против ожидаемых аналитиками ~45%. Невооружённым глазом видно, что потенциал роста Alibaba ещё далеко не исчерпан, и рост акций упирается именно в краткосрочные факторы.

Для нас инвестиционный кейс Alibaba на среднесрочную перспективу выглядит следующим образом:

1) Компания реинвестирует почти всю прибыль в развитие

2) Из-за этого инвесторы и аналитики не ждут ничего особенного от роста прибыли

3) Когда инвестиционный цикл заканчивается, компания начинает стабильно превосходить заниженные ожидания инвесторов и аналитиков за счёт сильных операционных показателей

4) Добавляем к этому снятие претензий китайских властей к компании (для этого требуется реструктуризация финтех сегмента) - и получаем $300-320 за акцию на горизонте 12-18 месяцев.

Мы в InveStory Private воспользовались падением и докупили акций в один из своих портфелей. Считаем Alibaba сильно недооценённой историей и в принципе одной из немногих акций, которая подходит для стоимостного инвестирования.

Больше информации, обзоров и новостей на нашем Telegram-канале @investorylife.