Хорошо там где нас нет или несколько слов о ситуации на рынке труда в США

На ZeroHedge вышел ряд интересных обзоров по ситуации на рынке труда в США, думаю имеет смысл разобрать их ключевые моменты. Основной фактор, который еще долго будет влиять на американскую экономику — это формирование ножниц доходов и расходов:  

(Доходы домохозяйств в США растут на 10,5% в месячном выражении, в это же время расходы снижаются на 13,6%.)

Беспрецедентный рост доходов сочетается с серьезным падением трат населения. Также важно отметить, что сами доходы увеличились исключительно благодаря массированным программам социальной поддержки со стороны правительства:

(Социальные трансферты населению со стороны правительства выросли на $3 трлн в годовом выражении.)

При этом заработные платы государственных и частных служащих серьезно сократились.  

(Заработные платы государственных (красная линия) и частных (синяя линия) служащих серьезно сократились в годовом выражении после начала локдауна.)

Забавный факт — средняя почасовая оплата труда выросла после масштабных увольнений, вызванных эпидемией коронавируса:

(Средняя почасовая оплата труда в США выросла после масштабных увольнений, вызванных эпидемией коронавируса.)

В этом, впрочем, нет совершенно ничего удивительного. Масштабные сокращения затронули в первую очередь сферы «Accommodation & Food Services» (гостиничный бизнес и общепит) и «Retail Trade» (розничная торговля) с крайне низким уровнем оплаты труда по сравнению с остальной экономикой.

(Масштабные сокращения рабочей силы в США затронули в первую очередь сферы «Accommodation & Food Services» (гостиничный бизнес и общепит) и «Retail Trade» (розничная торговля).

Локдаун вкупе с программами государственной поддержки привел к беспрецедентному росту нормы сбережений домохозяйств в США до доселе невиданных 33%! 

(Локдаун вкупе с программами государственной поддержки привел к беспрецедентному росту нормы сбережений домохозяйств в США до 33% от располагаемых доходов.)

Это прямое выражение описанных выше ножниц доходов-расходов населения, наблюдаемых в процессе выхода из локдауна. Люди стараются сберегать, а не тратить, по сути отказываясь поддерживать рухнувшую национальную экономику. В ход вступают законы массовой психологии. Ловушка ликвидности захлопнулась — мы идем по японскому сценарию.

Ситуацию будет усугублять и «парадокс Пауэлла» (если так можно выразиться). После достижения определенного порога снижения процентных ставок в экономике траты домохозяйств также начинают снижаться.

(Парадокс Пауэлла — после достижения определенного порога снижения ставок в экономике (на графике приведены ставки по 10-летним трежерис по горизонтальной оси) расходы домохозяйств также начинают снижаться.)

Таким образом, ожидание гиперинфляции на основании мифического взрывного роста потребительских расходов из-за правительственных программ социальных выплат выглядит достаточно наивным. Этого не случится.

Это, впрочем, не отменяет саму возможность гиперинфляции. Вот только разгонять ее будет не население, а руководители ведущих инвестиционных банков и аффилированных с ними хедж-фондов. Скупая товарные активы на «свеженапечатанные» доллары ФРС. Или не будут, так как в данном случае это вопрос уже не экономический, а политический. Со всеми вытекающими из этого последствиями…

____
мой блог/яндекс–дзен/телеграм