Блог им. asskorobogatov

О раскорреляции доллара и нефти

О раскорреляции доллара и нефти

Выросший за последнее время доллар стал поводом для многих порассуждать о том, куда он пойдет дальше. Кто-то делает предсказания по тренду – если что-то растет, то будет расти и дальше. При таком подходе, если доллар уже вырос до 80 руб., то следует ждать 100 руб. Другие смотрят на курсовые стоимости как подобие пружин: если пружину сжать или разжать, она будет стремиться вернуться в исходное состояние. В этом случае будут говорить, что доллар должен вернуться в диапазон 60-70 руб., поскольку долго держался на этом уровне и ему там хорошо.

Подобные прогнозы не внушают доверия, т.к. очевидным образом проистекают из чисто человеческих установок, а не из фактов.

Приведу простой пример. Сейчас можно услышать, что за последнее время наблюдается раскорреляция доллара и нефти. Это выражается в том, что нефть с весны подорожала, а рубль остается дешевым, из-за чего возник разрыв между тем и другим, как видно в правой части заглавного рисунка. (Чтобы сделать графики сопоставимыми на одном рисунке, я нормализовал курс доллара и цену нефти на интервале с начала 2016 г. до конца сентября этого года.)

Некоторые интерпретируют этот разрыв в том смысле, что, мол, рубль теперь должен начать дорожать вслед за подорожавшей нефтью. Возможно, что так и будет. Но основывать прогнозы и, тем более, действия на этом разрыве рискованно. Разрыв между нефтью и долларом может долго не затягиваться, как видно в той части рисунка, которая относится к прошлому году. Тогда при почти вдвое более дорогой нефти доллар бывал дешевле лишь на 20%.

Важен и тренд, а он отрицателен как для нефти, так и для рубля. Кстати, интересно, что в последние месяцы скорее нефть следует за долларом, чем наоборот. Можно предположить, что управляющие крупных фондов выходят из рублевых активов еще до того, как их негативные ожидания начинают сказываться на нефти.

В общем, как история, так и текущий тренд заставляют меня скептически смотреть на гэп между нефтью и рублем как потенциальный предвестник роста последнего, хотя и не исключаю, что наши власти могут предпринять что-нибудь для поддержания национальной валюты.

Одним из важных навыков инвестора является умение ждать, и, если речь идет о выборе между долларом и рублем, сейчас это умение как раз кстати. Новостной фон, фундаментальные показатели и графики подают противоречивые сигналы, так что пока имеет смысл просто покурить в сторонке.

t.me/asskorobogatov
Важен и тренд, а он отрицателен как для нефти, так и для рубля. Кстати, интересно, что в последние месяцы скорее нефть следует за долларом, чем наоборот. 

Не нефть следует за долларом, а доллар и нефть следуют за фондой. Фонда падает все спасаются в долларе (до сих пор считается защитным активом), доллар растет падают все остальные. Фонда растет падает доллар (из-за ожидаемой инфляции) растут все остальные (та самая инфляция, пока точечная). 
Но в последние две недели наблюдается рассинхрон в фонде и долларе. 
Так что и это правило уже не работает. 

Курс это не тренд и не пружина, это масса самых разных возможных движений зависящих от фундамента, иногда курс ведет себя как тренд (канал), а иногда как пружина, а иногда как полностью случайный процесс.
И корреляция между разными процессами далеко не обязательно должна быть вечна (особенно в экономике, в отличие от законов природы), доля нефти во внешней торговле падает, падает соответственно и зависимость рубля от нефти.
avatar

Evvibris


теги блога Александр Скоробогатов

....все тэги



2010-2020
UPDONW