Усиленные Инвестиции: таблица рекомендаций и итоги недели 29 ноября - 6 декабря

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

• Детский мир вырос на 2.0%¹ на фоне снижения индекса Мосбиржи на 0.3% и ослабления доллара. Компания вошла в тройку наиболее привлекательных (ТОП-3). Американский инвестиционный фонд Capital Group увеличил долю в Детском мире до 5.01% (New Retail).
• АкцииСеверстали выросли на 0.8% (с учетом дивидендной отсечки), несмотря на ослабление доллара. Мы актуализировали модель Северстали.  Компания привлекательна из-за
  • недооценки по мультипликаторам (прогнозный мультипликатор EV/EBITDA 4.7х при историческом 5.6х, EV/EBITDA LTM 4.3x)
  • неплохой дивидендной доходности, имеющей защиту от сильной девальвации рубля: LTM дивидендная доходность 13.8%, доля выручки на внешних рынках (за пределами СНГ) 29%.
  • планов увеличения EBITDA, не связанного с изменением конъюнктуры, на 10-15% ежегодно. В частности, компания наращивает производство железной руды на Яковлевском руднике, коксующегося угля в Воркуте, планирует ввод доменной печи №3 и коксовой батареи №11 в 2020м году, в 2019м году
  • Несмотря на снижение экспортных цен на горячекатаный прокат, EBITDA относительно LTM снизится не так сильно: смягчит снижение цен на коксующийся уголь на 18%, на лом на 20% и менее заметное снижение внутренних цен на горячекатаный прокат и на продукцию с высокой добавленной стоимостью

Позитивен рост цен на горячекатаный и оцинкованный прокат в РФ, увеличение экспортных цен на горячекатаный прокат и цен на горячекатаный прокат и железную руду в Китае. Негативно снижение цен на холоднокатаный и полимерный прокат в РФ и холоднокатаный прокат в Китае, а также удорожание лома. Целевая цена снизилась на 1%, потенциал роста уменьшился на 2%. Компания вошла в ТОП-3. Северсталь в четыре раза увеличила объем реализации новых видов продукции за девять месяцев 2019 года (Северсталь). На этой неделе мы выпустили аналитическую записку по Северстали, записка доступна по ссылке: Северсталь.

• АкцииЛукойла подорожали на 0.6%. Позитивен рост цен на бензин и мазут в ЕС, оптовых цен на нефтепродукты и розничных цен на дизельное топливо в РФ. Негативно снижение цен на дизельное топливо в ЕС. Целевая цена снизилась на 0.5%, потенциал роста уменьшился на 1.1%. Компания вышла из ТОП-3. Акционеры Лукойла утвердили выплату дивидендов за девять месяцев 2019 года в размере 192 рубля на обыкновенную акцию (Finanz).
• ММК подорожал на 0.1%. Позитивен рост цен на горячекатаный и оцинкованный прокат в РФ, увеличение экспортных цен на горячекатаный прокат и цен на горячекатаный прокат в Китае. Негативно снижение цен на холоднокатаный и полимерный прокат в РФ и холоднокатаный прокат в Китае, а также удорожание железной руды в Китае. Целевая цена и потенциал роста уменьшились на 1%. Компания вышла из тройки наиболее привлекательных.
• ТМК припал на 2.5%. Негативно снижение цен на сварные трубы в РФ и горячекатаный прокат в ЕС, а также удорожание лома, горячекатаного проката в РФ и железной руды в Китае. Целевая цена снизилась на 10%, потенциал роста уменьшился на 7%. Менеджмент компании ранее заявлял, что ожидает закрытия сделки по продаже американского подразделения в первой половине декабря, эта сделка должна существенно улучшить финансовое положение компании.
• Из-за увеличения целевой доли в Северстали и Детском мире снизилась целевая доля в ЛСР. Целевая доля в Русале уменьшилась из-за снижения цен на алюминий, а также удорожания электричества в Восточной Сибири и глинозема.

¹Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:20) к ценам утра пятницы (примерно 10:45).

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Текущая таблица параметров<sup>2

2</sup>мультипликаторы и потенциалы для НЛМК, МТС, Полюса, Полиметалла, Фосагро и Акрона рассчитаны на базе экспресс-анализа без учета инвестиционных проектов и других факторов.

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.