Блог им. KiboR

Новичкам. Опционная стратегия "Рулет с джемом".

    • 30 апреля 2021, 17:31
    • |
    • KarL$oH
  • Еще
Всем привет.

Сегодня разберём одну очень интересную арбитражную стратегию, которая у старины Натенберга имеет кодовое название "Рулет с джемом".

О чём идёт речь?

Это арбитражная стратегия, которая не имеет под собой никаких рисков (единственный риск это pin-риск), при этом рулет мы сразу наполняем джемом, когда заходим в рынок.

Разберем на примере:
1. продадим 1 колл 147,5 Ри с экспирой 06.05.2021;
2. купим 1 пут 147,5 Ри с экспирой 06.05.2021;
3. купим 1 колл 147,5 Ри с экспирой 13.05.2021;
4. продадим 1 пут 147,5 Ри с экспирой 13.05.2021.

Скрин портфеля:
Новичкам. Опционная стратегия "Рулет с джемом".

Что сразу бросается в глаза?

ГО у такой стратегии практически равно нулю.

Теперь давайте разберём из чего она состоит, разобьём на 2 части:
1-ая часть — 2 ближние ноги;
2-ая часть — 2 дальние ноги.

Ближние ноги имеют следующие греки:

Новичкам. Опционная стратегия "Рулет с джемом".

Это равносильно тому, что мы зашортим 1 фьючерс:

Новичкам. Опционная стратегия "Рулет с джемом".

Дальние ноги нам создают синтетическую позицию длинного фьючерса:

Новичкам. Опционная стратегия "Рулет с джемом".

Это видно и на самом профиле:

Новичкам. Опционная стратегия "Рулет с джемом".

А теперь самый смак, ответим на вопрос а что же из себя представляет «Рулет с джемом»?

Вот его профиль:

Новичкам. Опционная стратегия "Рулет с джемом".

Видим, что это обычная арбитражная стратегия, у которой все греки сводятся к нулю кроме почему-то грека Шарм (оно же очарование).

Почему очарование не равно нулю? Да потому что стратегия завораживает, когда на неё долго начинаешь смотреть! =)

Пытливый зритель при этом спросит: «А где деньги, Зин?»

А мы ответим, что положительный P&L как раз закладывается в момент открытия стратегии, нужно видеть сразу все 4 ноги в моменте, что они смогут налить профит, если наливают, тогда берём, если по хотя бы одной ноге не можем закрыть риск, то в топку этот рулет с джемом, ищем другие возможности для заработка.

Что про риски пишет Натенберг?

Там есть специфический pin-риск, который на первый взгляд и не разберёшь о чем это. Вот здесь детали на примере мартовско-июньском рулете с джемом:


Но даже боксы и рулеты с джемом могут создавать определенные проблемы. И те и другие сопряжены с риском досрочного исполнения. Трейдер, который проводит рулет с джемом, должен решить, что делать с самой краткосрочной синтетической позицией при приближении даты ближайшей экспирации. Предположим, что у трейдера длинная позиция в мартовском/июньском 410 рулете с джемом: короткая в мартовском 410 колле, длинная в мартовском 410 путе, длинная в июньском 410 колле, короткая в июньском 410 путе.

При мартовской экспирации по мартовской синтетической позиции произойдёт расчет деньгами, и у трейдера останется июньская синтетическая позиция. Если он захочет сохранить эту позицию и превратить её в обратную конверсию, то ему придётся продать базовую корзину или её аналоги. При этом он столкнётся с проблемами, о которых мы говорили выше. Это означает, что рулеты с джемом, состоящие из опционов с экспирацией в разные месяцы, могут быть неправильно оценены точно так же, как может быть недооценено простое синтетическое соотношение с экспирацией в пределах одного месяца. Если мартовская 410 синтетическая позиция дешевле, чем следует, на 1,00, а июньская 410 синтетическая позиция дешевле, чем следует, на 1,50, то мартовский/июньский рулет с джемом будет дешевле, чем следует, на 0,50. Но это лишь в теории, поскольку, чтобы воспользоваться недооценкой, трейдеру придётся держать позицию в базовом индексе с мартовской по июньскую экспирацию. Но обычно имеется не реальный базовый контракт, а только его всевозможные заменители.


Короче говоря, додумывать что делать с ближайшей ногой, экспирировать или нет, оставляем пытливому уму читателя.

Нахожусь на 380-ой странице, а это значит, что Натенберг загружен в кору головного мозга на 380/480= 80%! 📚

Любите ❤️ опционы, торгуйте грамотно.

С уважением, Карлсон.

p.s. кому интересно, свои мысли по рынку кидаю в канал @KarLsoH, там же есть и опционный чат.
★12
28 комментариев
Одновременно нужно видеть четыре ноги

Это промеж двух баб, получается, находиться...
Нравственно ли это? 

avatar
bocha, может и не нравственно....
но зато интересно…
avatar
bocha, пофиг. Сергей Донатович: «Впервые они были наедине. И друг мой от радости напился. Очнулся голый на полу. Женщина презрительно сказала: — Мало того, что он не стоял. Он даже не лежал. Он валялся». Тут та же история. Джема нету, но есть синтетический ноль)
 
о, я думал уже в тёплые края улетел 
это ты сейчас на пут колл паритет зашел с другого бока. Такое обычному торгашу у нас не подвластно торговать
avatar
Андрей К, За бугром такое тоже не работает. 1.ГО непропорционально большое из за проданного дальнего опциона ( а выхлоп маленький, если есть вообще) 2. Комиссия за 4 опциона 3. Бид-аск спред на комбинацию из 4 опционов. Можно продолжать, но и этого хватит. Для того, чтобы понять что это чушь — достаточно хотя бы ОДИН раз открыть реальную позицию, а не читать опционную беллетристику… Это сухая теория. Ни о чем.
avatar
YuryDok, а я не говорил, что не работает. Работает. Только конкуренция большая.
avatar
YuryDok, согласен на 100%, практически нонсенс на этом заработать.

А когда такая возможность реально выпадает (вола зашкалила, к примеру), есть куча более простых и в итоге жирных способов съесть ценовую аномалию.
avatar
есть куча более простых и в итоге жирных способов съесть ценовую аномалию.
ruru42, можете примерчики накидать?
avatar
rerok, лень писать. почитайте торговлю волой, арб стратегии.
avatar
ruru42, ну это как-то слишком расплывчато… я понадеялся, что хоть на пару примеров (стратегий) у вас силы воли хватит.
avatar
rerok, «у вас силы воли хватит» — вы меня байтите или на понт берете?))

Съесть волу можно прямым или синтетических арбитражом. Так понятно?)

Если нет, мне очень жаль))))) Прокачивайте силу воли и за учебники.
avatar
Комиссия плюс невозможность сделать идеальную продажу(по Ask) и покупку(по Bid) сразу аж для четырех ног в очень короткий промежуток времени. Нереально.
И не знаю как в России но в США обеспечения с вас потребуют заметное количество, у вас голый дальний пут продан.
avatar
Вот Натенберг молодец в отличие от Ротенберга. Последний тоже разработал синтез на госзакупках и без комиссии. Комиссию берет сам.
avatar
Оба проданных опциона на загранице вытянут го, как голые проданные, независимо от того, что они в связке с купленными. У нас го посчитают правильно, но по 8 раз комиссия и спред — и внезапно на вкус совсем не джем.
avatar
Ох уж эти теоретики))
Теория без практики мертва.
Практика без теории слепа.
avatar
В итоге это напоминает не рулет с джемом, но сендвич с гуано.

Хлеб брокеру, хлеб маркет-мейкеру. А тебе середину.
avatar
ruru42, ))
avatar
С какого общее ГО будет низким ??? 
avatar
KarL$oH, да, я вижу 96 руб.
И вопрошаю КАК ЭТО ???
Понятно, что Биржа так считает 

А если заменить позицию.
Какое общее ГО будет, если вместо «13 майских» опционов взять фьючерс лонг ???
avatar

теги блога KarL$oH

....все тэги



UPDONW