Блог им. kiselev

Инвестирую в хирургических роботов. Часть 2. Asensus Surgical Inc (ASXC)

Часть 1. TransEnterix (TRXC)

23 февраля компания TransEnterix заявила о смене наименования на Asensus Surgical Inc и ребрендинге. Презентация для инвесторов здесь
The name change reflects the company's broader vision of shaping the future of surgery by integrating computer vision and machine learning with surgical robotics.
Инвестирую в хирургических роботов. Часть 2. Asensus Surgical Inc (ASXC)
Тикер акций и опционов изменился на ASXC
Рыночная капитализация $930 млн при котировке 4.14$
Лозунги — это хорошо, но вместе с тем понятно, что руководство хочет стереть историю биржевого фак-апа 2014-2019 годов (падение с 154$ до 0.35$)

Началась новая история. Вышел отчёт за 2020 год.
Позитив:
  1. Получено одобрение FDA 510(k) на модуль индикации для общей хирургии
  2. Получена CE маркировка на  Intelligent Surgical Unit™(ISU™) — резрешение на применение системы «машинного зрения» в Европе
  3. Десять новых клинических программ (три в США, четыре в Европе, три в Азии)
  4. В октябре 2020 г в Maastricht University Medical Center+ (MUMC+) выполнена первая педиатрическая операция с использование 3 мм лапароскопических инструментов Senhance
  5. Получено разрешение на использование в России — регистрационное удостоверение Росздравнадзор от 16 декабря 2020 г
  6. Установлена система в тренировочном центре в Амстердаме (Skills Centre)
  7. Получено финансирование в размере 111 млн долларов — достаточно до 2024 года.
Дифференциация Asensus Surgical от Intuitive surgical (ISRG):
  1. Цифровая лапароскопия — это не робот-хирургия
  2. Маркетинговая модель ориентирована на экспорт за пределы США
  3. Лоу-кост сегмент: больницы развивающихся стран, частные клиники
  4. Технические отличия (3 мм инструменты, более удобное место хирурга, машинное зрение и т.д.)

ФИНАНСЫ

Asensus Surgical Inc — это венчур! Продажи продукции пока не покрывают расходы. Бизнес-модель построена по схеме Лизинг программ. Больница внедряет технологию цифровой лапароскопии в практику хирургов, а оплачивает — потом.
Компания не подходит под критерии стоимостного инвестирования. Баффетты и Грэмы нервно курят в сторонке...
Смотрим операционные убытки:
Инвестирую в хирургических роботов. Часть 2. Asensus Surgical Inc (ASXC)

Однако в первом квартале в уставной капитал стали входить институциональные инвесторы через выкуп дополнительных эмиссий акций.
Это и становится основным источником денег на ближайшие годы. 
14 января компания продала 25 млн акций по 1,25$ = 31,4 млн $
1 февраля - 26,545,832 акций по 3$ = 79.64 млн $

На 1 февраля 2021 компания имеет 169.5 млн $ в кэше и эквивалентах.
Без долгов. Наличных денег хватит на пару лет активных разработок и дорогого маркетинга...
Основные продажи надо ожидать после 2023 года. Сейчас главный фактор роста бизнеса — новые тренинг-центры, рост инсталляций в операционные блоки и увеличение пользователей хирургов-практиков с успешным клиническим опытом.

Планы 2021:
  1. Инсталляция 10-12 хирургических систем Senhance — весьма скромно
  2. Подача файлов FDA 510(k) на одобрение новых инструментов и системы ISU
  3. Публикация научных статей о клиническом применении системы Senhance 

ВЫВОДЫ

  1. Это Венчурный Бизнес нового технологического уклада и быстрой отдачи ожидать не стоит
  2. Акции очень волатильны. IV на опционах > 150% !
  3. Кэти Вуд пока про ASXC не знает ;) На одних только намёках и хайпе ARK invest котировки взлетели с 1$ до 4-5$/шт. +500% за месяц.
  4. Компания скорее всего продолжит «печатать акции», т.к. есть спрос и лучше последовательно удовлетворять этот спрос через «допки», чем повторять историю с надуванием и лопанием пузыря на вторичном рынке. Т.е. мы имеем ограничения для роста котировок в виде доп.эмиссий и размывания доли.
  5. Мы также имеем поддержки 1.25$ и 3$ — уровни где брали институционалы. Те крупные ребята, которые входили по 1.25$ и 3$, выходить будут иксами, то есть выше 6$ — может быть даже в рынок. Поэтому 6$ — пока видится как верхняя планка — здесь можно продать покрытые call опционы на свои акции
  6. Asensus Surgical может стать объектом для поглощения со стороны крупного медицинского холдинга. Были уже подобные истории. Целевая цена поглощения: $3-5 млрд. Заинтересованные Корпорации: MEDTRONIC, J&J, Stryker, GE 

Позиция

Акции + бычьи вертикальные call-спреды + покрытые продажи call-опционов
Риск-менеджемент: инвестировано не более 2% Капитала. 

Не является индивидуальной рекомендацией
★4
11 комментариев
Лучше бы это была обязательная-принудительная рекомендация для всего смартлаба )))
avatar
Technotrade, что именно? Хирургическим путём удалить лудоманию? 
kiselev, да, это была бы полезное и востребованное хирургическое вмешательство в каждого трейдера тут присутствующего. Начали бы с нулевого пациента — поставили бы опыт на карпухой (Karpov72)
avatar
Technotrade, карпуха вроде исправился — самоисцелился 
kiselev, даже если человек казалось бы здоров, ему все равно нужна ежегодная вакцинация 💉 в целях поддержания иммунитета.
avatar
Technotrade, 
«Акции + бычьи вертикальные call-спреды + покрытые продажи call-опционов».
Зачем так много всего? При небольшом росте много от  доход тета спреда съест.
Врач-бондиатОр, и это ещё не всё  Есть ещё проданные путы.
Мне комфортны трейды с положительной тэтой. Пройдёт первый год — подведу итоги доходности портфеля. И сделаю анализ сделок.
kiselev, положительная тетта всем комфортна — пока ГО не взлетит. ))
Мне непонятно, зачем на лонговые акции еще добавлять бычий спред?
Врач-бондиатОр, бычий спред — это краткосрочное плечо (в рамках выделенной суммы риск-менеджемента требует минимальных затрат и небольшое ГО). Постараюсь разобрать ответ на этот вопрос отдельно.

теги блога Алексей Киселев

....все тэги



UPDONW